На этой неделе на рынке криптовалют произошли интересные расхождения с физическими ETF — оба фонда по биткоину и эфириуму зафиксировали первый за текущий год недельный отток средств, но за этим стоит гораздо более сложная картина, чем просто цифры.

Согласно последним данным, в этом неделе из американских биткоин-ETF было выведено в общей сложности 681 миллион долларов. Это кажется значительным, но по показателям отдельных продуктов видно, что рынок переосмысливает свои позиции.

Лидером по оттоку стал FBTC от Fidelity, за неделю из него ушло 481 миллион долларов — действительно немаленькая сумма. Но не спешите делать выводы: за всё время в этот продукт было инвестировано 11,72 миллиарда долларов, что говорит о сохранении долгосрочного доверия институциональных инвесторов. Следом идет Grayscale GBTC, за неделю из которого было выведено 172 миллиона долларов, а также ARKB от ARK и продукты Grayscale по биткоину — 45,34 миллиона и 22,05 миллиона долларов соответственно.

Интересно, что не все биткоин-ETF показывают отток. В отличие от этого, BlackRock's IBIT привлек 25,86 миллиона долларов, Invesco Galaxy BTCO и Franklin Templeton EZBC пополнили свои активы на 15,02 миллиона и 13,64 миллиона долларов. Valkyrie BRRR и Wisdom Tree BTCW также зафиксировали чистый приток в 7,19 миллиона и 1,92 миллиона долларов. Это говорит о перераспределении средств между институциональными участниками, а не о полном выводе капитала.

По общим данным, общий объем активов биткоин-ETF достиг 116,86 миллиарда долларов, что составляет 6,48% от общей рыночной капитализации биткоина. Следует отметить, что с момента запуска эти ETF уже продемонстрировали чистый приток в 56,40 миллиарда долларов — весьма значительная цифра, свидетельствующая о признании традиционными финансовыми институтами биткоина как класса активов.

Ситуация с эфириум-ETF схожа, но масштаб чуть меньше. За неделю зафиксирован отток в 68,57 миллиона долларов — впервые за год. Самым заметным является недельный отток из Grayscale ETHE в размере 145 миллионов долларов, однако стоит учитывать, что ETHE — это структурированный продукт, и рыночные корректировки в отношении него вполне естественны. Grayscale ETH и VanEck ETHV зафиксировали отток в 36,04 миллиона и 6,85 миллиона долларов соответственно.

С другой стороны, у BlackRock's ETHA наблюдается существенный приток — почти 104 миллиона долларов за неделю, а суммарно активы достигли 12,72 миллиарда долларов, что делает его лидером среди эфириум-ETF по притоку средств. Bitwise ETHW и Franklin EZET также пополнили свои активы на 9,9 миллиона и 2,38 миллиона долларов.

На текущий момент общий объем активов эфириум-ETF составляет 18,70 миллиарда долларов, что составляет 5,04% от общей рыночной капитализации эфириума. За всё время зафиксирован суммарный приток в 12,43 миллиарда долларов.

Что скрывается за этими данными? С одной стороны, институциональные инвесторы динамично корректируют свои позиции в соответствии со стратегией, при этом крупные продукты, приобретённые на ранних этапах, чаще всего показывают отток, а новые или уникальные ETF привлекают дополнительные средства. С другой стороны, физические ETF как инструмент распределения активов уже стали важным каналом для традиционных финансовых институтов вхождения в криптоактивы, а рост их масштабов и доли рынка свидетельствует о сохранении этого тренда.

Краткосрочный отток на этой неделе, возможно, является лишь рыночной коррекцией, но в долгосрочной перспективе вклад физического ETF в глубину рынка и ликвидность биткоина и эфириума остается неоспоримым.