Почему Oldfield Partners продолжает делать крупные ставки на акции Lear, несмотря на рост на 34%

Фонд David Oldfield только что увеличил свою позицию в Lear Corporation (NYSE:LEA), приобретя еще 33 313 акций на сумму примерно 3,56 миллиона долларов в 4 квартале. Что особенно интересно в этом шаге, так это тайминг — акции Lear уже выросли на 34% за последние 12 месяцев, опередив индекс S&P 500 значительно. Тем не менее, Oldfield Partners не снизили свою уверенность; наоборот, увеличили свою позицию в автопоставщике.

Позиция теперь — важный игрок в портфеле

После последней покупки общая доля Oldfield в Lear достигла 644 286 акций, оцененных в 73,84 миллиона долларов по состоянию на конец квартала. Эта одна позиция теперь составляет 20,93% активов фонда по форме 13F, делая ее второй по величине после NOV Inc. ($78,9 миллиона, 22,4% активов под управлением).

Общая стоимость позиции в Lear выросла на 12,37 миллиона долларов за 4 квартал — благодаря новым покупкам акций и благоприятному движению цен. Для сравнения, первоначальные инвестиции Давида Олдфилда были сделаны в 1 квартале 2025 года с покупкой 600 000 акций, которые с тех пор стали ключевым элементом портфеля.

Оценочные показатели остаются привлекательными

Несмотря на значительный рост стоимости акций, Lear торгуется по мультипликатору EV/EBITDA всего 5,6x — значительно ниже своего пятилетнего среднего значения 7,3x. Коэффициент цена/продажи составляет всего 0,29 по сравнению с историческим средним 0,38. Эти показатели свидетельствуют о том, что рынок еще не полностью учел конкурентные преимущества Lear и его траекторию роста.

Будучи дизайнером и производителем систем автомобильных сидений и электрических распределительных систем для глобальных OEM, Lear обслуживает диверсифицированную клиентскую базу в Северной Америке, Европе, Азии и Южной Америке. Компания генерирует примерно $23 миллиардов в выручке за последние 12 месяцев и 535,3 миллиона долларов чистой прибыли, с дивидендной доходностью 2,48% и историей ежегодного роста дивидендов на 12% за последние пять лет.

Бум электромобилей в Китае может стать скрытым драйвером роста

Что делает продолжение накопления Lear Oldfield особенно интересным, так это расширение присутствия Lear среди китайских производителей электромобилей. Традиционные автопоставщики часто остаются в тени обсуждений роста, но ранняя позиция Lear среди растущих китайских EV-производителей может открыть значительный потенциал роста. Хотя компания сохраняет основной бизнес по обслуживанию крупных мировых автопроизводителей, выпускающих легковые автомобили и легкие грузовики, этот сегмент новых клиентов представляет собой важную долгосрочную возможность.

Одновременно Lear оптимизировала свою структуру капитала, ежегодно сокращая число акций примерно на 3% за последние пять лет — дружественный к акционерам подход, который повышает экономическую эффективность на акцию наряду с органическим ростом.

Что должны учитывать инвесторы

Готовность Oldfield Partners увеличивать позиции по более высоким ценам — вместо того чтобы сокращать выигрышные позиции — говорит о доверии менеджмента к будущим перспективам компании. Недавнее накопление, в сочетании с низкими мультипликаторами оценки, говорит о том, что даже после сильных результатов Lear в 2025 году, акции все еще могут представлять ценность для терпеливых инвесторов, ориентированных на качественные промышленные компании с надежным денежным потоком и экспозицией к долгосрочным автомобильным трендам. Цикличность индустрии автозапчастей остается фактором, но позиция Lear и его стратегические инициативы свидетельствуют о том, что фонд рассматривает это как долгосрочную устойчивую инвестицию.