Деструктор в области красоты и технологий Oddity Tech демонстрирует сильные фундаментальные показатели, несмотря на безразличие фондового рынка

История роста, о которой никто не говорит

Oddity Tech (NASDAQ: ODD) представляет собой интригующий разрыв: в то время как финансовые показатели компании указывают на процветающий бизнес, цена её акций в основном остается на месте с момента IPO 2023 года. Этот разрыв между бизнес-показателями и доходами акционеров вызывает важный вопрос — недооценивает ли рынок эту платформу косметики на базе ИИ?

Цифры рассказывают убедительную историю. За первые девять месяцев 2025 года Oddity получила $90 миллионов свободных денежных средств при сохранении ускоряющихся показателей прибыльности. Результаты за третий квартал показали рост выручки на 24% по сравнению с прошлым годом и увеличение скорректированной прибыли на 25%, достигнув $0.40 на акцию. Однако эти улучшения не вызвали энтузиазма у инвесторов, что говорит либо о скептицизме рынка, либо о реальном несоответствии оценки и фундаментальных показателей.

Как сформировался импульс перед IPO

Перед выходом на биржу Oddity уже привлекла внимание Уолл-стрит благодаря исключительным темпам роста. В период с 2020 по 2021 год компания удвоила выручку, сохраняя прибыльность по стандартным бухгалтерским принципам — редкость для начинающих технологических предприятий. Траектория ускорилась в 2022 году: рост выручки составил 46%, а чистая прибыль выросла более чем на 50%.

Этот импульс перенесся в цену IPO в июне 2023 года — $35 за акцию. Инвесторы бросились покупать, подняв цену акции выше $47.50 в первый день, что помогло Oddity и её частным инвесторам привлечь примерно $425 миллионов. Казалось, рынок был убежден, что компания раскрыла что-то особенное в области красоты и технологий.

Где сейчас находится рост

Темпы роста после IPO изменились, но не исчезли. После того как компания ускорилась до 57% роста выручки в 2023 году — превысив показатели 2022 года — темпы роста замедлились до 27% в 2024 году. Такой спад вполне естественен для развивающейся технологической платформы, однако инвесторы в акции роста начали сомневаться в устойчивости траектории ИИ-компании в области красоты.

Настоящая история кроется в прибыли. Несмотря на больший масштаб, Oddity Tech увеличила операционную маржу с 8.5% до 14.6%, а чистая прибыль почти утроилась, достигнув $58.5 миллиона в 2023 году. Это расширение маржи свидетельствует о дисциплинированном распределении капитала — компания вкладывает в R&D и расширение рынка, а не просто защищает показатели прибыли.

Перелом 2025 года и колебания рынка

В начале 2025 года цена акции почти удвоилась, поскольку энтузиазм по поводу ИИ достиг пика. Но по мере того как компания обозначила более агрессивные инвестиции в цифровой маркетинг и дала понять, что темпы роста замедляются, настроение инвесторов охладилось. Реакция рынка показала нетерпение к компании, которая всё еще растет на 24-25% в год при сохранении здоровых маржинальных показателей.

Глядя на 2026 год, Oddity ожидает, что чистая выручка превысит $800 миллионов, что соответствует росту на 24-25% по сравнению с уровнем 2024 года, а скорректированная прибыль на акцию составит $2.10 — $2.12. Эти показатели не характерны для компании, у которой закончился запас возможностей; это показатели бизнеса, входящего в новую фазу роста.

Загадка оценки

Основной вопрос для инвесторов — заслуживает ли Oddity Tech свою текущую оценку, исходя из своей финансовой траектории. Компания работает в глобальном секторе красоты и здоровья — рынке, где технологическая персонализация и рекомендации на базе ИИ создают защищенные конкурентные преимущества. Благодаря постоянному расширению маржи и сильной генерации денежных средств бизнес выглядит обоснованным.

Следует ли акциям следовать за прибылью — вопрос открытый, но история показывает, что на более длинных горизонтах цены акций со временем выравниваются с фундаментальными показателями. Разрыв между ростом бизнеса Oddity и его рыночной ценой может не сохраняться вечно.