Искусственный интеллект Credo Technology's Tailwind: ростовой катализатор превосходит опасения по оценке для преданных инвесторов

Индустрия полупроводников демонстрирует заметный импульс благодаря компаниям, расположенным на стыке инфраструктуры искусственного интеллекта и связности дата-центров. Credo Technology Group Holding Ltd (CRDO) является ярким примером этой тенденции, показав примерно 54,5% прироста за последние шесть месяцев — значительно опередив сектор электронных полупроводников с ростом 26,3% и более широкий индекс компьютерных и технологических компаний с ростом 19,1%.

Основной драйвер: технология Credo AEC в дата-центрах ИИ

В основе расширения Credo лежит его бизнес по активным электрическим кабелям (AECs), который стал незаменимым компонентом в построении инфраструктуры ИИ. В отличие от традиционных оптических решений, кабели с нулевым флапом (AECs) обеспечивают в 1000 раз большую надежность при потреблении на 50% меньше энергии — это важное преимущество по мере расширения кластеров ИИ до конфигураций с миллионом GPU, где критически важны сигнальная целостность, задержки и общие затраты владения.

Архитектурный подход Credo — сочетание специально разработанных технологий SerDes с грамотным проектированием интегральных схем и системной инженерией — точно отвечает этим высоким требованиям. Технология AEC эволюционировала для поддержки скоростей до 100 Гбит/с на линию и переходит к архитектурам с 200 Гбит/с на линию, закрепляя за собой статус стандарта для межстеллажных соединений. Это значительно вытесняет оптические соединения rack-to-rack длиной до 7 метров.

Адаптация гиперскейлеров на критическом этапе

Недавние квартальные результаты показывают важную веху: четыре гиперскейлера принесли более 10% от общего дохода, что свидетельствует о сильном спросе на надежные решения Credo AEC. Еще важнее, что пятый гиперскейлер начал получать первые доходы, а руководство сообщает, что этот клиент уже переходит к полномасштабному производству. Прогнозы клиентов значительно укрепились по всему портфелю, что указывает на важный переломный момент в принятии рынка.

Помимо импульса AEC, портфель интегральных схем Credo — включающий ретаймеры и оптические DSP — продолжает показывать хорошие результаты. Программа PCIe ретаймеров остается в графике для получения проектных побед в 2026 финансовом году, а доходы ожидаются в следующем году.

Расширение рыночных возможностей за пределами AEC

Руководство обозначило три дополнительных продукта, каждый из которых представляет мног миллиардные возможности: оптика Zero-Flap, активные LED-кабели и редукторы OmniConnect $10 Weaver$335 . В совокупности с существующими решениями AEC и IC эти пять бизнес-направлений охватывают общий адресуемый рынок более $345 миллиардов — более чем в три раза превышая адресный потенциал компании всего за 18 месяцев.

Метрики прибыльности укрепляют фундамент

Улучшение юнит-экономики Credo заслуживает пристального внимания. Валовая маржа по GAAP выросла на 410 базисных пунктов до 67,7% в последнем квартале, превысив верхнюю границу руководства. Операционная прибыль по GAAP достигла $124,1 млн, по сравнению с $8,3 млн в аналогичном периоде прошлого года — рост на 1400% в годовом выражении.

Балансовый отчет компании обеспечивает значительную финансовую гибкость. По состоянию на 1 ноября 2025 года Credo имел $813,6 млн наличных и краткосрочных инвестиций, что больше чем на $334 млн по сравнению с двумя месяцами ранее. Эта ликвидность позволяет ускорить инвестиции в R&D и потенциальные приобретения для укрепления конкурентных позиций.

Руководство прогнозирует доходы за третий финансовый квартал в диапазоне (миллион и )миллион, что подразумевает последовательный рост на 27% в середине диапазона. На 2026 финансовый год компания ожидает более 170% годового роста выручки, а чистая прибыль, по прогнозам, увеличится более чем в четыре раза.

Конкурентное давление и риски

Нет инвестиционной возможности без препятствий. Credo сталкивается с усиливающейся конкуренцией со стороны таких игроков, как Broadcom (AVGO) и Marvell Technology (MRVL), а также новых участников, таких как Astera Labs ALAB. Рост операционных расходов, цикличность в расходах на инфраструктуру ИИ и макроэкономическая неопределенность создают реальные риски снижения темпов роста в краткосрочной перспективе.

Анализ оценки в контексте конкурентов

В настоящее время Credo торгуется по мультипликатору цены к продажам за 12 месяцев в размере 17,22, что значительно превышает сектор электронных полупроводников с мультипликатором 8,58. Broadcom торгуется по 16,34x продаж, Astera Labs — по 25,96x, а Marvell — по 7,68x. За последние шесть месяцев Broadcom, Marvell и Astera Labs принесли доходность 26,8%, 24,9% и 100,4% соответственно.

Премиальная оценка Credo отражает доверие рынка к его долгосрочным возможностям роста и способности к выполнению стратегических целей. Хотя цена акций уже значительно выросла, потенциал рынка и возможность продолжения операционной эффективности оправдывают высокий мультипликатор.

Инвестиционная идея: долгосрочные возможности несмотря на краткосрочную волатильность

Credo обладает сильной позицией для использования мощного цикла расширения инфраструктуры ИИ. Ускорение внедрения AEC, расширение связей с гиперскейлерами и рост портфеля многомиллиардных продуктов создают привлекательную долгосрочную основу. Укрепление прибыльных метрик, улучшение прогнозов по доходам и надежный баланс обеспечивают фундамент для устойчивого роста.

Для инвесторов с подходящим уровнем риска и горизонтом времени Credo остается привлекательной инвестицией, несмотря на значительный рост и высокую оценку по сравнению с широким рынком. Сочетание структурных драйверов, улучшения операционной деятельности и роста доли рынка в экосистеме инфраструктуры ИИ поддерживают дальнейшее превосходство для долгосрочных акционеров, готовых переждать краткосрочную волатильность.