Соотношение серебра и золота сегодня: почему соотношение золота и серебра меняет рынок драгоценных металлов

Когда соотношение золота и серебра опустилось ниже 50:1 впервые за 14 лет, это стало историческим сжатием, которое выходит далеко за рамки простых ценовых механик. Основной нарратив кардинально изменился — серебро больше не оценивается как более дешевая альтернатива золоту, а как критический материал, дефицит и функциональность которого теперь определяют глобальные цепочки поставок и геополитическую стратегию.

14-летний сдвиг: рост серебра на 82% превосходит золото

Всего за 50 дней серебро вырос примерно на 80%, сжатием соотношения золото-серебро с более чем 100:1 в апреле 2025 года до примерно 50:1 к началу 2026 года. Хотя это «возврат к среднему» кажется цикличным на первый взгляд, масштаб рассказывает другую историю: серебро выросло примерно на 82 процентных пункта больше золота за 2025 год — самое широкое расхождение за два десятилетия. Агустен Магниен, руководитель отдела торговли драгоценными металлами в Goldman Sachs, был прям в своей оценке: серебро находится на пересечении глобальной торговли и геополитической конкуренции. Статистика показывает рынок в переходе.

От сырья к стратегическому активу: новая роль серебра в зеленой и AI-революции

Что движет этой переоценкой? Серебро больше не является просто валютным хеджем или промышленным сырьем — оно стало незаменимым для энергетической и технологической инфраструктуры XXI века. Электромобили, солнечные панели, AI-процессоры и дата-центры все зависят от непревзойденной электропроводимости серебра. В приложениях, начиная от эффективной передачи энергии до скорости обработки информации и преобразования возобновляемой энергии, серебро остается незаменимым. Этот функциональный сдвиг меняет уравнение оценки: инвесторы все чаще учитывают не только динамику спроса и предложения, но и стратегическую важность для зеленого перехода и внедрения искусственного интеллекта.

Двойной импульс: центробанки и розничный капитал объединяются

Импульс, поднимающий серебро, исходит из двух различных источников, которые редко совпадают. Центробанки, особенно те, что стремятся диверсифицировать от долларового риска, ускорили покупки золота — Goldman Sachs прогнозирует среднесуточное накопление 70 тонн до 2026 года, значительно превышающее средний показатель в 17 тонн до 2022 года. Эта стабильная институциональная поддержка создает основание для более широкого рынка драгоценных металлов. Одновременно розничные инвесторы вкладывают капитал в ETF на серебро на уровнях, не виданных с начала 2010-х годов, создавая прямой спрос на физическом спотовом рынке. Когда импульсы институциональных и розничных инвесторов объединяются, соотношение золото-серебро может сжаться с удивительной скоростью.

Предупреждающий сигнал: оценки на экстремумах и вопрос устойчивости

Однако Goldman Sachs добавляет важный предостерегающий момент: факторы, движущие серебро вверх, могут быть недолговечными. Волатильность серебра значительно превышает волатильность золота, и когда соотношение достигает исторических экстремумов, таких как 50:1, обратные ситуации с превосходством по результатам исторически часто происходят. С точки зрения трейдинга, покупка серебра после такого резкого роста по сравнению с золотом вызывает сомнения в соотношении риск-вознаграждение. Возникает более глубокий вопрос: если серебро действительно переориентируют как «ключевой металл будущего», должна ли его оценочная рамка ссылаться на медь — промышленный металл, реагирующий на циклы спроса, — а не на золото? Если да, то сегодняшнее соотношение золото-серебро еще не полностью отражает этот нарратив, или, наоборот, сам нарратив уже заложен в нерыночную оценку на недостижимом пике.