Рост капитала TSMC показывает, что рынок ИИ — это не пузырь — иначе скептики были бы правы

Последние квартальные отчеты Taiwan Semiconductor Manufacturing показывают нечто критическое: бум искусственного интеллекта далек от спекулятивной пузыря, о которой опасались скептики. Скорее, сильные финансовые показатели и агрессивное расширение капитальных затрат свидетельствуют о стабильном и устойчивом спросе на инфраструктуру ИИ. Решение TSMC повысить ориентир по капитальным затратам с примерно 41 миллиарда долларов до диапазона 52–56 миллиардов долларов является значительным подтверждением долгосрочного здоровья рынка.

Чипмейкер сообщил о росте выручки на 26% до 33,7 миллиарда долларов за последний квартал, но что действительно привлекло внимание инвесторов — это прогнозы руководства. На первый квартал TSMC прогнозирует рост выручки на 38% по средней точке, а на весь год — 30%. Это не скромные показатели — они отражают беспрецедентный импульс в секторе.

Обдуманное решение о капитальных затратах: почему TSMC агрессивно расширяет производство

Решение TSMC значительно увеличить капитальные расходы не было принято легкомысленно. Когда foundries инвестируют в новые производственные мощности (фабрики), они сталкиваются с существенными рисками: недоиспользуемая фабрика становится убыточной. Компания провела обширную проверку перед тем, как вложить миллиарды в расширение мощностей.

Руководство не ограничилось консультациями с прямыми клиентами, такими как Nvidia и Broadcom. Они обратились дальше по цепочке поставок, чтобы связаться с поставщиками облачных вычислений. TSMC хотел получить неопровержимое доказательство того, что инвестиции в дата-центры приносят хорошие доходы и что долгосрочный спрос на инфраструктуру как услугу будет поддерживать рост отрасли. Очевидно, компания получила именно такую проверку, что дало ей уверенность в масштабировании производства.

Процветающая цепочка поставок с несколькими победителями

Расширение TSMC в остальном сигнализирует о возможностях по всей экосистеме инфраструктуры ИИ. Поскольку TSMC фактически удерживает монополию на производство передовых чипов ИИ, компания остается основным бенефициаром. Однако выгоды распространяются на несколько уровней.

Производитель оборудования ASML получит значительные преимущества, поскольку он доминирует в производстве машин экстремально ультрафиолетовой литографии (EUV) — специализированной технологии, необходимой для изготовления передовых полупроводников. Значительная часть капитальных затрат TSMC напрямую пойдет на закупку оборудования ASML.

Помимо TSMC и ASML, Nvidia продолжает получать огромную ценность благодаря своему доминирующему положению в графических процессорах (GPU) — вычислительных ядрах, обеспечивающих работу ИИ. AMD и Broadcom, которые сотрудничают с предприятиями по разработке индивидуальных чипов ИИ, также выиграют от ускорения инфраструктурных инвестиций. Специалист по памяти Micron тоже получит выгоду, поскольку чипы ИИ требуют высокопроизводительной памяти с высокой пропускной способностью (HBM) для оптимизации работы.

Сам сектор облачных вычислений представляет еще одну важную категорию бенефициаров. Ведущие поставщики, такие как Amazon, Microsoft, Alphabet и Oracle, коллективно сигнализируют о сохранении спроса. Специализированные игроки в области облачной инфраструктуры, такие как CoreWeave и Nebius Group, также находятся в выгодной позиции для получения роста за счет расширения инфраструктуры ИИ.

Более широкие рыночные последствия

Агрессивное расширение TSMC, подтвержденное проверками клиентов, дает убедительные доказательства того, что рынок ИИ действительно находится в стадии расширения, а не в состоянии спекулятивного пузыря. В противном случае лидеры производства не вложили бы десятки миллиардов в расширение мощностей, если бы спрос оставался сомнительным. Ответ очевиден: серьезные отраслевые фундаментальные показатели лежат в основе сегодняшних инвестиций в инфраструктуру. Импульс говорит о том, что строительство инфраструктуры ИИ находится на ранних стадиях, и впереди еще много возможностей.