## Почему рост Micron Technology на 239% может сигнализировать о дальнейшем росте

**Micron Technology, Inc.** (MU) показала один из самых ярких результатов 2025 года, с ростом акций на 239% за год. Этот исключительный скачок — значительно опережающий рост индекса S&P 500 на 18,7% — отражает драматические изменения в полупроводниковой индустрии. Лидер по памяти не был единственным, кто воспользовался этим трендом. **Sandisk Corporation** (SNDK), **Western Digital Corporation** (WDC) и **Seagate Technology Holdings Plc** (STX) все показали двузначные или близкие к ним показатели роста: 388,4%, 219,1% и 188,9% соответственно. Несмотря на этот масштабный рост, MU торгуется по весьма привлекательным оценкам по сравнению с секторальными коллегами.

## Истинный драйвер: неутолимый аппетит ИИ к памяти

За взрывным ростом MU стоит простая история — искусственный интеллект. Глобальный рывок в развертывании инфраструктуры ИИ создал беспрецедентный спрос на передовые решения памяти. Центры обработки данных, системы высокопроизводительных вычислений и GPU следующего поколения требуют огромных объемов DRAM и NAND flash памяти. Micron Technology занимает центральное место в этой трансформации, инвестируя в передовые технологии памяти именно в тот момент, когда рыночный спрос достиг пика.

Стратегическая позиция компании выходит за рамки серверов ИИ. Ее диверсификация в автономные транспортные средства, промышленный IoT и корпоративные системы создает несколько направлений роста, которые защищают ее от чрезмерной зависимости от одного сегмента рынка. Такой подход снижает волатильность — важное преимущество в циклической сфере полупроводников.

Одним из ярких событий стало развитие продуктов HBM3E (высокопроизводительная память) Micron, которая стала необходимой для современных GPU. В 2025 году NVIDIA официально подтвердила Micron в качестве основного поставщика HBM для графических карт GeForce RTX 50 Blackwell, закрепив партнерство на уровне инфраструктуры. Завод по упаковке HBM в Сингапуре, запуск которого запланирован на 2026 год, свидетельствует о серьезных намерениях масштабировать производство под спрос, вызванный ИИ.

## Финансовый импульс, оправдывающий премиальные оценки инвесторов

Цифры рассказывают убедительную историю. В первом квартале 2026 финансового года Micron Technology получила выручку в $13,64 млрд — рост на 57% по сравнению с прошлым годом. Non-GAAP EPS вырос на 167% до $4,78 на акцию, превзойдя ожидания аналитиков на 7,26% по выручке и на 22,25% по прибыли.

Рост маржи показывает силу за этими показателями. Валовая маржа по Non-GAAP увеличилась до 56,8% с 39,5% годом ранее, а операционная — до 47% с 27,5%. Эта операционная эффективность демонстрирует способность руководства превращать рост выручки в прибыль — качество, с которым сталкиваются многие компании с высоким ростом.

В будущем консенсус аналитиков рисует оптимистичный сценарий на 2026 год: ожидается рост выручки на 89,3% по сравнению с прошлым годом, а EPS может увеличиться на 278,3%. Заметим, что за последний месяц прогноз EPS был пересмотрен вверх на 80,6%, что говорит о продолжающемся повышении ожиданий аналитиков по мере поступления новых данных.

## Оценка с реальной зоной безопасности

Здесь инвестиционный кейс MU становится особенно интересным. Несмотря на доминирующее положение на рынке, экспозицию к ИИ и впечатляющий рост прибыли, акции торгуются по мультипликатору всего 9,12x по прогнозной прибыли. Для сравнения, индекс S&P 500 торгуется по мультипликатору 23,11x, что дает примерно 60% дисконта по оценке.

Сравнение с коллегами усиливает привлекательность. **Seagate Technology** торгуется по 22,21x, **Western Digital** — по 18,89x, а **Sandisk** — по 13,14x. Мультипликатор MU ниже всех трех, несмотря на более сильную экспозицию к ИИ и наиболее впечатляющие краткосрочные перспективы роста.

Этот дисконт кажется необоснованным с учетом позиции компании в развитии инфраструктуры ИИ. Остается вопрос, является ли это временной рыночной ошибкой или отражением неопределенности по поводу цикличности полупроводников — вопрос открытый, но он создает привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов.

## Итог: накопление MU — стратегически оправданное решение

Micron Technology демонстрирует редкое сочетание сильных фундаментальных показателей, конкурентных преимуществ, долгосрочных драйверов роста и привлекательной оценки. Дисциплинированный подход к инновациям, успешное внедрение новых технологий, таких как HBM, и рост доли рынка подчеркивают качество руководства.

Для инвесторов, ищущих экспозицию к теме инфраструктуры ИИ без переплаченных оценок, MU предлагает привлекательную динамику риск-вознаграждение. Рост на 239% в 2025 году говорит о возможном продолжении импульса, а оценки рынка показывают, что бычий сценарий еще далек от завершения.