Бум в индустрии HVAC: 4 акции кондиционеров, которые стоит рассмотреть

Отрасль отопления, вентиляции, кондиционирования воздуха и холодильного оборудования переживает активный рост, обусловленный возрождением как жилого, так и коммерческого рынков недвижимости. Согласно анализу Zacks Investment Research, четыре ведущие акции в сфере кондиционирования воздуха — Watsco Inc. (WSO), Comfort Systems USA Inc. (FIX), AAON Inc. (AAON) и Tecogen Inc. (TGEN) — находятся в выгодной позиции для использования этих благоприятных условий. Эти компании выигрывают за счет ускорения обслуживания и ремонта, технологических улучшений в операционной деятельности и стратегической консолидации рынка.

Почему эти акции кондиционеров выделяются

Отрасль «Строительные материалы — Кондиционеры и отопление» отслеживает дизайнеров, производителей и дистрибьюторов систем и компонентов HVAC. В сектор входят кровельные установки, чиллеры, оборудование для обработки воздуха, конденсационные блоки, термостаты, хладагенты и услуги по установке. Одной из заметных характеристик этой отрасли является стабильность доходов: сервисные контракты на обслуживание и ремонт существующих систем остаются устойчивыми даже во время спада в строительстве, обеспечивая стабильный поток наличных средств.

На основе данных за 2022 год, траектория роста прибыли сектора выглядела убедительно. Позиционирование по рейтингу отраслей Zacks — #27, что помещает его в топ-11% из более чем 250 отслеживаемых отраслей, — свидетельствовало о положительном импульсе. Консенсус аналитиков пересмотрел оценки прибыли за 2022 год вверх на 9,6% с января, что говорит о растущем доверии к этим акциям кондиционеров.

Четыре перспективных игрока в сфере кондиционирования воздуха

Watsco: лидер дистрибуции с цифровым преимуществом

Штаб-квартира в Майами, Watsco является ведущим дистрибьютором оборудования для кондиционирования, отопления и холодильного оборудования в США, Канаде, Мексике и Пуэрто-Рико. Конкурентные преимущества компании связаны с расширением электронной коммерции, географическим разнообразием и улучшением ассортимента продукции. За счет продаж более эффективных систем и использования технологий для увеличения доли рынка, Watsco показала рост единиц продукции и повышение цен. Агрессивная стратегия приобретений дополнительно укрепила создание стоимости для акционеров.

В 2022 году эта акция с рейтингом Zacks #2 продемонстрировала устойчивость с прогнозируемым ростом прибыли на 27%, несмотря на ежегодное снижение на 5,5%. Особенно важно, что пересмотры аналитиков улучшились на 12,8% за 60 дней, что свидетельствует о возобновлении доверия к восстановлению компании.

Comfort Systems: преимущества в услугах и масштабе

Базируется в Хьюстоне, Comfort Systems USA работает как национальный поставщик услуг HVAC, специализирующийся на установке, обслуживании, ремонте и замене оборудования. Модель бизнеса компании делает акцент на повторяющихся доходах от сервисных услуг, что диверсифицирует прибыль и снижает цикличность. Значительные заказы и стратегические инвестиции в развитие рабочей силы, системы повышения производительности и автоматизацию ожидаемо поддержат рост.

Стратегические приобретения расширили присутствие Comfort Systems в высокомаржинальных секторах промышленности, технологий и наук о жизни. По прогнозам на 2022 год, ожидается рост прибыли на 23,2%. Акции выросли на 3,5% в год, несмотря на негативные тенденции в секторе, а пересмотры оценок за 60 дней выросли на 7,3%, что демонстрирует поддержку институциональных инвесторов.

AAON: сбалансированный портфель в условиях инфляции

Базируется в Талсе, Оклахома, AAON проектирует и производит системы кондиционирования и отопления для замены и новых зданий. Компания придерживается осознанного баланса между этими сегментами, извлекая выгоду из высокого спроса на замену в коммерческой недвижимости. Рост доходов, повышение эффективности производства и дисциплинированное управление затратами SG&A компенсируют инфляционное давление на сырье.

Несмотря на снижение акций на 27,5% в 2022 году, AAON сохранил статус Zacks Rank #2 с впечатляющим прогнозируемым ростом прибыли на 44,8%. Скромные пересмотры оценок на 2,4% за 60 дней свидетельствуют о формировании доверия институциональных инвесторов к устойчивости операционной деятельности компании при росте затрат.

