Delphi Digital: Рынки прогнозов превысили $600M и стали ядром инфраструктуры DeFi

Кратко

Отчет Delphi Digital «2026 год: будущее» показывает, что рынки предсказаний выросли в сверх$600M сектор, привлекающий крупные институты и превращающийся в ядровую инфраструктуру DeFi для опционов, страхования, управления и координации.

Исследовательская компания в области криптовалют Delphi Digital в своем последнем отчете «2026 год: будущее» рассмотрела развитие рынков предсказаний, описывая, как этот сектор вышел за рамки нишевых начал и достиг масштаба более $600 миллионов.

Исследование отмечает, что крупные институциональные и потребительские игроки начинают входить в эту сферу. CME Group объявила о планах листинга рынков, связанных со спортом, Coinbase готовится запустить собственные продукты рынка предсказаний, а Robinhood приобрела MIAXdx в рамках стратегии по созданию внутренних рынков и снижению зависимости от Kalshi. В то же время такие устоявшиеся платформы, как Polymarket и Kalshi, усиливают усилия по захвату дополнительной доли рынка в условиях растущей конкуренции.

По анализу Delphi Digital, Polymarket придерживается стратегии, основанной на сочетании своей крипто-нативной базы пользователей с регуляторной легитимностью под юрисдикцией Комиссии по товарным фьючерсам США (CFTC), чтобы максимизировать ликвидность. Скоро ожидается перезапуск в США через приобретенную биржу с лицензией CFTC — QCX. Компания также расширяет свою аудиторию, ориентированную на Web2, через партнерства с организациями, такими как UFC, NFL и Yahoo Finance. В инфраструктурном плане Polymarket стремится укрепить свои преимущества на блокчейне через возможные инициативы по раздаче токенов (airdrop) и более глубокую интеграцию кошельков с платформами, такими как Rabby и MetaMask, чтобы повысить удержание пользователей и сетевые эффекты.

Kalshi, напротив, сосредоточена на защитных и наступательных преимуществах регуляторных барьеров и глубокой ликвидности ордербука, стремясь расшириться как глобально, так и в onchain-среде. Поддерживаемая раундом финансирования на сумму $300 миллионов, компания выходит на рынки до 140 стран, что направлено на конкуренцию с Polymarket на международной арене. Вместо прямого соперничества с платформами децентрализованных финансов, Kalshi интегрирует свою ликвидность в существующие onchain-центры, такие как Jupiter и Phantom, чтобы захватить дополнительный торговый объем через популярные крипто-нативные каналы.

Отчет также подчеркивает, что как сети Layer 1, так и Layer 2 теперь имеют ощутимые финансовые стимулы для привлечения активности на рынках предсказаний. Delphi Digital ожидает, что грантовые программы все чаще будут ориентированы на проекты в этой категории, мотивированные транзакционным объемом и вовлеченностью пользователей, которые эти рынки создают. Также отмечается, что универсальные платформы предсказаний вряд ли вытеснят устоявшиеся платформы с развитой ликвидностью, и более перспективные возможности лежат в нишевых предложениях, адаптированных под конкретные сообщества и кейсы использования.

Проводя параллели с влиянием бессрочных фьючерсов на торговлю деривативами, анализ предполагает, что рынки предсказаний могут применить аналогичное упрощение к опционам. Контракт, сформулированный вокруг вопроса о том, закроется ли Bitcoin выше определенной цены в указанную дату, фактически функционирует как наличный бинарный опцион, но без сложности традиционных структур опционов. Эти рынки исключают Греки, уровни страйка и сложные модели ценообразования, заменяя их простым шкалой вероятностей от нуля до ста центов, легко понятной широкой аудитории.

Delphi Digital отмечает, что рынки предсказаний, способные преобразовать волатильность в доступные, интуитивные форматы, скорее всего, вызовут новый спрос на onchain-опционы. В качестве примеров этой тенденции приводятся протоколы, такие как Euphoria, с интерфейсами, построенными вокруг так называемой «tap trading» (краткосрочной торговли), которые больше напоминают казуальные игры, чем профессиональные торговые терминалы.

