Robinhood Markets: рост акций на 204% в 2025 году — двигатель роста или пузырь оценки?

Взрывной рост и его причины

Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) показала впечатляющую доходность в 204% в течение 2025 года, став одним из самых ярких ралли года. Финтех-платформа достигла этого не только за счет органического торгового объема — руководство реализовало агрессивную стратегию расширения продуктового портфеля, превратив платформу в полноценную финансовую экосистему.

Цифры рассказывают свою историю: в третьем квартале 2025 года выручка удвоилась по сравнению с предыдущим годом, а чистая прибыль взлетела на 271% в годовом выражении. Активы под управлением платформы выросли на 119% до $333 миллиардов, а уровень Gold — премиционный уровень с более высокими ставками по наличным и программой соответствия взносам на пенсию — увеличился на 77%, достигнув 3.9 миллиона подписчиков. Финансированные счета выросли на 10% до 26.8 миллиона, что дает руководству все более ценную базу пользователей.

Диверсификация продуктов: торговля несколькими классами активов

Помимо акций, модель доходов Robinhood теперь охватывает несколько областей. Торговля криптовалютой стала источником дохода в третьем квартале, принося (миллион из пула транзакционных доходов в )миллион — рост более чем на 300% по сравнению с прошлым годом. Это свидетельствует о значительном операционном сдвиге, поскольку цифровые активы теперь составляют более трети транзакционных доходов.

Торговля опционами принесла $268 миллион дохода с ростом на 50%, в то время как торговля акциями — по-прежнему технически основной бизнес — дала всего $730 миллион. Руководство запустило функции социального трейдинга, предсказательные рынки $304 структурированные ставки$86 , кредитные карты и банковские услуги. Компания позиционирует себя как универсальную платформу для розничных финансовых операций, а не только как брокер по акциям.

Моментум сломался: почему инвесторы начали тормозить

Несмотря на рост, акции HOOD за последние три месяца снизились почти на 20% — тревожный знак охлаждения энтузиазма. Обнаружились несколько структурных проблем:

Зависимость от волатильности криптовалют: с учетом того, что криптовалюта составляет 37% транзакционных доходов, а Bitcoin снизился с недавних максимумов, Robinhood сталкивается с прямым воздействием волатильности. В настоящее время BTC торгуется около $91.67K, и любой устойчивый нисходящий тренд немедленно сократит доходы.

Сжатие оценки: акции торгуются по мультипликатору P/E 49x — в премиум-сегменте даже для компаний с гиперростом. Если замедление роста произойдет, такой уровень оценки оставит мало пространства для разочарования.

Чувствительность к рынку: как торговая платформа, Robinhood зависит от уровня участия на рынке и волатильности. Замедление рынка акций ведет к замедлению роста платформы, создавая циклический риск, который инвесторы могут переоценивать.

Что дальше для HOOD?

Robinhood явно обладает реальной операционной рычагой и расширяющимся рынком благодаря новым продуктам. Однако недавнее снижение цены отражает обоснованную осторожность относительно устойчивости роста и разумности оценки. Ралли в 204% учло значительные ожидания; реализация в 2026 году покажет, останется ли гипотеза целой или это лишь спекулятивный поворотный момент.

Инвесторам, рассматривающим HOOD, следует воспринимать его как заемную ставку на устойчивую активность розничной торговли, принятие криптовалют и способность Robinhood монетизировать растущую базу пользователей через различные продуктовые линии.