Delta Air Lines (DAL Символ) Прибыль за 4 квартал: покупать сейчас или ждать?

Delta Air Lines недавно объявила о своих финансовых результатах за четвертый квартал 2025 года 13 января, продемонстрировав сочетание положительных операционных показателей и возникающих проблем. Производительность авиакомпании отражает сложность текущего рынка авиации — высокий спрос на международных направлениях и стабильные корпоративные бронирования сочетаются с постоянным ростом затрат, что требует от инвесторов тщательного анализа.

Что показывают цифры о последнем квартале DAL

Когда Delta опубликовала свои доходы за Q4 2025, символ дельты (DAL) на фондовом рынке показал, что авиакомпания заработала $1.55 на акцию, немного превысив консенсус-прогноз Zacks в $1.53. Однако это скрывало важную реальность: по сравнению с прошлым годом прибыль снизилась на 16.22% из-за роста затрат на рабочую силу.

История по выручке выглядела более обнадеживающе. Общая выручка достигла $16 миллиардов, превысив ожидания аналитиков в $15.63 миллиардов и увеличившись на 2.9% по сравнению с прошлым годом. Скорректированная выручка с учетом продаж сторонних нефтеперерабатывающих предприятий выросла на 1.2% до $14.6 миллиардов. Около 2 процентных пункта роста было стерто из-за влияния закрытия правительства на внутренние перевозки, что ранее отмечала компания.

Что выделяется — это последовательная динамика Delta: авиакомпания уже четыре квартала подряд превышает ожидания по прибыли, в среднем на 7.94%. Для зрелой авиакомпании, сталкивающейся с структурными препятствиями, поддержание этой серии превзойдений показывает хорошую операционную эффективность.

Международный рост и модернизация флота: светлая сторона

Руководство Delta делает ставку на будущее, инвестируя значительные средства в обновление парка. Компания достигла соглашения с The Boeing Company о покупке 30 широкофюзеляжных самолетов Boeing 787-10 с возможностью приобретения еще 30. Первые поставки запланированы на 2031 год.

Эти новые самолеты — не просто более современные модели, они являются ключевым элементом стратегии международного расширения Delta. 787-10 предлагают повышенную топливную эффективность и улучшенную экономику эксплуатации по сравнению с более старыми самолетами, что напрямую решает одну из постоянных проблем авиакомпании. Заказ также укрепляет возможности Delta по дальним маршрутам через Атлантику и Тихий океан, где спрос особенно высок.

В поддержку расширения парка Delta подписала отдельное соглашение с GE Aerospace о сервисном обслуживании двигателей GEnx, которые будут использоваться на этих новых самолетах. В то же время Alaska Airlines (дочерняя компания Alaska Air Group) реализует свою агрессивную стратегию по Boeing, заказав 105 новых самолетов 737-10 и пять 787 с поставками до 2035 года. Этот более широкий тренд в отрасли свидетельствует о доверии к восстановлению спроса на путешествия после пандемии.

Производительность акций и рыночные настроения

За последние шесть месяцев цена акций Delta превзошла как более широкую индустрию авиаперевозок, так и индекс S&P 500, что говорит о том, что инвесторы оценили улучшения в операционной деятельности и рост выручки компании. Символ дельты стал относительно одним из лидеров в конкурентном секторе.

Однако эта недавняя динамика делает текущую оценку еще более важной для потенциальных покупателей.

Рост затрат: слон в комнате

Здесь история о прибыли усложняется. Общие операционные расходы выросли на 5% по сравнению с прошлым годом до $14.5 миллиардов в Q4 2025, что вызывает тревогу, учитывая, что затраты на топливо и техническое обслуживание фактически снизились. Это означает, что инфляция затрат идет из других областей — и они значительны.

Зарплаты и связанные с ними выплаты выросли на 11% по сравнению с прошлым годом до $4.59 миллиардов. Это связано с ратификацией пилотного контракта в 2023 году, закрепившего более высокие тарифы на годы вперед. Плата за взлет и аренда объектов выросли на 14%, а расходы на сопутствующий бизнес и нефтеперерабатывающие операции — на 20%.

Неконтролируемая стоимость за единицу (скорректированный CASM-Ex) увеличилась на 4% по сравнению с прошлым годом и составила 14.27 центов за милю в квартале. Руководство Delta заявило, что давление со стороны трудовых соглашений сохранится, что означает, что инвесторы должны ожидать продолжения роста затрат, даже если выручка авиакомпании увеличивается. Эта структурная проблема затрат может значительно ограничить будущую прибыльность, если авиакомпания не найдет способы повысить эффективность.

Проблема оценки стоимости

При сравнении оценки Delta по символу дельты с аналогами картина становится менее привлекательной. Используя прогнозный 12-месячный коэффициент цена/продажи (P/S-F12M), Delta торгуется по 0.70X по сравнению со средним значением по отрасли в 0.59X. Более тревожно, что эта оценка превышает собственную пятилетнюю медиану компании в 0.53X.

Это означает, что Delta торгуется не только с премией по отношению к конкурентам, но и выше своей исторической средней. Для инвесторов, ориентированных на ценность, акции выглядят переоцененными несмотря на хорошие результаты Q4.

Инвестиционная перспектива: осторожность

Разрыв между сильной операционной деятельностью Delta и тревожными метриками оценки создает дилемму для инвесторов. Компания действительно улучшила свою работу, международный спрос остается высоким, а стратегия модернизации флота имеет долгосрочный смысл.

Тем не менее, спешка с покупкой акций по текущим уровням кажется преждевременной. Комбинация постоянного роста затрат на рабочую силу, уже высоких мультипликаторов оценки и отсутствия ясности относительно того, когда давление затрат может снизиться, говорит о необходимости дождаться более выгодной точки входа.

Для тех, кто уже держит акции Delta, сохранение позиций остается разумным, учитывая сильные долгосрочные фундаментальные показатели и последовательное выполнение планов по прибыли. Для новых инвесторов рекомендуется следить за прогрессом Delta и особенно обращать внимание на:

• признаки стабилизации затрат на оплату труда
• доказательства того, что ценообразование сможет компенсировать инфляцию затрат на рабочую силу
• откат цены акций, приближающий оценки к историческим нормам

Рейтинг Zacks #3 (Удерживать) адекватно отражает эту осторожную позицию. Delta Air Lines доказала, что способна эффективно реализовывать свои планы, но одного этого недостаточно, чтобы переплачивать за акции.