Замедление облачных услуг Microsoft вызывает более широкий распродажу технологий на рынках

Фондовый рынок столкнулся с существенными препятствиями в четверг, поскольку разочаровывающая прибыль крупного технологического гиганта вызвала волну негативных настроений у инвесторов. Торговая сессия четверга выявила яркие контрасты в настроениях рынка: индекс S&P 500 снизился на 0,13%, промышленный индекс Dow Jones вырос на 0,11%, а Nasdaq 100 упал на 0,53%. В будущем фьючерсы на март E-mini S&P снизились на 0,20%, а фьючерсы на март E-mini Nasdaq упали на 0,57%, что свидетельствует о осторожности инвесторов перед следующей сессией.

Основной причиной слабости рынка в четверг стала разочаровывающая квартальная отчетность Microsoft. Гигант программного обеспечения и облачных вычислений рухнул более чем на 10%, поскольку инвесторы наказали компанию после того, как она сообщила, что выручка от облачных сервисов Azure — без учета валютных эффектов — достигла 38 миллиардов долларов, что выросло на 38% по сравнению с прошлым годом, но не превысило ожидания аналитиков. Этот недостаток был особенно заметен, поскольку цифра точно совпадала с консенсус-прогнозами, что указывало на то, что рынок заложил более сильное расширение. Помимо недостижения по выручке, операционные расходы Microsoft превысили прогнозы, что еще больше охладило энтузиазм инвесторов и вызвало самое большое падение отдельной акции среди крупных технологических компаний.

Эффект домино: когда падает один гигант, падают и другие

Слабость Microsoft оказалась заразной для технологического сектора, тянув за собой большинство лидеров мегакэп-рынка. Технологическая “Великолепная Семерка” испытала широкомасштабное давление продаж, при этом Apple и несколько других компаний сокращали позиции наряду с Microsoft. Tesla и другие компании, ориентированные на рост, столкнулись с дополнительными распродажами на фоне возобновившихся опасений по поводу устойчивости расходов на искусственный интеллект и возможности оправдать их высокие оценки.

Однако рынок не был полностью пессимистичным. Meta Platforms показала мощную контрнаступательную динамику, выросла более чем на 10% благодаря сильной выручке за 4 квартал, достигшей 59,89 миллиарда долларов, превысившей ожидания в 58,42 миллиарда долларов. Руководство компании дало еще более впечатляющие прогнозы, ожидая выручку за первый квартал в диапазоне от 53,5 до 56,5 миллиарда долларов, что значительно выше консенсус-прогноза в 51,27 миллиарда долларов. Эти прогнозы подтвердили доверие инвесторов к стратегии Meta в области искусственного интеллекта и улучшения монетизации контента.

Продолжение отчетного сезона

Помимо превосходных результатов Meta, несколько других компаний опередили ожидания рынка и принесли облегчение широким индексам. International Business Machines (IBM) отчиталась о выручке за 4 квартал в размере 19,69 миллиарда долларов, превысив ожидания в 19,21 миллиарда долларов, и акции выросли более чем на 5% благодаря этому результату. Финансовая устойчивость компании подчеркнула продолжающуюся силу корпоративных расходов несмотря на общие экономические неопределенности.

Honeywell International добавила поддержки индексу Dow Jones Industrial Average, поднявшись более чем на 4% после того, как дала прогноз по скорректированной прибыли на акцию за год в диапазоне от 10,35 до 10,65 долларов, при этом средняя точка превысила ожидания в 10,41 доллара. Этот прогноз укрепил доверие инвесторов к способности промышленного конгломерата сохранять прибыльность несмотря на производственные трудности.

Southwest Airlines, возможно, удивила всех сильным ростом прибыли — акции взлетели более чем на 18% после прогноза скорректированной прибыли за первый квартал не менее 45 центов на акцию, что значительно превышает консенсус в 28 центов. Более сильное, чем ожидалось, руководство по прибыли свидетельствовало о повышении операционной эффективности и ценовой политики в секторе путешествий.

Неожиданный рост в сфере туризма и отдыха

Операторы круизных линий продемонстрировали особую силу в четверг: Royal Caribbean выросла более чем на 18% после прогноза полной годовой скорректированной прибыли на акцию в диапазоне от 17,70 до 18,10 долларов, превысив консенсус в 17,67 долларов. Прогноз свидетельствовал о сильных тенденциях бронирования и ценовой устойчивости в отрасли. Norwegian Cruise Line Holdings выросла более чем на 10%, а Carnival — более чем на 8%, поскольку инвесторы переключились на циклические акции восстановления.

C.H. Robinson Worldwide выросла более чем на 4% после отчета о скорректированной чистой прибыли за 4 квартал в размере 1,23 доллара на акцию, превысив ожидания в 1,13 доллара, а акции Lockheed Martin выросли более чем на 3% после прогноза по прибыли за год в диапазоне от 29,35 до 30,25 долларов на акцию, что значительно выше консенсуса в 29,09 долларов.

