Почему Deckers Outdoor может превзойти Yeti в 2026 году

Обоснование против импульса Yeti

Yeti Holdings удалось заработать 18% дохода в 2025 году, едва опередив индекс S&P 500, но настойчивые препятствия в доходах свидетельствуют о том, что этот импульс может не сохраниться. Производитель снаряжения для активного отдыха демонстрирует слабый рост выручки, что служит предостережением — акции за пять лет упали на 35%, что указывает на более глубокие структурные проблемы, чем временные рыночные колебания. Хотя бренд сохраняет лояльность в своих ключевых сегментах, траектория роста компании лишена искры, необходимой для превосходства в 2026 году.

Разрыв в оценке

Вот где становится интересно: Deckers Outdoor сталкивается с совершенно другой ситуацией. После потери почти половины стоимости в 2025 году после чрезмерно оптимистичного 2024 года, акции отошли от своих фундаментальных показателей.

Торгуясь по коэффициенту цена/прибыль 15,4, Deckers кажется недооцененной относительно своего профиля роста. И Hoka, и Ugg показали двузначный рост продаж по сравнению с прошлым годом во втором квартале финансового 2026 года, а чистая прибыль выросла на 11% по сравнению с предыдущим годом. За этот период компания сохраняла почти 20% чистой прибыли.

Сравним это с Nike, которая при коэффициенте P/E 36 показывает снижение доходов и роста прибыли — явное свидетельство того, что рынок неправильно оценил Deckers. Еще более показательна ситуация с Yeti, торгующейся по премиальному P/E, несмотря на худшие показатели роста и меньшую прибыльность. Это создает убедительную асимметрию: инвесторы платят больше за медленный рост Yeti, получая при этом меньшую прибыльность.

Международное расширение как скрытый двигатель

Несмотря на снижение внутренних продаж на 1,7% по сравнению с прошлым годом во втором квартале FY26, Deckers компенсировала это впечатляющим ростом международных продаж на 29,3%. Это не единичный случай — международные рынки становятся все более важным источником доходов для компании, теперь составляя значительную часть общей выручки.

Это географическое диверсифицирование обеспечивает значительную защиту от снижения, а при нормализации внутренних условий — существенный потенциал роста. Тарифные барьеры оказали давление на потребительские расходы в США, но если торговые напряженности снизятся, Deckers сможет ускорить внутренний рост наряду с уже активным глобальным расширением.

В отличие от этого, международные операции Yeti занимают меньшую долю общего дохода и принесли 14% роста по сравнению с прошлым годом — достойный показатель, но не такой масштабный, как у Deckers.

История восстановления

Deckers Outdoor обладает всеми компонентами для значительного восстановления: недооцененные акции, двунаправленный рост (международный импульс + потенциал внутреннего восстановления), более высокая прибыльность по сравнению с прямыми конкурентами и проверенная сила бренда, поскольку Hoka занимает значительную долю рынка. Исторический опыт тоже важен — за пять лет акции более чем удвоились при смене рыночных настроений.

Yeti может стабилизироваться в 2026 году, но Deckers Outdoor, похоже, готова к более убедительному восстановлению по мере переоценки рыночных ожиданий.