Революция токенизированных акций: почему 2025 год станет поворотным моментом для ончейн-акций

Индустрия блокчейн переживает фундаментальные изменения. То, что раньше было чисто криптовалютной торговлей, превращается во что-то гораздо более амбициозное — полное переосмысление способов выпуска, торговли и управления активами. В центре этого сдвига находятся два различных подхода, набирающих серьезную популярность: платформы обмена, входящие в сферу токенизированных акций, и инфраструктурные слои, создаваемые для того, чтобы эти активы стали по-настоящему функциональными.

Рынок на переломном этапе

Цифры рассказывают убедительную историю. Рынок токенизированных реальных активов достиг примерно 18,2 миллиарда долларов по стоимости, что составляет ошеломляющий рост на 400% за последний год согласно данным RWA.xyz. Этот взрывной рост отражает растущее убеждение среди институциональных и розничных участников в том, что ончейн-репрезентация акций может открыть следующий крупный цикл расширения в принятии блокчейна.

Катализатором стал? Крупные биржи наконец-то выходят за рамки традиционной криптовалютной торговли. Одна из ведущих платформ недавно объявила о планах запустить токенизированные акции и рынки предсказаний, что сигнализирует о решительном повороте к становлению так называемой “всего-в-одном биржи” — единого места для торговли любыми активами ончейн. С 105 миллионами пользователей (включая 10,8 миллиона активных участников в месяц) и более 1 триллиона долларов ежегодного торгового объема, этот шаг имеет реальное значение. Инфраструктура для поддержки такого перехода уже существует, но настоящий вопрос — смогут ли рынки двигаться достаточно быстро, чтобы воспользоваться этим.

Почему только доступа недостаточно

Вот парадокс: токенизированные акции отлично решают одну проблему — доступ. Они устраняют трения, снижают барьеры и демократизируют доступ к глобальным акциям. Но доступ — это только половина уравнения.

“Без инфраструктуры для кредитования, заимствования и коротких продаж токенизированные акции остаются статичными представлениями, а не продуктивными финансовыми инструментами,” объясняет один из основателей проекта, сосредоточенного на создании слоев для рынков капитала. Этот инсайт показывает, почему сектору нужны несколько игроков, а не только одна доминирующая биржа.

Традиционное кредитование ценных бумаг десятилетиями было закрыто для розничных участников — непрозрачные цены, медленные циклы расчетов, ограниченный доступ. Новая блокчейн-альтернатива полностью меняет эту модель. Новые платформы позволяют пользователям покупать имитированные токенизированные версии NVIDIA, Meta и Alibaba с помощью нативных активов блокчейна или специальных токенов, а затем сразу же сдавать их в аренду для получения дохода или заимствовать для создания рычагов длинных и коротких позиций.

Тестовая сеть подтвердил этот подход, продемонстрировав реальный спрос на токенизированные акции, которые функционируют как капиталоэффективные инструменты, а не только как спекулятивные торговые средства.

Новая стековая структура: биржи и инфраструктура

Экосистема токенизированных акций требует разделения ролей. Биржевые платформы обеспечивают каналы распространения и масштабное привлечение пользователей — используя доверенные бренды и существующую базу пользователей для внедрения токенизированных акций в массовое сознание. За ними стоят инфраструктурные протоколы, предоставляющие специализированные возможности, превращающие пассивные холдинги в продуктивные финансовые активы.

Проекты вроде Ondo Finance ($ONDO) стали пионерами этого сектора благодаря ранним решениям по токенизации, заручившись начальной доверием. Сегодня в ландшафте присутствуют специализированные протоколы кредитования и заимствования, оракулы, слои управления залогами и системы оценки рисков — каждый элемент необходим для создания функционирующих вторичных рынков.

Когда эти компоненты работают вместе, трейдеры могут реализовывать стратегии, невозможные в традиционном брокерском обслуживании: сдавать акции в аренду для получения дохода, использовать акции в качестве залога вместо продажи, получать ликвидность через ончейн-механизмы и выполнять хеджирование со скоростью, измеряемой блоками, а не днями.

Сравнение двух подходов

Модель биржи (Фокус на распространении):

• Сильное узнаваемое имя бренда и привлечение пользователей
• Прямое хранение и легкий вход
• Универсальный торговый площадка для акций и других активов
• Лучше подходит для новичков в токенизированных активах

Модель инфраструктуры (Функциональность):

• Капиталоэффективность через кредитование и заимствование
• Более широкая финансовая полезность, чем просто торговля
• Гибкость в управлении залогами
• Лучший продукт для активных управляющих и опытных трейдеров

Вероятно, рынок выиграет от одновременного существования обеих моделей. Биржи демократизируют доступ; инфраструктура раскрывает возможности. В совокупности они создают полноценную экосистему.

Перспективы рынка и возможности

Рынок токенизированных активов на сумму 18,2 миллиарда долларов все еще находится в зачаточном состоянии по сравнению с традиционными акциями (примерно ~$100 триллионом по всему миру). Построение инфраструктуры ускоряется, механизмы привлечения пользователей становятся более сложными, а регуляторная ясность постепенно улучшается.

Токены, способные захватить ценность, — это те, что обеспечивают либо базовое распространение, либо специализированные финансовые возможности — не обязательно краткосрочные ценовые движущие силы, а проекты, захватывающие структурное внедрение. Предложения Coinbase по токенизированным акциям, инфраструктурные решения @E0$EDEL и роль @E0$ONDO в этой области — все это ставки на разные части расширяющегося стека.

Переход от разговоров о потенциале блокчейна к реальному выполнению мейнстримовых финансовых кейсов уже начался. Следующие 12-24 месяца покажут, станет ли этот момент определяющим переломным пунктом для всей отрасли.

Этот анализ носит образовательный характер и не должен рассматриваться как финансовый совет.