Глобальный бум поставок сахара: что трейдерам нужно знать о динамике рынка 2026 года

Фьючерсы на сахар сегодня показали устойчивость, поскольку валюта Бразилии укрепилась, но большая история заключается не в том, что происходит сейчас — а в том, что нас ждет. В то время как крупные страны-производители готовятся к рекордным урожаям, товар сталкивается с избытком предложения, который может изменить ценообразование на годы.

Основной драйвер: цунами предложения впереди

Ценовые колебания сегодня скрывали настоящую напряженность, накапливающуюся на мировых рынках сахара. Контракты на март в Нью-Йорке выросли на +0.02 пункта (+0.14%), в то время как белый сахар ICE в Лондоне прибавил +1.90 пункта (+0.45%), оба восстановившись после ранее слабых уровней. Такой рост был обусловлен укреплением валюты Бразилии, которая достигла месячных максимумов по отношению к доллару — движение, которое обычно отпугивает местных производителей от спешных экспортных операций.

Но эта тактическая сила — лишь шум по сравнению с тем, что сигнализируют прогнозы по производству.

Отчет USDA от 16 декабря вызвал настоящий шок: мировой объем производства сахара в 2025/26 году прогнозируется на рекордном уровне — 189,318 млн т, что на +4,6% по сравнению с прошлым годом. В то же время потребление вырастет всего на 1,4% до 177,921 млн т. Эти цифры приводят к одному выводу — ожидается избыток предложения.

Взрыв производства в Индии меняет экспортную динамику

Индия, второй по величине производитель в мире, ведет за собой. Ассоциация сахарных заводов Индии в прошлый четверг удивила рынки, пересмотрев прогноз на 2025/26 год до 31 млн т, что на 18,8% больше по сравнению с предыдущим прогнозом в 30 млн т. Для сравнения, производство за третий квартал (с 1 октября по 31 декабря) уже достигло 11,90 млн т, что на впечатляющие 25% больше по сравнению с 9,54 млн т за тот же период прошлого года.

Более того, индийские заводы перераспределяют тростник из производства этанола обратно в сахар. ISMA снизила свой прогноз по использованию этанола до 3,4 млн т с 5 млн т, освободив предложение для экспорта. Правительство Индии уже дало разрешение на экспорт 1,5 млн т сахара в текущем сезоне — квотную систему, введенную три года назад, когда ограничения на производство ужесточили поставки.

Эти изменения важны для глобального рынка. Больше индийского сахара на экспорт — значит давление на цены в других регионах.

Двойная история Бразилии: текущая сила и будущие препятствия

Бразилия, крупнейший в мире производитель, представляет собой смешанную картину. Производство текущего сезона стабильно. Conab повысила свой прогноз на 2025/26 до 45 млн т в ноябре, а Unica сообщила, что производство в Центре-Юге за ноябрь достигло 39,904 млн т, что на 1,1% больше по сравнению с прошлым годом. Мельницы отдают предпочтение сахару перед этанолом — доля тростника, предназначенного для сахара, достигла 51,12% против 48,34% в прошлом году.

Но Safras & Mercado 23 декабря предупредили, что производство в 2026/27 году может снизиться до 41,8 млн т с 43,5 млн т в 2025/26, что на -3,91%. Экспорт может сократиться еще сильнее — на 11%, до 30 млн т. Это говорит о том, что текущая сила может скрывать приближающиеся производственные давления.

Рост Таиланда + глобальный избыток = ценовое давление

Таиланд, третий по величине производитель и второй по экспорту, тоже не снижает давление. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует рост производства в 2025/26 году на 5% до 10,5 млн т. В совокупности с ростом Индии и текущими достижениями Бразилии крупные экспортеры переполнены продукцией.

Международная организация сахара прогнозирует избыток в 1,625 миллиона MT в 2025-26 годах, сменив дефицит в 2,916 миллиона MT в предыдущем году. Czarnikow, крупный трейдер, пошел еще дальше, прогнозируя избыток в 8,7 млн т — на 1,2 млн т больше, чем его сентябрьский прогноз в 7,5 млн т.

ISO ожидает, что глобальное производство вырастет на 3,2% до 181,8 млн т, а потребление — на скромные 1,4%. Этот разрыв увеличивается каждый месяц.

Что это значит для цен и позиций

Прогноз USDA по спросу показывает, что потребление увеличится всего на 1,4% до рекордных 177,921 млн т. В то же время, конечные запасы на 2025/26 год прогнозируются на уровне 41,188 млн т, что на 2,9% меньше — все еще достаточно. Уравнение простое: рост производства значительно опережает рост спроса.

В прошлую пятницу цены на сахар уже начали реагировать на прогнозы по производству, опустившись до двухнедельных минимумов на новости о агрессивных планах Индии по урожаю. В начале этой недели сахар в Нью-Йорке кратковременно достигал 2,5-месячного максимума, но основная повестка по предложению оставалась медвежьей.

Укрепление бразильского реала сегодня создало временный пол, отпугнув бразильские мельницы от активных экспортных операций и поддержав короткие позиции. Но без структурных изменений в спросе или неурожая этот временный перерыв кажется временным.

Итог

Сахар застрял между немедленными ценовыми поддержками — сильным бразильским реалом сегодня, сезонными моделями спроса — и фундаментальным препятствием, которое только усиливается. Глобальное предложение растет быстрее, чем глобальный спрос уже второй сезон подряд. Этот избыток продолжает накапливаться, и если спрос не ускорится или крупный производитель не столкнется с урожающим шоком, направление движения — вниз.

Трейдерам, следящим за этим рынком, стоит обращать внимание на движения валюты Бразилии, разрешения на экспорт Индии и любые погодные угрозы для следующего сезона посадки. Пока что товар борется с структурной восходящей сложностью.