Ха-ха-ха-ха

#黄金白银再创新高 Золото и серебро достигли новых исторических максимумов, «цифровое золото» Биткойн действительно отстает?
На сегодняшний день спотовое золото и серебро оба достигли новых исторических максимумов. В то время как Биткойн колеблется около 9万美元.
Эта дифференциация подчеркивает структурные изменения на глобальных рынках: в условиях неопределенности традиционные активы-убежища процветают, а Биткойн испытывает ограничения ликвидности и негативное отношение к рискам.
Глубинные причины новых максимумов золота и серебра
Январь 2025 года: цена на золото достигает 2600 долларов, затем стремительно растет, приближаясь к 100% приросту.
Серебро, как «волатильный партнер золота», показывает лучшие результаты: с апреля 2025 года цена на серебро составляет 30 долларов, и в ходе постоянных колебаний достигает новых максимумов, с приростом более 300% на сегодняшний день.
Этот рост обусловлен сочетанием макроэкономических и геополитических факторов.
1. Центральные банки активно покупают золото. Народный банк Китая увеличил свои золотые резервы на 27 тонн в 2025 году, Индийский резервный банк повысил долю золота в резервах с 10% до 16%, что связано с ростом цен и диверсификацией инвестиций в американские государственные облигации. На фоне долга США более 36 трлн долларов, эта тенденция к отказу от доллара делает золото инструментом хеджирования валютной девальвации.
2. Усиление геополитической напряженности увеличивает спрос. Угрозы тарифных пошлин США на Гренландию и вмешательство в Иран вызывают приток средств в активы-убежища, что приводит к прорыву цены на золото выше 4800 долларов и росту до 5000 долларов.
3. Ослабление доллара — индекс доллара по данным Wall Street Journal снизился на 6% в 2025 году — дополнительно поддерживает цены, делая металлы, номинированные в долларах, более привлекательными для зарубежных покупателей.
4. Крах независимости ФРС и кредитный кризис также усугубляют ситуацию. Самым актуальным фактором является «органическое землетрясение» в Вашингтоне. Расследование в отношении председателя ФРС Пауэлла поставило под сомнение независимость центрального банка как последней защиты мировой валюты. Когда инвесторы осознают, что центральный банк может стать инструментом политической борьбы, долгосрочный кредитный рейтинг доллара оказывается под угрозой.
Несмотря на приближение цены к отметке 5000 долларов, активы ETF и резервы центральных банков продолжают расти в чистом виде. Это свидетельствует о смене психологического парадигмы: инвесторы больше не боятся слишком высокой стоимости, а обеспокоены тем, что наличные деньги слишком «дешевы».
Что касается серебра, то промышленный спрос также создает дополнительный импульс к росту цен. С 2021 года наблюдается структурный дефицит предложения, при этом добыча остается стабильной, а спрос на солнечные панели, электронные устройства и инфраструктуру ИИ резко вырос. С 1 января 2026 года Китай вводит экспортные ограничения, что усугубляет дефицит серебра. Аналитики прогнозируют ежегодный дефицит в 200–300 миллионов унций, при этом промышленное потребление составляет 50% предложения. В поздней стадии бычьего рынка драгоценных металлов серебро, благодаря меньшему масштабу рынка и большей эластичности, часто демонстрирует очень сильное восстановление.
Текущий соотношение золота к серебру возвращается к историческим средним значениям и даже ниже.
Известный экономист Хон Гао ранее отметил, что пока сохраняется ожидание улучшения глобальной ликвидности, цикл роста серебра не завершится. Хотя волатильность будет значительно выше, чем у золота, его «цифровое золото» и «промышленная необходимость» обеспечивают ему надежную поддержку.
Причины низкой активности Биткойна
Движение Биткойна резко контрастирует. После достижения пика в 126 000 долларов в 2025 году он колеблется около 90 000 долларов. Glassnode заявил, что Биткойн потерял 0.75 квартиль стоимости предложения и не смог его восстановить. В настоящее время цена на спотовом рынке ниже стоимости 75% предложения, что свидетельствует о росте давления на распределение. Уровень риска повысился, и если не удастся вернуть этот уровень, рынок будет доминировать нисходящая тенденция.
Основная причина — сокращение ликвидности. Федеральная резервная система с 2022 года проводит количественное ужесточение (QT), изъяв 1.5 трлн долларов резервов, что подавляет приток спекулятивных средств в рискованные активы, такие как Биткойн. В октябре произошел «лестничный» сброс с использованием заемных средств на сумму 19 млрд долларов, что привело к цепной ликвидации. Хотя геополитические риски стимулируют рост золота, в криптовалютной сфере они вызывают опасения по поводу рисков.
С точки зрения циклов, хотя с прошлого года Биткойн не обгоняет золото и серебро, абсолютный рост показывает, что с 1.5万美元 он достиг 126 000 долларов, что более чем на 800% выше, и остается очень заметным.
Wintermute заявил, что после пробития узкого диапазона за последние 50 дней, Биткойн, похоже, входит в восходящий канал. На прошлой неделе структура рынка изменилась.
С ноября впервые за долгое время Биткойн, основанный на реальных потоках капитала (а не на заемных сделках), пробил диапазон. Возвращение спроса на ETF, благоприятная инфляционная среда и рост криптовалюты позволяют ей догонять рост всего рынка рискованных активов.
Падение в понедельник было резким, но здоровым коррекционным движением. Быстрый вывод заемных средств и отсутствие порочного круга — позитивные сигналы.
Проблема в том, что торговые войны — это «пустая угроза» или они перерастут в реальные политики. Рынок склонен считать, что это второе, поскольку с начала года американский рынок и доллар продолжают расти, а ставки не пересматривались.
Если в течение этой недели Биткойн сможет удержаться выше 90 000 долларов и ETF продолжит приток средств, то прорыв может продолжиться; если же после последующих распродаж цена упадет ниже 90 000 долларов, то диапазон с ноября вновь станет уровнем сопротивления.