Выбор вашего золотого ETF: почему AAAU предлагает более низкие издержки, а GLD доминирует по масштабу

Почему важны ETF на золото в сегодняшнем рынке

Рост цен на золото в течение 2025 года вызвал renewed интерес к доступным инвестиционным инструментам. Для инвесторов, ищущих лучший ETF на золото без сложностей физического владения, выделяются два варианта: Goldman Sachs Physical Gold ETF (NYSEMKT: AAAU) и SPDR Gold Shares (NYSEMKT: GLD). Оба отслеживают физический слиток напрямую, но обслуживают разные профили инвесторов в зависимости от структуры затрат, потребности в ликвидности и размера портфеля.

Золото значительно выросло в цене в 2025 году, поднявшись почти на 65% и достигнув рекордных уровней выше $4,380 за унцию в октябре. Этот рост отражает несколько факторов: геополитическая неопределенность, повышающая спрос на активы-убежища; снижение процентных ставок, повышающее привлекательность золота по сравнению с облигациями; и значительные покупки центральных банков из развивающихся рынков, диверсифицирующих свои активы от доллара. В таких условиях ETF предоставляют более чистую альтернативу прямому владению слитком или отдельным акциям горнодобывающих компаний.

Экономия затрат: где AAAU превосходит

Самое заметное отличие между этими двумя фондами — их структура сборов. AAAU взимает 0,18% годовых, тогда как GLD — 0,40%. Для долгосрочных инвесторов эта разница существенно накапливается.

На инвестицию в $1,000 расходы AAAU составляют $1,80 в год против $4,00 у GLD — разница в 55%. За десятилетия этот разрыв значительно увеличивается. Инвесторы, заботящиеся о расходах и строящие богатство через усреднение стоимости доллара, обычно предпочитают более дешевый вариант, поскольку коэффициенты расходов напрямую уменьшают чистую доходность независимо от рыночных условий.

Масштаб и ликвидность: институциональное преимущество GLD

GLD работает на совершенно другом уровне. С активами под управлением на сумму $146,7 миллиарда по состоянию на конец декабря 2025 года, по сравнению с $2,5 миллиардами у AAAU, доминирование GLD отражает более двух десятилетий присутствия на рынке как самого старого и крупнейшего ETF на золото.

Это преимущество по размеру дает операционные преимущества. Большие объемы торгов означают более узкие спреды между ценой покупки и продажи, что важно для трейдеров, совершающих крупные сделки. Институциональные инвесторы и те, кто перемещает значительные суммы капитала, сталкиваются с меньшими транзакционными издержками на GLD благодаря его лучшей ликвидности. Для розничных инвесторов, торгующих меньшими позициями, это преимущество менее заметно.

Производительность: почти одинаковая доходность

Оба фонда показали сопоставимые результаты за последние двенадцать месяцев: AAAU — 66,8% общей доходности, GLD — 66,5% — разница всего 0,3%. За пятилетний период инвестиция в $1,000 выросла до $2,287 у AAAU и до $2,262 у GLD, что подтверждает их параллельные механизмы отслеживания золота.

Это сходство подчеркивает фундаментальную истину: выбрав физический ETF на золото, ваша доходность почти полностью зависит от цен на драгоценный металл, а не от выбора фонда. Основной вопрос — это баланс между затратами и удобством.

Понимание активов

AAAU и GLD оба держат прямые запасы физического золота, хранящегося в надежных хранилищах. Эта структура исключает контрагентский риск, связанный с деривативами или фьючерсами. Держать материальный металл, а не акции компаний или сложные инструменты, позволяет этим фондам сохранять капитал, напрямую связанный с текущей ценой золота, за вычетом их сборов.

Оба избегают использования заемных средств и финансовых инженерных решений, что делает их простыми инструментами для получения экспозиции к товару, подходящими как для консервативных, так и для агрессивных портфелей.

История волатильности

Показатели бета показывают интересные различия. Бета AAAU составляет 0,48, что указывает на меньшую ценовую волатильность по сравнению с индексом S&P 500, тогда как бета GLD — 0,13, что свидетельствует о еще большей стабильности. Эти показатели отражают, как золото обычно движется в обратную сторону от рынков акций в периоды стрессов, обеспечивая диверсификацию портфеля помимо товарных спекуляций.

Как выбрать

Для оптимизации затрат: инвесторам, планирующим держать позиции в течение лет или десятилетий, стоит отдавать предпочтение AAAU. Преимущество по коэффициенту расходов ($2,20 в год за $1,000) может показаться незначительным, но накапливается значительно, особенно в налоговых счетах с непрерывным эффектом сложных процентов.

Для трейдинга: активные трейдеры, управляющие крупными позициями, выигрывают от ликвидности и более узких спредов GLD. Операционная эффективность особенно важна при быстром исполнении сделок или перемещении больших объемов капитала.

Для новых инвесторов: лучший ETF на золото зависит от вашего временного горизонта и размера сделок. Новички, строящие небольшую позицию, часто находят более низкую стоимость AAAU более терпимой к сборам. Те, кто планирует торговать на сумму в сотни тысяч долларов, выиграют от инфраструктуры GLD.

Основной вывод

Рост цен на золото в 2025 году продолжает привлекать разнообразных инвесторов. Будь то выбор AAAU за его преимущество по затратам или GLD за глубиной рынка, оба ETF предоставляют легальные пути к экспозиции к золоту в рамках брокерского счета. В конечном итоге выбор зависит от вашего инвестиционного горизонта, объема сделок и чувствительности к расходам, а не от фундаментальных отличий качества.