Выбор председателя Федеральной резервной системы: как рынок интерпретирует будущее направление решения по ставкам

Конкурентная среда для следующего председателя ФРС значительно изменилась. Согласно последним данным с рынков прогнозов, процент побед бывшего главы ФРС Кевина Уорша вырос до 60%, полностью переписывая прежнюю ситуацию с четырьмя трёхногими командами. За этим изменением стоит не только тщательное понимание политических сигналов рынка, но и предположение о том, что потенциальное направление решения ФРС по процентной ставке может подвергнуться корректировке.

Предсказать внезапные изменения рынка: рейтинг одобрения Уолша подскакивает до 60%

В своей недавней речи Трамп послал чёткий политический сигнал, революционизировав ситуацию с шансами кандидатов на пост председателя ФРС. Экономический советник Белого дома Кевин Хассетт заявил, что Трамп, вероятно, сохранит его на нынешней должности, а значит, он откажется от гонки на пост председателя ФРС. Это заявление быстро отразилось на рынке прогнозов: трейдеры на Kalshi увеличили процент побед Уолша до 60%, а Хассетт и глава ФРС Кристофер Уоллер упали до 16% и 14% соответственно. Данные по Polymarket также подтверждают эту тенденцию: рейтинг одобрения Уоша достиг 60%, Хассетта — 15%, а Уоллер — 13%.

Ранее Уолш и Хассетт были равными по силам, и оба считались самыми конкурентоспособными кандидатами. Это быстрое изменение ситуации полностью иллюстрирует чувствительную реакцию рынка на политические события. Кришна Гуха, руководитель глобальной политики и стратегии центрального банка в Evercore ISI, отметил, что Уолш впервые стал явным фаворитом, и хотя президенты всегда умели создавать драматические эффекты, на этот раз сигнал кажется весьма очевидным.

Хассетт намекает: Трамп отдаёт приоритет действующим должностям в Белом доме

В интервью Fox News Хассетт подробно объяснил свою позицию. Он сказал, что Трамп и он обсуждают центральный вопрос: является ли его должность в Западном крыле Белого дома более подходящей, чем должность председателя ФРС. Однако Хассетт также признал, что Трамп ещё не принял окончательного решения по этому вопросу.

Изменение отношения Трампа довольно прямолинейное. Он сказал директору Национального экономического совета на мероприятии в Белом доме: «Честно говоря, я действительно хотел бы, чтобы вы остались там, где вы есть.» Рынок воспринял это заявление как сильный намёк на уход Хассетта. В то же время исполнительный директор BlackRock Рик Ридер недавно набрал неожиданный импульс, некоторые утверждают, что он может быть с большей вероятностью утвердиться Сенатом как неполитическая фигура. Это превратило гонку за пост председателя ФРС в четырёхстороннюю борьбу.

Судебное расследование нарушает: независимость центральных банков и политика процентных ставок сталкиваются с новыми вызовами

Уголовное расследование, с которым столкнулись Федеральная резервная система и её председатель Пауэлл по поводу реконструкции штаб-квартиры центрального банка, внесло новую сложность в эту гонку. Пауэлл обвинил Министерство юстиции в том, что оно начало расследование с целью оказать давление на центральный банк с целью снижения процентных ставок, а ключевые законодатели Комитета Сената по банковскому делу — включая Тома Тиллиса — предупредили о более строгом контроле кандидатов Трампа.

Этот опрос оказывает наложенный эффект на продолжающееся давление Трампа на ФРС. Несмотря на заявления Трампа о «знаниях», этот шаг Министерства юстиции, в сочетании с неустанным давлением со стороны его собственных по снижению процентных ставок, вызвал массовые опасения по поводу независимости центрального банка. Следующему председателю ФРС придётся не только столкнуться со сложной ситуацией по процентным ставкам, но и сохранить независимость центрального банка под политическим давлением, что предъявляет чрезвычайно высокие требования к политической мудрости кандидатов.

Министр финансов сигнализирует: Сенат успешно утвердит нового председателя ФРС

Министр финансов США Бессент пытался успокоить рыночные опасения. По данным Axios, Bescent предупредил Трампа, что судебное расследование вызвало хаос и может нанести вред финансовым рынкам. В интервью NBC Бессент привела аукцион казначейства США на прошлой неделе в качестве доказательства, заявив, что «рынок опережает это». Хотя доходность казначейских облигаций в краткосрочной перспективе снизилась, общая реакция рынка была относительно умеренной.

Бессент также отметил, что не опасается, что Сенат заблокирует выдвижение Трампа на пост председателя ФРС. Он сказал СМИ: «Я думаю, мы продолжим двигаться вперёд. Уверен, скоро мы услышим от Банковского комитета о том, что они хотят увидеть. Более того, Бессент заявил, что Сенат был бы «очень доволен» любым из четырёх «великих» кандидатов, которых рассматривает администрация Трампа. Это заявление на самом деле задаёт тон рынку: независимо от того, кто в итоге будет избран председателем ФРС, будущие решения по процентным ставкам могут способствовать тенденциям администрации Трампа.

Бессент даже призвал усилить контроль над Федеральной резервной системой, отметив, что агентство обладает полномочиями самостоятельно печатать деньги. Это замечание дополнительно подчёркивает обеспокоенность исполнительной власти по поводу направления политики центрального банка и косвенно намекает на возможную политизацию будущих решений по процентным ставкам.

Определен временной узел

Срок Пауэлла на посту председателя ФРС закончится 15 мая, что означает, что администрация Трампа должна завершить выбор председателя и утверждение Сената к этому сроку. Трамп заявил, что назначит преемника Пауэлла в этом месяце, но не назвал точную дату объявления. Это временное давление также увеличивает неопределённость рынка относительно преемственности политики и направления принятия решений по процентным ставкам.

От первоначального соревнования на четверо до нынешней ситуации, когда Уолш явно лидирует, весь процесс занимает всего несколько дней. Это отражает способность рынка быстро реагировать на политические сигналы, а также указывает на то, что будущие решения по процентным ставкам могут столкнуться с новыми политическими соображениями после утверждения председателя ФРС. Независимо от того, кто в итоге окажется, следующему председателю ФРС будет трудно найти баланс между сохранением независимости центрального банка и соблюдением политических ожиданий.