Перпетуальная революция: новая стратегия преодоления долгового кризиса 2 июня 2028

Индустрия криптовалют только что нашла инновационный план для решения одной из крупнейших проблем финансирования: как заменить конвертируемый долг, подлежащий погашению, на более гибкий и бессрочный инструмент? Strive (ASST), ведущая компания по управлению биткоин-активами, продемонстрировала эту концепцию, выпустив бессрочную акцию на сумму 150 миллионов долларов для фундаментальной реструктуризации своих долговых позиций.

Этот подход создает новые возможности для других компаний, сталкивающихся с срочными финансовыми сроками, включая MicroStrategy (MSTR), которая несет конвертируемый долг на сумму 8,3 миллиарда долларов — почти все из которых еще не погашены или только что были конвертированы. Благодаря стратегии бессрочных акций, генеральные директора и финансовые директора теперь имеют новое оружие для избегания устаревших сценариев рефинансирования.

Как Strive меняет правила игры с бессрочными акциями

Недавно Strive установила цену предложения на переменную бессрочную привилегированную акцию уровня A (SATA) по 90 долларов за акцию, что позволяет выпустить до 2,25 миллиона акций в общей сложности. Эта сделка сочетает публичное размещение с частной заменой долга — элегантную и эффективную структуру.

Компания планирует использовать полученные средства для погашения старших конвертируемых нот Semler Scientific, обеспеченных Strive, с примерно 930 000 новыми SATA, напрямую обменянными на конвертируемый долг. Остаток средств будет использован для погашения оставшегося конвертируемого долга, выплаты кредита Coinbase и покупки дополнительных биткоинов. Ключевая инновация здесь: вместо традиционного рефинансирования Strive конвертирует свои обязательства, подлежащие погашению, в бессрочные акции, не имеющие функции конвертации или даты окончания.

Почему бессрочные акции превосходят традиционный конвертируемый долг

Бессрочные акции Strive приносят переменную дивидендную доходность в 12,25% без срока погашения. Для держателей старых облигаций это фактически означает отказ от опций конвертации в акции в обмен на более высокий доход, бессрочный характер, полную ликвидность и старшинство по сравнению с обычными акциями. Это выигрыш-выигрыш: держатели долгов получают более привлекательную доходность и ясную ликвидность, а компания устраняет риск постоянного рефинансирования.

С точки зрения финансовой отчетности это также повышает показатели левериджа — поскольку привилегированные акции учитываются как капитал, а не долг, структура баланса становится более здоровой с точки зрения инвесторов и кредитных рейтинговых агентств.

MicroStrategy и дедлайн 2 июня 2028: широкие возможности

Стратегия Strive открывает путь для MicroStrategy применить аналогичный подход в гораздо большем масштабе. У MicroStrategy есть транш конвертируемого долга на сумму 3 миллиарда долларов с датой погашения 2 июня 2028 года и ценой конвертации 672,40 долларов — примерно на 300% выше текущей цены акций, которая составляет около 160 долларов.

Дедлайн 2 июня 2028 дает достаточно времени для генерального директора Майкла Сейлора начать реализацию стратегии бессрочного акционерного капитала. Если цена акций не достигнет уровня конвертации (672,40 долларов) к моменту погашения, MicroStrategy придется полностью выплатить основной долг — дорогой сценарий при традиционном рефинансировании. Используя бессрочные акции, как Strive, MicroStrategy сможет конвертировать долговую нагрузку в долгосрочный инструмент, который больше не висит как меч Дамокла.

Будущее рефинансирования: бессрочные акции заменяют старую модель

План, разработанный Strive, показывает, что традиционное рефинансирование — постоянное заново заимствование погашающихся долгов — может скоро стать устаревшим. С помощью бессрочных акций компании больше не будут зависеть от циклов финансовых рынков или колебаний процентных ставок. Этот инструмент обеспечивает долгосрочную стабильность, одновременно предлагая акционерам привлекательную доходность.

Для MicroStrategy и других крупных компаний с значительной конвертируемой долговой нагрузкой стратегия бессрочных акций — не просто финансовый вариант, а стратегическая необходимость перед приближающимися сроками, такими как 2 июня 2028. Возможно, началась новая эра корпоративного управления долгами.