Образ биткоина по словам Сейлера: системные изменения 2025 года и перспективы на рынке цифровых кредитов

Майкл Сэйлер, основатель и председатель MicroStrategy, в недавнем интервью подчеркнул, что истинная победа биткоина заключается не в краткосрочных колебаниях цен, а в фундаментальных изменениях в системе. Структурные изменения 2025 года, такие как одобрение правительством, интеграция банковской системы, восстановление страховых и бухгалтерских систем, стали поворотным моментом, который перевел восприятие биткоина с просто спекулятивного актива на «универсальный капитал цифровой эпохи».

Структурные изменения 2025 года: политика кардинально переосмыслила биткоин

Исторический перелом 2025 года, по мнению Сэйлера, произошел одновременно в нескольких институциональных аспектах.

Во-первых, число публичных компаний, держащих биткоин на балансовых счетах, резко выросло с 30–60 в 2024 году до примерно 200. Это было не просто увеличение численности, а свидетельство того, что институциональные инвесторы начали систематически принимать биткоин. Сам Сэйлер, исходя из своего опыта, подчеркивает важность этого сдвига. В 2020 году, когда он начал покупать биткоин, страховые компании односторонне расторгли страховые договоры с MicroStrategy. В течение четырех лет, несмотря на владение активами на десятки миллиардов долларов в личных активах, им приходилось платить страховые взносы в миллионы долларов.

К 2025 году ситуация изменилась. Страховой рынок вновь начал работать с компаниями, владеющими биткоином, а введение принципов справедливой стоимости позволило компаниям признавать нереализованные капитальные прибыли. Официальное признание правительством биткоина «одним из ведущих и крупнейших цифровых товаров мира» кардинально изменило его социальный статус.

Политические изменения также были значительными. В начале года компании могли получить всего около 5 центов кредита под залог примерно 10 миллионов долларов в биткоинах, тогда как к концу года почти все крупные американские банки начали предоставлять кредиты под залог IBIT (биткоин ETF), а около четверти объявили о планах кредитования под залог биткоинов. JPMorgan Chase и Morgan Stanley начали обсуждения по торговле и расчетам с биткоином.

Инфраструктура рынка также эволюционировала. На Чикагской товарной бирже (CME) идет коммерциализация рынка биткоин-деривативов, введены механизмы физической передачи биткоинов и IBIT без налоговых обязательств. Эти многоуровневые изменения превратили биткоин из спекулятивного товара в финансовый актив, интегрированный в банковскую систему.

Почему не интересует краткосрочная цена: необходимость долгосрочной перспективы по мнению Сэйлера

Сэйлер выражает сильное недоумение по поводу рыночной психологии, которая реагирует на колебания цен биткоина. Когда биткоин обновил максимум и через 95 дней цена упала, многие аналитики назвали это «разочарованием», но для Сэйлера это — фундаментальная ошибка.

«Предсказание краткосрочных рыночных движений — бессмысленно. Нужно смотреть, движется ли индустрия в правильном направлении», — говорит он, указывая, что при использовании скользящих средних за 4 года, а не за 100 или 180 дней, биткоин демонстрирует «довольно бычью тенденцию».

Эта долгосрочная перспектива — основа самой философии биткоина. Сэйлер извлекает уроки из истории мыслительных движений за последние 10 тысяч лет и говорит: «Те, кто действительно что-то делают, обычно требуют около 10 лет. Многие требуют 20 или 30 лет». Если цель — коммерциализация биткоина, успех не должен оцениваться за недели или месяцы.

За последние три месяца, по мнению Сэйлера, было шансом для дальновидных инвесторов увеличить свои позиции в биткоине, тогда как краткосрочное давление на продажу — это иррациональное решение.

Коренное переосмысление компаний, владеющих биткоином: не спекуляции, а инструмент повышения производительности

Самое важное, что подчеркивает Сэйлер, — это переосмысление общественного восприятия компаний, владеющих биткоином. «Для убыточных компаний владение биткоином, при котором на балансовом счете возникает капитализация, — это повышение стоимости компании. Почему тогда критикуют компании, покупающие биткоин?» — задается он вопросом.