Рынки предсказаний как инфраструктура DeFi: от спекуляций к нативному страхованию, управлению и координации

Рынки предсказаний все чаще рассматриваются как потенциальная ядровая инфраструктура для децентрализованных финансов (DeFi), устраняя долгосрочный пробел в нативном, доверительном страховании. По мере роста DeFi участники требуют инструментов, позволяющих хеджировать протокольные, ликвидностные и активоспецифические риски без обращения к централизованным посредникам. Краткосрочные рынки с периодическими окнами расчетов, такие как контракты на пятнадцать или тридцать дней, основанные на событиях вроде падения stETH ниже 0.98 ETH более чем на час в течение месяца, становятся способом для пользователей застраховать узконаправленные риски с высокой точностью. Эти структуры напоминают индивидуальные инструменты передачи риска, которые можно адаптировать под конкретные портфели и временные горизонты.

Однако создание таких рынков сталкивается со структурными проблемами, особенно в поиске надежных контрагентов. Провайдеры ликвидности обычно зарабатывают относительно скромные премии, при этом берут на себя значительный хвостовой риск, включая возможность серьезных потерь при наступлении маловероятных событий. Несмотря на этот дисбаланс, спрос ожидается немедленным и значительным для любой платформы, успешно решающей проблему координации, особенно со стороны участников с крупными капиталами, размещенными в DeFi-протоколах, ищущих экономичные способы снижения рисков.

Более широкая возможность в рынках предсказаний заключается не в прямом соперничестве с такими платформами, как Polymarket, а в процессе разбиения существующего стека для более эффективного обслуживания различных категорий пользователей. Профессиональные трейдеры и институциональные участники требуют инструментов, повышающих их информационное преимущество и позволяющих выявлять неправильно оцененные возможности на быстрорастущем множестве рынков. В результате появились агрегаторы, предоставляющие единые панели для торговли на нескольких площадках, а также расширенные аналитические сервисы, предлагающие моделирование рисков, альтернативные источники данных и отслеживание активности кошельков. Эти уровни начинают напоминать инфраструктуру, поддерживающую сложную торговлю на традиционных финансовых рынках.

В то же время, аудитория, для которой предназначены рынки предсказаний, значительно шире, чем просто спекулянты. Хотя рынок торговых продуктов достаточно велик, рынок социального развлечения гораздо больше. Неофициальные ставки среди друзей уже являются обычным явлением, однако большинство текущих интерфейсов ориентированы скорее на профессиональных трейдеров, чем на массового пользователя. Платформы, ориентированные на более широкое внедрение, скорее всего, сосредоточатся на функциях, подчеркивающих социальное взаимодействие и совместный опыт, а не только на максимизации прибыли.

В будущем многие из наиболее активных участников, использующих эти инструменты в масштабах, могут оказаться не людьми. Ожидается, что фонды, управляемые искусственным интеллектом, будут в реальном времени мониторить данные, выявлять неправильно оцененные рынки и выполнять арбитражные стратегии быстрее и стабильнее любого отдельного трейдера. По мере распространения таких автоматизированных участников легко эксплуатируемые неэффективности бинарных рынков, скорее всего, исчезнут, сжимаются маржи и снижается доступность простых торговых преимуществ.

По мере того как традиционные возможности на рынках предсказаний станут более эффективно оцениваться, капитал и пользователи, вероятно, начнут мигрировать к новым моделям и механизмам. Среди них — рынки воздействия, оценивающие последствия исходов, а не их вероятности; рынки мнений, отслеживающие групповые настроения вместо объективных событий; крипто-нативные платформы фэнтези-спорта, превращающие карточки игроков в ликвидные и торгуемые активы; и системы futarchy, в которых управление осуществляется на основе рынков, предсказывающих выполнение предложений по заранее заданным показателям эффективности. Также ведутся эксперименты в координационных рынках, где протоколы задают конкретные цели, участники покупают токены и предпринимают действия для их достижения, а коллективный успех приносит выплаты и рост стоимости токенов.

В совокупности эти разработки свидетельствуют о том, что рынки предсказаний развиваются не только как спекулятивные инструменты, а все больше превращаются в фундаментальные компоненты для onchain-опционов, децентрализованного страхования, управленческих структур и масштабной координации, указывая на будущее, в котором они будут выполнять роль универсальной финансовой и организационной инфраструктуры.