Понимание значения "дефицитный" в контексте денег: рамки модели "запас к потоку"

2026-02-09 16:11:40

Когда вы по-настоящему понимаете, что означает дефицит в экономике, вся ваша перспектива на инвестиционные активы меняется. После знакомства с книгой Саидефана Аммуса «Стандарт Биткоина» я понял, почему я отказался от своих запасов серебра — и всё сводится к одной элегантной метрике: насколько трудно произвести больше этого актива.

Почему дефицит важнее, чем кажется

Понятие дефицита — это не просто академический жаргон. Это основа стоимости в экономике твердых денег. Способность актива противостоять инфляции определяет, сохраняет ли он богатство или размывает его. Именно поэтому понимание того, что делает что-то по-настоящему дефицитным, стало необходимым для тех, кто серьезно занимается денежной политикой.

Принцип прост: если новый запас может быть быстро создан в ответ на спрос, актив теряет свою функцию хранения стоимости. Напротив, когда создание дополнительных единиц требует огромных усилий и затрат, актив сохраняет свою покупательную способность со временем.

Измерение дефицита: объяснение формулы Stock-to-Flow

Коэффициент Stock-to-Flow предоставляет количественный способ оценки этой динамики дефицита. Вместо того чтобы полагаться на интуицию, мы можем точно измерить, насколько легко или трудно увеличить предложение актива.

Расчет прост:

Stock = Общее существующее предложение в обращении
Flow = Новый ежегодный выпуск
S2F Ratio = Stock ÷ Flow

Высокий коэффициент означает, что новый выпуск составляет лишь небольшую часть существующего запаса — то есть потребуется много лет, чтобы удвоить текущий объем. Низкий коэффициент говорит об обратном: свежий запас легко поступает на рынок.

Сравнение золота, серебра и биткоина через призму дефицита

Когда мы рассматриваем три основных актива хранения стоимости через этот призму, различия становятся очевидными:

Золото: с примерно 219 000 тоннами в наличии и 3 660 тоннами добавляемыми ежегодно, коэффициент S2F золота достигает 60. Это демонстрирует, почему золото заслужило репутацию самой дефицитной драгоценности.

Серебро: драгоценный металл имеет запас в 550 000 тонн и ежегодный поток в 25 000 тонн. Это дает коэффициент S2F всего 22 — значительно ниже золота. Следовательно, предложение серебра может значительно расширяться за 22 года, делая его гораздо более уязвимым к инфляции по сравнению с золотом.

Биткоин: цифровой актив рассказывает совершенно другую историю. Уже добыто примерно 19,98 миллиона BTC, и ежегодно в обращение поступает всего 164 062,5 BTC. Коэффициент S2F биткоина составляет 121. Этот необычайный показатель означает, что биткоин в разы дефицитнее, чем любой драгоценный металл — новый выпуск едва касается существующего запаса.

Инвестиционное преимущество понимания дефицита

Эта модель показывает, почему выбор активов так важен. Когда вы понимаете истинное значение метрик дефицита, вы получаете структурное преимущество при оценке того, какие активы действительно защищают богатство. Обилие потока серебра по сравнению с его запасом делает его уязвимым к обесцениванию, тогда как высокие коэффициенты S2F у биткоина и золота свидетельствуют о превосходной долгосрочной сохранности стоимости. Понимание этих механизмов гарантирует, что вы всегда будете находиться на выигрышной стороне в области монетарной экономики.

BTC-1,6%

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .