#DeFi借贷市场 Недавно заметил несколько сигналов на рынке кредитования DeFi, которые выглядят интересно. На Maple зафиксирован рекорд — единовременный кредит в 500 миллионов долларов, непогашенные займы преодолели отметку в 1,5 миллиарда. Кривая роста этих данных действительно красивая — крутой подъём от почти нулевых значений в июне до нынешнего уровня, типичная картина входа институционального капитала. Но здесь есть практический момент при копировании сделок, требующий внимания: когда финансовые показатели протокола достигают исторических максимумов, а цена токена остаётся далеко от всё-временного максимума, такой разрыв часто указывает на сомнения рынка в отношении долгосрочного механизма захвата стоимости.

Моя логика следующая — если копировать торговцев на тренде кредитования DeFi, нельзя смотреть только на рост бизнеса, нужно ещё оценить, действительно ли протокольное управление может трансформировать рост в стоимость токена. Предложение Uniswap о сжигании было одобрено подавляющим большинством 125:0.000006, плюс активация комиссий протокола — это явный ответ на вопрос "как сделать так, чтобы держатели токенов действительно выиграли". Wintermute в Aave высказалась куда прямолинейнее — либо токен захватывает реальную стоимость, либо это воздух.

Если распределять портфель копируемых позиций в соответствии с собственными предпочтениями по риску, агрессивные инвесторы могут рассмотреть проекты с явными механизмами возврата комиссий и сжигания токенов — сигналы управления сильные; консервативные подождут проектов с устойчивыми показателями бизнеса, но ещё ожидающих подтверждения захвата стоимости, и войдут уже после их реализации. В текущий момент ключ в том, кто переводит управление от "пустых обещаний" к "настоящим делам".