Tecogen: специалист по чистой энергии и каннабису

Базируется в Уолтеме, Массачусетс, Tecogen производит специализированные системы охлаждения для приложений в области чистой энергии. Стратегический поворот компании к контролируемому сельскому хозяйству, особенно культивированию каннабиса, оказался трансформационным. Технология чиллеров Tecogen достигла значительного проникновения на рынок выращивания каннабиса, составляя более 45% от общего объема заказов — что является высоким показателем для быстрорастущей ниши.

Медицинские учреждения и многоквартирные жилые комплексы также представляют дополнительные источники роста для Tecogen. Акции с рейтингом Zacks #2 снизились на 17,6% в 2022 году, однако пересмотры оценок прибыли на 2022 год были положительными, что свидетельствует о вере аналитиков в потенциал восстановления компании.

Основные драйверы роста сектора HVAC

Моментум жилой и коммерческой недвижимости

Рост спроса на замену в жилом секторе обусловлен ускорением работы из дома и ограничениями по запасам жилья. Одновременно восстановление коммерческой недвижимости стимулировало ремонтные и реконструкционные работы, создавая значительные благоприятные условия для участников отрасли. Эти два направления роста сформировали благоприятную среду для акций кондиционеров и связанных с ними сервисных компаний.

Политика в области охраны окружающей среды

Фокус федеральной администрации на сокращении выбросов парниковых газов и развитии возобновляемых источников энергии создал поддержку политики в области энергоэффективных систем HVAC. Компании, поставляющие экологичные решения для промышленных объектов и участвующие в контролируемом сельском хозяйстве, выиграли от экологических требований по снижению углеродных выбросов и повышению устойчивости электросетей. Эта нормативная база дала структурное преимущество лидерам отрасли.

Интеграция технологий и приобретения

Постоянные инвестиции в технологии — включая платформы электронной коммерции, мобильные приложения и базы данных продукции — революционизировали привлечение и взаимодействие с клиентами. Новые инвестиции в инфраструктуру дистрибуции, исследования и разработки, а также целевые маркетинговые кампании ускорили рост доходов. Консолидация отрасли через стратегические приобретения позволила компаниям расширить ассортимент, увеличить географическое присутствие и захватить дополнительную долю рынка.

Стабильность доходов от сервисных услуг

Обслуживание, мониторинг и ремонт обеспечивают значительные повторяющиеся доходы, которые клиенты не могут легко отложить во время рыночных колебаний. Этот компонент доходов обеспечивает стабильность прибыли и снижает уязвимость к цикличности жилого строительства — важное преимущество для акций кондиционеров, ориентированных на комплексные решения.

Рыночная перспектива и оценочные показатели

На основе прогнозных 12-месячных показателей цена/прибыль, оценки акций кондиционеров за 2022 год казались завышенными по сравнению с более широким рынком. Сектор торговался по мультипликатору 22,9X прибыли против 17,9X у S&P 500 и 11,4X у строительного сектора. Историческая перспектива показала диапазон за пять лет от 19,4X до 39,9X с медианой 24,6X, что помогает понять текущие уровни оценки в контексте циклических прецедентов.

Интересно, что несмотря на сильные фундаментальные показатели сектора, группа акций кондиционеров недоисполняла по сравнению с более широким строительным сектором и рынком акций за анализируемый 12-месячный период. Отрасль снизилась на 20,5%, тогда как сектор — на 16,6%, а индекс S&P 500 — на 1,2%, что свидетельствует о заметном расхождении между фундаментальными драйверами и рыночной динамикой.

Вызовы и риски

Рост цен на сырье, вызванный сбоями в цепочках поставок и тарифными барьерами, оказал давление на прибыльность. Конкуренция усилила ценовое давление, а сезонные колебания доходов создавали квартальную волатильность. Регуляторные требования по стандартам энергоэффективности и экологическому воздействию хладагентов порождали дополнительные издержки на соблюдение нормативов.

Пандемия привела к фрагментации цепочек поставок, что стало значительным ограничением для производства и доставки. Кроме того, сложности в проектировании систем HVAC и нормативы по экологической безопасности хладагентов создавали технические и регуляторные вызовы.

Итог для инвесторов

Выбранные для анализа акции кондиционеров — Watsco, Comfort Systems USA, AAON и Tecogen — все сохраняли рейтинг Zacks #2, что указывает на рекомендацию выше среднего уровня. Отрасль HVAC заняла верхний квартиль по рейтингу Zacks, с прогнозами роста прибыли, опережающими среднерыночные ожидания. Для инвесторов, ищущих экспозицию к восстановлению жилого и коммерческого рынков недвижимости в сочетании с поддержкой экологической политики, акции кондиционеров представляли собой значительную диверсификацию и потенциал роста — при условии, что инвесторы будут учитывать оценку, давление на маржу и риски цепочек поставок, присущие сектору промышленного оборудования.