Приведем пример: даже компания, которая ежегодно теряет 10 миллионов долларов, если держит активы на 100 миллионов долларов в биткоинах и получает капитализацию в 30 миллионов долларов, в целом она — прибыльная. По мнению Сэйлера, критика должна касаться не покупки биткоина, а постоянных убытков.

Еще важный момент — это оспаривание определения компаний, владеющих биткоином, как «чисто финансовых». Сэйлер сравнивает такие компании с «заводами, владеющими электросетями», и говорит: «Компании, владеющие биткоином, — это не просто спекулятивные товары, а инструменты повышения производительности. Электроэнергия — универсальный капитал, который движет все механизмы, а биткоин — универсальный капитал цифровой эпохи».

Почему, среди примерно 400 миллионов компаний по всему миру, опасаются, что число компаний, владеющих биткоином, достигнет насыщения всего около 200? По мнению Сэйлера, этот вопрос — проявление «недопонимания рациональных управленческих решений».

Стратегия на цифровом рынке кредитования: почему MicroStrategy на самом деле не заинтересована в банковском бизнесе

Самое важное, что подчеркивает Сэйлер относительно направления MicroStrategy — это «отсутствие интереса к банковской деятельности». Это не просто бизнес-выбор, а стратегический расчет, основанный на потенциале рынка.

Потенциал рынка цифрового кредитования — это кардинальное переосмысление традиционных финансовых концепций. Если MicroStrategy разработает цифровой кредитный продукт, захватывающий 10% рынка казначейских облигаций США, его масштаб достигнет 10 триллионов долларов. «Все захотят этот продукт», — говорит Сэйлер.

Позиционируя биткоин как «цифровой капитал», а MicroStrategy — как «оператора цифрового кредитования», он преследует бизнес-модель, которая использует долларовые резервные активы для постепенного повышения кредитоспособности компаний. Отсутствие интереса к банковскому бизнесу связано с тем, что его сложность отвлекает от основной деятельности. «Создать лучший в мире цифровой кредитный продукт — значит избегать рассеивания внимания. И конкурировать с клиентами — самое глупое, что можно сделать», — говорит он.

Держание долларовых резервов — это переосмысление кредитного рейтинга компании с точки зрения инвесторов в кредиты. Инвесторы в акции, скорее всего, захотят увеличить свои позиции в биткоине и повысить волатильность. Но инвесторы в кредитные инструменты ищут самые надежные активы. Чтобы стать крупнейшим игроком в цифровом кредитовании, необходим «символ стабильности» — долларовые резервы.

Сэйлер подчеркивает суть ценности бизнеса: «Компании существуют для создания стоимости, и эта стоимость определяется их основной деятельностью». Если компания сможет продавать цифровые кредитные продукты с доходностью в 6%, что в два раза выше, чем в других кредитных рынках Японии, она станет самой ценной в Японии.

В этом рынке безграничны возможности — это старшие кредиты, корпоративные кредиты, биткоин-деривативы под залог биткоина, биржи с биткоин-залогами и даже страховые компании, инвестирующие в биткоин. «На Земле еще нет ни одной страховой компании, использующей биткоин как залог или капитал. Эта индустрия — гигантская», — говорит Сэйлер, демонстрируя переосмысленное восприятие цифрового рынка кредитования.

Долгосрочный взгляд на стратегию биткоина: как изменение восприятия кардинально меняет структуру рынка

Ключевое в утверждениях Сэйлера — это то, что общественное восприятие биткоина и связанных с ним индустрий было кардинально переосмыслено к 2025 году. Ранее считавшийся спекулятивным активом, биткоин благодаря одобрению политики, интеграции банков, восстановлению страховых и бухгалтерских систем получил статус разумного инструмента для бизнеса.

На основе этого переосмысления рынок цифрового кредита MicroStrategy может даже изменить представление о традиционных финансовых рынках. Отсутствие интереса к банковской деятельности объясняется желанием сосредоточиться на более широком рынке цифрового кредита.

Процесс расширения числа компаний, владеющих биткоином, с 200 из 4 миллиардов до еще большего масштаба, станет индикатором того, как меняется общественное восприятие. Для Сэйлера, который не интересуется краткосрочными ценовыми колебаниями, важно отслеживать, как именно реализуются эти фундаментальные изменения в системе и на рынке, и как они проявляются в долгосрочной структурной трансформации.