#预测市场 Увидев, как масштаб заимствований Maple Finance вырос с 500 миллионов до более чем 50 миллиардов, я должен сказать честно — это не сигнал для слепого следования.

Данные красивые, но важно понять, что стоит за ними. Maple подчеркивает, что «реальная устойчивая прибыль, а не стимулирующие механизмы» — это очень важная фраза. Восстановление сектора кредитования, вход институциональных инвесторов, рост доходов на 300%, механизм выкупа и возврата держателям — на первый взгляд выглядит идеально. Но я видел слишком много проектов с хорошими показателями, скрывающих риски.

Что нужно особенно остерегаться? Масштабное заимствование означает, что риски тоже увеличиваются в геометрической прогрессии. Одноразовый кредит в 500 миллионов долларов США в USDC, даже при уровне дефолта всего 1%, может стать смертельным ударом для экосистемы. Maple заявляет, что у них есть «стандартизированная внутренняя оценка кредитоспособности», но насколько прозрачны реальные показатели залога и модели риск-менеджмента в блокчейне? Всё это нужно проверить.

Также не стоит попадаться на уловку с фразой «используется институциональными инвесторами». Партнерство с Aave или Pendle звучит хорошо, но это лишь потоковые коллаборации, а не диверсификация рисков. Главное — понять: когда рынок начнет колебаться, как долго эти кредитные позиции смогут выдержать? История показывает, что на каждом бычьем рынке платформы кредитования сталкивались с крупными сбоями из-за кредитных рисков.

Хотите участвовать? Можно, но не ставьте всё на карту. Сначала разберитесь с уровнем дефолтов, механизмами ликвидации и составом залогов Maple, а уже потом решайте, сколько вкладывать. Чем выше доходность по кредитам, тем скрытнее обычно риски. Дольше оставаться в блокчейне удается не за счет поиска максимальной прибыли, а за счет своевременного обнаружения тех рисков, которые другие не заметили.