Реальность: когда прибыли разочаровывают

Не все отчеты за четверг оказались положительными. Las Vegas Sands зафиксировала самое резкое падение в индексе S&P 500 — более чем на 13% после сообщения о скорректированной EBITDA по операциям в Макао за 4 квартал в размере 608 миллионов долларов, что не дотянуло до ожиданий в 626,1 миллиона долларов. Слабость оператора игорного бизнеса подчеркнула продолжающиеся проблемы на рынке азартных игр Азиатско-Тихоокеанского региона и уязвимость компании к региональным экономическим условиям.

United Rentals упала более чем на 12% после отчета о выручке за 4 квартал в размере 4,21 миллиарда долларов, что ниже консенсус-прогноза в 4,25 миллиарда долларов, и предоставила прогноз по выручке за год в диапазоне от 16,8 до 17,3 миллиарда долларов. Средняя точка оказалась ниже ожиданий в 17,14 миллиарда долларов, что свидетельствует о осторожности в отношении предстоящего года в сфере капитальных затрат.

HubSpot снизилась более чем на 11% после того, как BMO Capital Markets снизил целевую цену на акции софта до 385 долларов с 465 долларов, а ServiceNow упала более чем на 10% после сообщения о том, что скорректированная валовая маржа за 4 квартал составила 80,5%, что не дотянуло до консенсус-прогноза в 81,2%. Tractor Supply Co. снизилась более чем на 7% после отчета о квартальной выручке в 3,90 миллиарда долларов, что ниже консенсуса в 3,99 миллиарда долларов, а прогноз по сопоставимой выручке за год в диапазоне +1% — +3% показал более слабую середину по сравнению с ожиданиями в +2,96%.

Whirlpool Corporation и Dow Inc. также разочаровали инвесторов, упав более чем на 5% и 2% соответственно после квартальных результатов, не оправдавших ожиданий по выручке и прибыли.

Макроэкономические перекрестные потоки создают сложность

Рынок труда показал смешанные сигналы, которые влияли на настроение рынка в течение всей торговой сессии. Первичные заявки на пособие по безработице снизились на 1 000 и составили 209 000, немного превысив ожидания в 205 000 и указывая на незначительное ухудшение краткосрочного состояния рынка труда. Однако продолжающие заявки снизились на 38 000 и составили 1,827 миллиона — минимум за шесть месяцев, что свидетельствует о более сильных базовых условиях, чем ожидали аналитики (1,850 миллиона). Эта разница оставила инвесторов в неопределенности относительно истинных тенденций на рынке труда.

Данные по торговле показали более тревожную картину. Торговый дефицит за ноябрь вырос до 56,8 миллиарда долларов, значительно превысив ожидания в 44 миллиарда долларов и став самым большим за четыре месяца. Это расширение указывало либо на укрепление внутреннего спроса, либо на сопротивление со стороны международной торговли, в зависимости от точки зрения аналитика.

Производственный сектор показал более обнадеживающие сигналы: за ноябрь заказы на фабрики выросли на 2,7% месяц к месяцу, превысив ожидания в +1,6% и став самым сильным за шесть месяцев ростом. Эта устойчивость в активности заказов свидетельствовала о том, что намерения по капитальным затратам остаются достаточно твердыми несмотря на экономическую неопределенность.

Неопределенность политики нависает над участниками рынка

Значительная часть торгов в четверг была связана с восстановлением после внутридневных минимумов после появления новостей о том, что законодатели приближаются к соглашению о предотвращении надвигающегося закрытия правительства. Лидер большинства в Сенате Тун заявил, что разрабатываемая сделка предусматривает временное финансирование Министерства внутренней безопасности, в то время как другие федеральные агентства получат ассигнования до 30 сентября. Без такого соглашения финансирование правительства истечет в субботу для большей части федеральных структур, что создаст неопределенность в отношении расходов и экономической активности.

Рынки нефти резко отреагировали на геополитические события: цены на West Texas Intermediate выросли более чем на 3% и достигли 4,25-месячного максимума. Рост последовал за комментариями президента Трампа о желании начать переговоры с Ираном по ядерному соглашению, которое он охарактеризовал как «справедливое и равноправное без ядерного оружия», при этом предупредил, что время истекает, и что флот США готов завершить свою миссию «быстро и с силой». Рост цен на нефть поддержал энергетический сектор, частично компенсировав слабость в других отраслях.

Общая торговая политика оставалась в центре внимания, поскольку участники рынка выражали опасения по поводу угрозы президента Трампа ввести 100% тарифы на импорт из Канады, возможного закрытия правительства из-за финансирования иммиграционной политики и нерешенных напряженностей в обсуждениях политики Гренландии.

