Как изменения в политике Банка Японии могут спровоцировать следующий крах криптовалют

Трейдеры Bitcoin обычно держат глаза прикованными к заявлениям Федеральной резервной системы. Однако Банк Японии (BoJ) заслуживает такого же внимания при прогнозировании движений рынка. Причина проста: монетарная политика Японии контролирует один из крупнейших в мире пулов глобальной ликвидности, и когда эта ликвидность сокращается, Bitcoin редко избегает последствий.

Японская стратегия carry trade на йене: тихий источник топлива для Bitcoin

За последние три десятилетия Япония поддерживала исключительно низкую процентную ставку — около нуля или даже в отрицательной зоне. Это делало заимствование йен чрезвычайно дешевым по сравнению с большинством других валют.

Институциональные игроки использовали это. Хедж-фонды, крупные банки, управляющие активами и собственные торговые desks систематически брали в долг йены через японские банковские каналы и рынки FX swap. Затем они конвертировали эти заимствованные йены в доллары или евро, вкладывая капитал в более доходные активы. Эти активы варьировались от акций и корпоративных облигаций до ценных бумаг развивающихся рынков — и всё чаще цифровых активов, таких как Bitcoin.

Bitcoin процветал в этих условиях. Как актив, торгующийся круглосуточно и обладающий значительной ценовой волатильностью, он стал предпочтительным инструментом для трейдеров с кредитным плечом, выражающих рискованные ставки. Сочетание дешевого финансирования и высокой волатильности делало его идеальным инструментом для carry trade, ищущего сверхдоходность.

Почему умеренные повышения ставок могут иметь огромный эффект

На первый взгляд, ожидаемое действие BoJ кажется незначительным. В настоящее время рынки закладывают примерно 25 базисных пунктов, что может привести к повышению политики Японии до 0,75% — всё еще значительно ниже аналогов в США и Европе.

Однако масштаб этого движения по ставкам упускает из виду истинную историю. Важна структурная перемена, которую оно представляет. Япония десятилетиями была привязана к ставкам около нуля. Даже повышение на четверть пункта сигнализирует о фундаментальной переоценке условий финансирования на глобальных рынках.

Более того, это меняет ожидания. Если участники рынка начнут закладывать в цены многократный цикл ужесточения, трейдеры не будут ждать пассивно развития событий. Вместо этого они активно сокращают рискованные позиции в предвкушении. Эта проактивная переориентация — еще до того, как произойдет реальный кризис — может вызвать давление на продажу по всему спектру рискованных активов по всему миру.

Bitcoin реагирует особенно быстро, потому что он торгуется круглосуточно без географических или временных ограничений. В отличие от акций или облигаций, которые приостанавливают торги в определенные часы, Bitcoin поглощает шоки в реальном времени.

Цепная реакция ликвидаций: как макроэкономические события вызывают крахи криптовалют

Механизм связи политики BoJ с крахами Bitcoin включает не только простое давление на продажу. Настоячная опасность кроется в структурах кредитного плеча, встроенных во все криптовалютные рынки.

Когда BoJ сигнализирует о возможном ужесточении, йена обычно укрепляется, а глобальные доходности по облигациям растут. Это двойное давление сжимает рискованные активы одновременно. Цена Bitcoin падает ниже критических технических уровней поддержки — и именно здесь начинается каскадное снижение.

Криптовалютные рынки сильно зависят от бессрочных фьючерсов и маржинальной торговли. По мере снижения Bitcoin, позиции с кредитным плечом приближаются к уровням ликвидации. Автоматические системы инициируют принудительную продажу, конвертируя залог в покрытие убытков. Эта принудительная ликвидация еще больше снижает цену Bitcoin, что вызывает дополнительные ликвидации среди других трейдеров с высоким кредитным плечом.

В результате возникает самоподдерживающаяся нисходящая спираль. Что начиналось как изменение монетарной политики, усиливается в криптовалютный крах через механизмы финансового рычага.

Основные показатели, за которыми следят трейдеры перед объявлениями BoJ

Участники рынка отслеживают конкретные индикаторы, которые сигнализируют о росте риска со стороны BoJ:

Движение валюты: укрепление йены обычно свидетельствует о развороте carry trade — тревожный сигнал для криптоэкспозиции

Изменения доходностей облигаций: рост доходностей усложняет финансовые условия, снижая аппетит к волатильным активам

On-Chain Метрики: снижение ставок финансирования или уменьшение открытого интереса в бессрочных фьючерсах указывает на то, что трейдеры с кредитным плечом уже сокращают позиции

Технические уровни: пробой уровней поддержки Bitcoin важен, потому что он может ускорить каскад ликвидаций

Настроение руководства: решение BoJ с мягким языком может успокоить рынки, в то время как hawkish-сигналы продлевают давление на продажу

Почему это важно для вашего портфеля

Роль Банка Японии на глобальных криптовалютных рынках часто остается незаметной для розничных трейдеров. Однако понимание этой связи важно для управления рисками.

Япония по сути контролирует огромный поток дешевой глобальной ликвидности. Когда этот поток начинает сокращаться — даже немного — первые страдают Bitcoin и более широкие криптовалютные рынки. Комбинация ужесточения монетарной политики, ликвидаций с кредитным плечом и круглосуточных торговых механик создает условия для быстрых и сильных падений.

Мониторинг коммуникаций BoJ и отслеживание вышеуказанных предупредительных сигналов могут дать важные ранние предупреждения перед следующим крупным криптовалютным крахом.