Глобальные изменения в структуре валютных резервов: доля доллара достигла многолетнего минимума и опустилась ниже 60%

2025 год стал свидетелем важного поворота: годовой рост цен на золото превысил 64%, установив рекорд за всю историю с 1979 года. За этой цифрой скрывается не только рост цен на драгоценные металлы, но и глубокие изменения в стратегии распределения глобальных валютных резервов. Последние данные Международного валютного фонда (МВФ) вызывают особое внимание — доля доллара в мировых валютных резервах впервые опустилась ниже 60%, достигнув многолетнего минимума. Этот поворот как раз подтверждает ключевую тему, обсуждавшуюся на нескольких секциях годовой конференции: кардинальные изменения в структуре резервных активов центральных банков.

Золото становится предпочтительным активом для центральных банков, рост цен на золото за 46 лет

По сравнению с традиционными долларовыми активами, такими как облигации США, золото постепенно становится более привлекательным резервным инструментом для глобальных центральных банков. Исследование Всемирной золотой ассоциации показывает глубину этого тренда: 95% центральных банков заявили, что в будущем продолжат покупать золото как важную часть своих валютных резервов. Это не случайность, а отражение коллективного решения глобальных центробанков. Основатель Bridgewater Associates Рэй Далио отметил, что в условиях усиления конкуренции между крупными державами и повышения неопределенности в денежно-кредитной политике, спрос на золото в резервах переоценен, а этот золотой бум кардинально меняет структуру спроса на глобальном рынке золота.

Доля долларовых валютных резервов снижается, центральные банки используют материальные активы для хеджирования рисков

Снижение доли валютных резервов скрывает переоценку доверия к доллару. Когда доля долларовых резервов падает ниже 60%, это означает, что страны используют «безрисковое» физическое золото для балансировки чрезмерной зависимости от долларовых активов. Этот поворот отражает глубокую экономическую логику: в эпоху глобальных изменений в мировой экономике и дифференциации денежно-кредитной политики, центробанки ищут более надежные инструменты сохранения стоимости. Благодаря своей редкости, признанной ценности и независимости от кредитного рейтинга отдельной страны, золото становится идеальной альтернативой.

95% центральных банков положительно оценивают перспективы золота, структура резервов претерпевает изменения

Данные исследования Всемирной золотой ассоциации дополнительно подтверждают решимость этого курса. Когда 95% центральных банков ожидают дальнейшего увеличения закупок золота, это уже не отдельное решение одного или нескольких банков, а коллективное глобальное понимание. Формирование этого консенсуса меняет структуру мировых валютных резервов. В ближайшие годы мы можем увидеть дальнейшее снижение доли доллара и рост доли золота, SDR и других мультивалютных активов. В этом процессе фундаментально меняется спрос на золото: от инвестиционного и спекулятивного к базовому резервному активу, управляемому центральными банками.

Все эти изменения указывают на один и тот же вывод: глобальные центробанки используют «голос ногами», активно перераспределяя структуру валютных резервов, а доминирование доллара в мировых валютных резервах постепенно ослабевает.