Сдвиг на рынке стейблкоинов: от доминирования USDT к разнообразному принятию на Уолл-Стрит

Рынок стейблкоинов претерпел значительные изменения за последние годы. То, что ранее сосредотачивалось на двух участниках — USDT и USDC, — сейчас стремительно расширяется в области корпоративных приложений, институциональных платежей и управления корпоративными казначейскими счетами. По словам руководства Alchemy, это изменение — гораздо больше, чем рыночная тенденция — оно сигнализирует о фундаментальной перестройке того, как современная финансы перемещают деньги через цифровые каналы, работающие 24/7 без трений.

Расширение рынка за пределами криптовалютных бирж

На протяжении большей части последнего десятилетия стейблкоины, такие как USDT и USDC, оставались в основном ограниченными криптовалютными торговыми платформами. Недавние данные показывают кардинальные изменения в этой динамике. Общая рыночная капитализация стейблкоинов достигла значительных высот, а годовой рост за последние периоды превысил 75%. По состоянию на начало 2026 года, только USDC имеет обращающийся рыночный капитал в размере $70,30 миллиарда, что отражает растущее доверие институциональных инвесторов и внедрение в реальный сектор за пределами чисто криптовалютной торговли.

Это расширение выходит далеко за рамки ценовых движений. Банки, финтех-платформы и платежные процессоры теперь активно оценивают интеграцию стейблкоинов. Крупные платежные платформы, такие как Stripe, исследуют механизмы расчетов на базе стейблкоинов, в то время как провайдеры зарплат и корпоративные казначейские решения все чаще рассматривают стейблкоины как часть своей операционной инфраструктуры. Общая идея: спрос на расчеты, которые работают круглосуточно без традиционных банковских трений.

«Стейблкоины и депозитные токены становятся потребительским и корпоративным уровнем интернет-фианансов. Деньги могут перемещаться с безопасностью банковской системы и скоростью интернет-расчетов», — отмечают отраслевые эксперты. Эта позиция напрямую решает проблемы, с которыми сталкиваются устаревшие финансовые системы — сочетание круглосуточной доступности, снижения комиссий за переводы и программируемого перемещения денег.

Регуляторная ясность привлекает традиционных участников финансового рынка

Развитие регуляторных рамок вокруг выпуска стейблкоинов устранило значительные барьеры для традиционных финансовых институтов. Четкие руководства от регуляторов вдохновили банки, нео-банки, платежные компании и инвестиционные фирмы входить на рынок. Финансовые аналитики крупных учреждений прогнозируют дальнейшее ускорение: один из ведущих банков Уолл-стрит недавно повысил свой прогноз по выпуску стейблкоинов к 2030 году до $1,9 трлн в базовых сценариях, а оптимистичные оценки достигают $4 трлн — значительное повышение по сравнению с предыдущими оценками.

Эти прогнозы отражают уверенность в том, что стейблкоины напрямую соответствуют уже существующим кейсам использования, которые обслуживают эти учреждения: трансграничные платежи, управление ликвидностью и инфраструктура расчетов в реальном времени.

Банки отвечают токенизированными депозитами

Однако конкурентная среда стала более сложной. Традиционные банки не просто внедряют существующие стейблкоины — они создают альтернативы. Несколько крупных финансовых институтов уже предлагают токенизированные депозиты, которые обеспечивают функциональность, аналогичную стейблкоинам, при этом соблюдая регуляторные требования в рамках устоявшихся банковских структур. Средства остаются в распоряжении банка-эмитента, а не у сторонних эмитентов стейблкоинов.

Примером такой стратегии является токенизированный продукт JPMorgan, предлагающий клиентам более быстрые расчеты и меньшие издержки по сравнению с традиционными системами переводов. HSBC также проявляет интерес к этому подходу. Эти банковские токены обладают ключевыми преимуществами USDT и USDC: более быстрой перемещаемостью, меньшими трениями и цифровой архитектурой. Главное отличие — регуляторная структура и привязка клиентов — предложение JPMorgan ориентировано на институциональных и корпоративных клиентов, уже поддерживающих отношения с банком.

Взгляд в будущее: слияние моделей

Различие между стейблкоинами, такими как USDT и USDC, и банковскими депозитными токенами остается актуальным сегодня. Стейблкоины работают на открытых платформах, позволяя осуществлять расчет между любыми двумя сторонами независимо от банковских связей. Токенизированные депозиты функционируют внутри закрытых систем, в основном обслуживая клиентов этого банка.

Однако эксперты все чаще рассматривают это различие как временное. По мере масштабирования рынка токенизированных депозитов и входа на него все большего числа банков, неизбежной станет конкуренция между двумя моделями. Важным фактором является эффективность капитала: традиционные модели фракционного банкинга требуют меньших резервов, чем структуры, основанные на 1:1 резервировании стейблкоинов, что делает банковские операции более капиталовыгодными. В конечном итоге это может подтолкнуть эмитентов стейблкоинов к партнерствам с банками или к регуляторным рамкам, допускающим подобную гибкость резервов.

Дальше в будущее просматривается два возможных сценария слияния. Банки могут расширить инфраструктуру токенизированных депозитов в более широкие сети активов, а эмитенты стейблкоинов — перейти к все более банковским операциям. По мере роста внедрения рыночные силы, скорее всего, будут оказывать давление на объединение в единую инфраструктуру, сочетающую соблюдение нормативных требований и скорость расчетов по интернету.

Текущие изменения отражают фундаментальную реальность: цифровые деньги, которые мгновенно осуществляют расчеты и при этом сохраняют контроль со стороны институтов, — это естественное развитие современной финансы. Окончательная система — будь то USDT, USDC, банковские токены или гибридные модели — вторична по сравнению с основной задачей — модернизацией перемещения денег для эпохи цифрового первенства.