2026 год — год падения цен на акции? Что действия Уоррена Баффета раскрывают о рыночных излишках

Мигающие красные сигналы тревоги

Berkshire Hathaway стабильно сокращает свои долевые позиции уже три года подряд. Под руководством Уоррена Баффета компания продавала больше акций, чем покупала — значительный сдвиг, который нельзя игнорировать. Почему? Потому что фондовый рынок стал дорогим по историческим меркам.

Индекс S&P 500 сейчас торгуется по 22,2 стоимости будущей прибыли, согласно данным FactSet Research. Сравните это с всего двумя годами назад, когда он стоил 15,5 раз по будущей прибыли. Эта премиальная оценка особенно заметна, потому что такие высокие мультипликаторы индекс испытывал всего дважды за последние четыре десятилетия: во время пузыря доткомов и пандемии COVID-19. Оба периода закончились плохо.

Торстен Слок, главный экономист Apollo Global Management, подчеркивает, что такие уровни оценки исторически совпадали с годовыми доходностями ниже 3% за следующие три года. Индекс S&P 500 показывал двузначную доходность три подряд года — паттерн, который обычно предшествует более слабым результатам в четвертом году.

Когда жадное настроение сталкивается с экономическими препятствиями

Что делает 2026 год особенно рискованным? Агрессивная тарифная политика президента Трампа. Эти торговые меры уже начали совпадать с ослаблением рынка труда. Исследования Федеральной резервной системы подтверждают, что тарифы исторически тормозят экономический рост, что противоречит текущему оптимизму, заполняющему рынок.

Американская ассоциация индивидуальных инвесторов (AAII) отслеживает настроение инвесторов, и цифры говорят сами за себя. Оптимизм недавно достиг 42,5% — значительно выше пятилетнего среднего в 35,5%. Это важно, потому что опрос AAII работает как контр-индикатор: когда настроение становится таким жадным, будущие доходности, как правило, разочаровывают.

Уоррен Баффет давно поделился простой, но мощной философией: «Бойтесь, когда другие жадны, и жадничайте, когда другие боятся». Именно такую среду мы сейчас и наблюдаем. Оптимизм распространен повсеместно, однако оценки растянуты, а экономические тучи собираются.

Даже Оракул признает, что он не умеет таймировать рынок — но его действия говорят сами за себя

Баффет ясно дал понять, что предсказать краткосрочные движения акций невозможно. Он однажды сравнил такие прогнозы с «ядовитым веществом». Даже он не знает, будут ли акции выше или ниже через месяц или год.

Тем не менее, его отказ от агрессивных покупок рассказывает другую историю. Когда легендарные инвесторы сокращают позиции в периоды пика оптимизма, стоит обратить на это внимание. Его действия перед уходом с поста CEO Berkshire Hathaway подкрепляли послание: сегодня трудно найти разумные цены на рынке.

Что это значит для вашего портфеля

Падение рынка в 2026 году не гарантировано, но условия созрели. Повышенный оптимизм, исторически высокие оценки и неопределенность торговой политики указывают скорее на осторожность, чем на уверенность. Контр-интуитивный подход — не предсказывать крах, а избегать следования за жадной толпой, когда риск особенно высок.

Мудрость заключается не в панике, а в терпении. Когда другие жадны и оценки достигают экстремальных уровней, дисциплинированные инвесторы ждут лучших возможностей. Это и есть настоящее послание Уоррена Баффета на 2026 год.