Почему формула роста Amplitude выводит акции на путь к прорыву в 2026 году

Мое предсказание относительно Amplitude не совсем сбылось к 2025 году. Компания, занимающаяся аналитикой продуктов, завершила год с ростом всего на 9,8%, уступая более широкому рынку. Но пропуск по времени на точке перелома акции не означает, что тезис был неправильным — просто момент наступает позже, чем ожидалось. Теперь, в преддверии 2026 года, я считаю, что мы видим условия, которые наконец могут спровоцировать прорыв, к которому Amplitude готова.

Формула амплитуды, которая движет этой компанией вперед, не особенно сложна: расширение ассортимента продуктов с возможностями ИИ, углубление отношений с клиентами через долгосрочные контракты и использование сдвига в отрасли в сторону принятия решений на основе данных. Позвольте объяснить, почему эта формула начинает работать.

Наращивание импульса через инновации в продуктах и интеграцию ИИ

После преодоления сложного постпандемического спада в расходах на программное обеспечение, который сильно ударил по всему сектору SaaS, Amplitude вышла с принципиально новым предложением. Компания не просто пережила спад — она использовала это время для перестройки и расширения своих возможностей.

Доказательства — в цифрах. Доход вырос на 16% по сравнению с прошлым годом и составил $347 миллионов за последний квартал, что является самым быстрым ростом за много лет. Но более показательным является скачок на 37% в оставшихся обязательствах по выполнению (RPO) до $391,9 миллиона. Это сигнализирует о том, что клиенты заключают более долгосрочные контракты и расширяют использование продуктов Amplitude. Когда клиенты остаются дольше и покупают больше, это создает основу для устойчивого роста.

Что ускоряет это расширение, так это переход Amplitude к функциям на базе ИИ. Компания запустила несколько ИИ-агентов, предназначенных для предоставления командам по продукту более глубоких инсайтов о поведении клиентов. Новые возможности, такие как AI-видимость — показывающая маркетологам, как их бренд работает в результатах поиска с ИИ, — и инструменты веб-экспериментов, ускоряющие циклы тестирования без поддержки разработчиков, начинают находить отклик. Эти функции нацелены на одну из самых устойчивых проблем в мире цифрового маркетинга и управления продуктами: необходимость быстрого и легкого доступа к клиентской информации.

Позиция компании на рынке отражает этот импульс. Amplitude обслуживает 27% компаний из Fortune 500, а с 151 миллионом компаний из Fortune 500, использующих ее платформу, у компании есть значительный потенциал для расширения. Аналитики отрасли заметили это — Forrester Wave назвала Amplitude лидером и любимцем клиентов в области цифровой аналитики, а G2 признала ее лучшей в области аналитики продуктов. Эти сторонние оценки важны, потому что они сигнализируют, что компания не просто растет, а побеждает в своей категории.

Формула Amplitude: оценка и потенциал роста

Здесь формула амплитуды становится особенно интересной с инвестиционной точки зрения. Компания торгуется по цене к продажам всего 4,0, что является весьма разумным для облачной софтверной компании с ускоряющимся ростом доходов и расширяющимися маржами.

Для сравнения, SaaS-компании с ростом в высокие десятки обычно имеют мультипликаторы в диапазоне 6–10, в зависимости от прибыльности и рыночных условий. Оценка Amplitude говорит о том, что рынок еще не полностью учел тот ростовой потенциал, который мы наблюдаем. Компания работает примерно на уровне безубыточности с учетом корректировок, что является стандартом для сектора программного обеспечения, а аналитики на Уолл-стрит в настоящее время моделируют всего 14% роста доходов в 2026 году. Это ниже 18% GAAP-роста, достигнутого компанией в последнем квартале.

При рыночной капитализации всего $1,4 миллиарда есть значительный потенциал для переоценки, если компания сможет поддерживать рост доходов в высокие десятки или низкие 20%. Исторически венчурные компании в секторе программного обеспечения с таким профилем роста и рыночной позицией видели удвоение или утроение стоимости акций за многолетний период, особенно если смогут улучшить операционный рычаг.

Почему 2026 год может стать точкой перелома

Формула амплитуды — расширение продукта, внедрение ИИ и удержание клиентов — сходится с благоприятными рыночными условиями. Несколько факторов поддерживают возможный прорыв:

Тренд спроса на ИИ: Рынок все больше нуждается в инструментах с интеграцией ИИ, а позиционирование Amplitude в области аналитики продуктов дает ей прямой доступ к клиентам, которым нужны эти возможности. По мере ускорения внедрения ИИ крупными компаниями им понадобятся те инсайты, которые предоставляет Amplitude.

Расширение клиентской базы: Рост RPO опережает рост доходов, что показывает, что клиенты расширяют свои обязательства. Это снижает риски будущих доходов и создает основу для более высокого роста, поскольку расширенные базы клиентов генерируют больше данных и инсайтов.

Возможность оценки: При 4-кратном соотношении цены к продажам с ускоряющимся ростом доходов и улучшающимися маржами акции торгуются ниже исторических уровней для растущих SaaS-компаний. Если аналитики повысят прогнозы на 2026 год и мультипликаторы нормализуются, у акций есть потенциал для роста.

Лидерство в категории: Название компании лидером категории по мнению уважаемых аналитиков — это не просто показатель престижа. Это привлекает новых клиентов, увеличивает пожизненную ценность клиента и поддерживает премиальные цены.

Путь вперед

Я ошибся насчет 2025 года, но базовый тезис остается в силе. Формула роста Amplitude — сочетание инноваций в продуктах, возможностей ИИ и укрепления отношений с клиентами — движет фундаментальными показателями в направлении, которое в конечном итоге должно вознаградить терпеливых инвесторов. У компании есть рыночная позиция, импульс в продуктах и оценочный фон, чтобы принести значительную прибыль в 2026 году, если исполнение продолжится.

Главное — сможет ли рынок распознать этот момент перелома раньше, чем акции уже значительно вырастут. Исходя из текущих оценок и траектории компании, я бы сказал, что мы все еще на ранних стадиях этой истории.