Волатильность криптовалют давит на акции цифровых активов

Биткойн снизился более чем на 5% в четверг, достигнув двухмесячного минимума на фоне общего настроения избегания рисков и опасений по поводу макроэкономических препятствий. Акции, связанные с криптовалютами, также снизились: Microstrategy упала более чем на 9% вслед за падением биткойна, Galaxy Digital Holdings — более чем на 6%, Coinbase и Mara Holdings — более чем на 4%, а Riot Platforms — более чем на 3%.

Эта слабость активов, связанных с криптовалютами, отражала более широкую склонность инвесторов к избеганию рисков, вызванную разочарованием в технологическом секторе и макроэкономическими неопределенностями. Пространство цифровых активов оставалось уязвимым к изменениям общего настроения рынка и ожиданиям относительно оценки активов.

Рынки фиксированного дохода балансируют между ростом и инфляцией

Рынки казначейских облигаций пережили сложную торговую сессию, поскольку инвесторы балансировали между несколькими конкурирующими факторами. Облигации на 10 лет выросли на 7 тиков, а доходность по ним снизилась на 1,6 базисных пункта до 4,227%. Снижение доходности отражало спрос на безопасность после слабости фондового рынка, однако рост был ограничен скачком цен на нефть на 3% в четверг, что повысило инфляционные ожидания и ограничило приток средств в активы-убежища.

Рынок облигаций также столкнулся с слабой динамикой аукционов: выпуск 7-летних облигаций на 44 миллиарда долларов показал коэффициент спроса 2,45, что ниже среднего за 10 аукционов в 2,54. Такой слабый спрос свидетельствовал о некоторой нерешительности среди инвесторов и возможных опасениях по поводу предложения.

Доходности государственных облигаций Европы снизились по всему спектру: доходность немецкого бундесбара на 10 лет снизилась на 1,7 базисных пункта до 2,840%, достигнув минимума за 1,5 недели в 2,821% во время сессии. Доходность британского гилта на 10 лет упала на 3,3 базисных пункта до 4,511% с максимума за 2,25 месяца в 4,566%, поскольку европейские рисковые активы продавались в связи с ослаблением американского рынка.

Мировые рынки показывают смешанные результаты

Международные фондовые рынки в четверг продемонстрировали разную динамику. Индекс Euro Stoxx 50 снизился до однедельного минимума, закрывшись на уровне -0,70% на фоне общего распродажа. Китайский Shanghai Composite вырос до двухнедельного максимума, закрывшись на +0,16%, благодаря мерам поддержки внутренней экономики, привлекающим интерес региональных инвесторов. Японский Nikkei Stock 225 показал незначительный рост +0,03%, что свидетельствует о сдержанном участии японских инвесторов.

Данные по экономике еврозоны дали некоторые обнадеживающие сигналы несмотря на слабость рынка. Индикатор экономического доверия за январь вырос на 2,2 пункта до 99,4, достигнув трехлетнего максимума и значительно превысив ожидания в 97,1. Однако рост денежной массы M3 за декабрь замедлился до +2,8% в годовом выражении, не дотянув до ожиданий в +3,0%.

Валютные и процентные рынки отражали ожидания продолжения монетарной политики, при этом свопы закладывали нулевую вероятность повышения ставки на +25 базисных пунктов на следующем заседании Европейского центрального банка 5 февраля. Такой мягкий настрой рынка свидетельствовал о предполагаемой длительной политике стимулирования.

Перспективы: ключевые события для участников рынка

Отчетный сезон оставался важнейшим драйвером рынка: в течение недели четверга запланированы отчеты 102 компаний из индекса S&P 500. К этому моменту 143 компании уже опубликовали результаты, из которых 77% превзошли ожидания аналитиков — это положительный показатель, подтверждающий рост прибыли. Согласно Bloomberg Intelligence, рост прибыли S&P 500 за 4 квартал составляет примерно +8,4%, а без учета технологической “Великолепной Семерки” — около +4,6%. Эта дифференциация подчеркивает значительный вклад крупнейших технологических компаний в общую доходность индекса.

В пятницу ожидаются важные экономические данные: индекс цен производителей за декабрь и индекс деловой активности в производственном секторе Чикаго за январь, которые дадут дополнительное представление о тенденциях инфляции и состоянии промышленности. Участники рынка также сосредоточены на объявлениях о тарифной политике и обновлениях по переговорам о финансировании правительства, учитывая текущую неопределенность в политике, которая влияет на настроение рынка.

Рынки ставок оценивают только 14% вероятность снижения ставки на −25 базисных пунктов на следующем заседании Федеральной резервной системы 17-18 марта, что говорит о том, что, несмотря на опасения по поводу роста, рынок в целом не ожидает агрессивных мер по смягчению в ближайшее время.