Поставки Tesla за 4 квартал резко сократились — но настоящая история скрыта за заголовками

Цифры за падением

Доставки автомобилей Tesla за четвертый квартал 2025 года оказались на сложном этапе, с показателем 418 227 единиц — снижение на 15,6% по сравнению с 495 570 автомобилями, доставленными в Q4 2024 года. Последовательное снижение было не менее тревожным: с 459 445 единиц в Q3 до 434 358 в последний квартал.

Рассматривая показатели за полный год, Tesla завершила 2025 год примерно с 1,64 миллиона доставленных автомобилей, что на 8,6% меньше по сравнению с 1,79 миллионами в 2024 году. Для инвесторов, привыкших к ростовой динамике Tesla, эти цифры означают отклонение от ожиданий — даже если отраслевые аналитики предполагали некоторую слабость в начале квартала.

Понимание динамики спроса

Падение доставок не было полностью неожиданным. Траектория продаж Tesla в течение 2025 года следовала неровному паттерну: во втором квартале наблюдалось снижение на 13,5% по сравнению с прошлым годом, в третьем квартале — восстановление на 7,4%, а в четвертом — снова спад. Причина? Слабость общего автомобильного рынка и истечение срока действия федерального налогового кредита на экологичные автомобили 30 сентября 2025 года.

Этот график налогового кредита создал искусственный эффект «притягивания вперед» в Q3, поскольку покупатели спешили воспользоваться стимулом до истечения срока. После устранения этого фактора, в четвертом квартале возникли внешние препятствия, которые вышли за рамки контроля Tesla.

Один яркий момент: динамика энергетического хранения

Несмотря на разочарование по поводу поставок автомобилей, сегмент энергетического хранения Tesla продолжил рост. Компания установила 14,2 ГВт·ч (GWh) аккумуляторных батарей в Q4, превысив рекорд предыдущего квартала в 12,5 ГВт·ч. Годовые объемы хранения достигли 46,7 ГВт·ч, что значительно больше по сравнению с 31,4 ГВт·ч в 2024 году.

Хотя энергетическое хранение остается меньшим источником дохода по сравнению с продажами автомобилей, его быстрый рост свидетельствует о успешной диверсификации Tesla в смежных рынках. Рост этого сегмента может стать все более важным для инвесторов, ищущих альтернативные источники дохода.

Катализатор, который действительно важен для инвесторов

Что поразительно, так это то, что стоимость акций Tesla остается основанной на крайне амбициозных предположениях. С рыночной капитализацией около 1,5 трлн долларов и коэффициентом цена-прибыль выше 300, текущая оценка полностью зависит от реализации трансформирующих катализаторов.

Два ключевых направления: технология автономного вождения и коммерциализация Robotaxi. В отличие от традиционных платформ совместного использования автомобилей, сервис Robotaxi Tesla будет управляться собственной автопарком автономных транспортных средств. Руководство считает, что будущие версии программного обеспечения раскроют полноценные возможности автономного вождения на базе существующих автомобилей, что затем можно будет монетизировать через сеть Robotaxi.

Генеральный директор Илон Маск заявил о планах агрессивного расширения, подчеркнув, что Tesla намерена максимально быстро наращивать производство — делая ставку на то, что автономные возможности откроют значительный новый спрос. Расчет ясен: если в 2026 году достигнут масштаб полного автономного вождения и Robotaxi, краткосрочное снижение доставок станет незначительным. Если же этого не произойдет, акции могут столкнуться с давлением со стороны инвесторов, сосредоточенных на разочаровывающих результатах текущего квартала и переоценке стоимости.

Что дальше для инвесторов

Полная отчетность Tesla за четвертый квартал выйдет 28 января, и она раскроет выручку, прибыльность и комментарии руководства о будущем. Само по себе данные по доставкам дают неполную картину — но это самая конкретная информация, которую акционеры получили за этот квартал. Пока что планка явно сместилась с вопроса «вырастут ли доставки?» на «окупятся ли амбициозные ставки Tesla на автономию?».