Битва на энергетических рынках между давлением избыточных поставок и геополитической поддержкой

Рынки нефти и газа столкнулись с нисходящей динамикой в пятницу, поскольку инвесторы борются с возникающим глобальным избытком предложения. Контракт на февральскую нефть WTI снизился на -0.10 пункта (-0.17%), а февральский бензин RBOB упал на -0.0168 (-0.08%), оба достигнув двухнедельных минимумов. Основным драйвером остаются ожидания рекордного уровня добычи нефти, который превзойдет глобальное потребление в 2026 году, что знаменует собой значительный сдвиг в динамике рынка.

Формирование проблемы избытка

Как Международное энергетическое агентство (IEA), так и прогнозисты правительства США указали, что производство превысит потребление. Ожидаемый глобальный избыток предложения ошеломляет — по оценкам IEA, в 2026 году избыток составит рекордные 3.815 миллиона баррелей в сутки (bpd), что выше четырехлетнего максимума более 2.0 миллиона б/с, ожидаемого на 2025 год. Этот сценарий избыточных поставок встревожил инвесторов, а укрепление доллара США в пятницу добавило дополнительное давление на энергетические товары.

Данные по запасам подчеркивают растущие опасения по поводу предложения. Vortexa сообщил, что нефть, находящаяся на неподвижных танкерах (продолжительность хранения не менее 7 дней), выросла на 15% за неделю и достигла 129.33 миллиона баррелей к неделе, закончившейся 26 декабря. Такие накопления обычно свидетельствуют о слабом спросе по сравнению с предложением.

Факторы, компенсирующие падение цен

Несмотря на препятствия в виде избытка, нефть нашла поддержку с нескольких сторон. ОПЕК+ ожидается, что сохранит паузу в увеличении добычи, когда в воскресенье группа проведет ежемесячную видеоконференцию. Эта дисциплина в производстве сигнализирует о понимании картелем динамики рынка и нежелании заливать рынок дополнительными баррелями.

Геополитическая напряженность продолжает ограничивать риски снижения. Украинские беспилотники и ракетные кампании нанесли ущерб как минимум 28 российским НПЗ за четыре месяца, снизив экспортные возможности Москвы. Украина также активизировала атаки на российские танкеры в Балтийском море, по крайней мере шесть судов были повреждены с конца ноября. В совокупности с новыми санкциями США и ЕС против российской нефтяной инфраструктуры и перевозчиков эти нарушения ограничили глобальные поставки.

Венесуэла и Нигерия создают дополнительную сложность. Войска США поддерживают блокаду, направленную против санкционированных венесуэльских нефтяных танкеров, включая перехват судна Bella 1 на прошлой неделе. США также нанесли удары по целям ИГИЛ в Нигерии в сотрудничестве с нигерийским правительством — шаг, который поддерживает цены на нефть, поскольку Нигерия является членом ОПЕК.

Сигналы спроса из Китая дают некоторую надежду

Покупки нефти Китаем показывают удивительную устойчивость. Согласно данным Kpler, импорт нефти в Китае в декабре, по прогнозам, вырастет на 10% по сравнению с предыдущим месяцем и достигнет рекордных 12.2 миллиона б/с, поскольку страна восстанавливает стратегические запасы. Эта сила спроса создает противовес ожидаемому глобальному избытку предложения.

Метрики производства в США и активность буровых установок

EIA пересмотрело свой прогноз по добыче нефти в США на 2025 год вверх до 13.59 миллиона б/с с 13.53 миллиона б/с. Производство в США за неделю, закончившуюся 26 декабря, осталось стабильным на уровне 13.827 миллиона б/с, немного ниже рекордных 13.862 миллиона б/с, достигнутых в ноябре.

Активность буровых установок дала умеренно положительный сигнал. Baker Hughes сообщил, что число активных нефтяных буровых в США выросло на 3 до 412 установок за неделю, закончившуюся 2 января, восстановившись после минимума за 4.25 года в 406 установок, зафиксированного 19 декабря. Однако это значительно ниже пика за 5.5 лет в 627 установок, зафиксированного в декабре 2022 года, что отражает осторожную позицию отрасли в отношении расширения на фоне ожиданий избытка предложения.

Обзор запасов

Данные EIA от 26 декабря показали неоднородную картину запасов: запасы нефти в США на 3.0% ниже средних за 5 лет сезонных значений, запасы бензина — на 1.9% выше среднего, а запасы дистиллятов — на 3.7% ниже среднего. Такое расхождение указывает на неравномерность спроса на различные виды нефтепродуктов.

Итог

Энергетические рынки оказались между мощными противоположными силами. Прогнозы рекордного предложения и накопление запасов тянут цены вниз, в то время как геополитическая напряженность, дисциплина в производстве ОПЕК+ и растущий спрос из Китая создают временное облегчение. Глобальный избыток предложения остается доминирующей темой, однако перебои в России и Венесуэле, а также взвешенные решения по добыче от ОПЕК+ мешают полному краху цен на нефть.