Трек стейблкойнов давно застрял на одной мертвой проблеме — если хочешь истинную децентрализацию, сложно гарантировать стабильность цены и эффективность капитала; если нужна высокая эффективность, нужно идти на компромисс либо по децентрализации, либо по страховому запасу. DAI от MakerDAO критикуют за зависимость от USDC-обеспечения как за псевдодецентрализацию, LUSD от Liquity хотя и более чистый, но требует залог свыше 150%, при этом пользователи вынуждены заморозить большую сумму средств, чтобы занять стейблкойн.

Lista DAO подходит иначе. Они внедрили LST (токены ликидного стейкинга) в качестве залогового обеспечения, и ключевое инновационное решение именно в этом — пользователи могут использовать активы, приносящие доход сами по себе, такие как slisBNB и wstETH, чтобы заложить их и занять lisUSD. По сути, ваше обеспечение продолжает генерировать доход, при этом вы разблокируете ликвидность для других операций. Это поднимает эффективность капитала, и пользователи не вынуждены отказываться от доходов стейкинга.

На технологическом уровне Lista установил коэффициент залога на уровне 150%, что выглядит не очень агрессивно, но они добавили динамическую модель управления рисками для компенсации — еженедельно проводят оценку квалификации обеспечения в инновационной зоне, в реальном времени корректируя параметры управления рисками. Плюс механизм управления veLISTA позволяет сообществу голосовать за корректировку системных параметров, обеспечивая более гибкие методы контроля риска.

Данные говорят сами за себя. К 2025 году TVL Lista в цепи BNB уже превысил 2 млрд долларов, став крупнейшим протоколом стейблкойнов в этой цепи. Если сравнивать с алгоритмическими стейблкойнами вроде USDe от Ethena, lisUSD хотя и не полностью алгоритмический, модель с избыточным обеспечением дает пользователям более наглядное чувство безопасности — вы можете ясно видеть коэффициент залога и оценить риск. Этот практический подход указывает, что LSDFi может быть действительно выходом, позволяющим разрешить "невозможный треугольник" стейблкойнов.