Стратегия выхода на рынок Backpack: как определить план разблокировки токенов и новые пути IPO для крипто-компаний

Разработчик Solana Armani Ferrante и бывший топ-менеджер FTX Tristan Yver создали биржу Backpack, которая разрабатывает совершенно новую дорожную карту IPO для криптовалютных бирж.

9 февраля 2026 года Backpack официально объявила о революционной схеме токеномики, которая связывает разблокировку её токенов напрямую с процессом выхода компании на биржу в США.

Анализ структуры распределения токенов Backpack

Предложенная Backpack схема распределения токенов представляет собой сложную и инновационную трёхуровневую структуру. В рамках этой схемы общий запас в 1 миллиард токенов делится на три четко определённых этапа, каждый из которых связан с ключевыми этапами развития компании.

Первый этап — событие генерации токенов (TGE), при котором 25% токенов сразу же выпускаются. Из них 24% распределяются держателям баллов, 1% резервируется для владельцев NFT Mad Lads. Эта схема предусматривает выпуск 250 миллионов токенов в день TGE для поддержки ранних участников сообщества.

Второй этап — предварительный рост перед листингом, который разблокирует 37,5% общего запаса. В отличие от традиционных временных схем, разблокировка этих токенов полностью зависит от достижения запланированных ростовых вех.

Эти вехи связаны с измеримым прогрессом в регулировании, расширением продукта и более широким доступом к рынкам. Основатели Backpack ясно заявили: «Увеличение циркулирующего предложения должно сопровождаться соответствующим ростом платформы и её полезности».

Третий этап — послелистинговый резерв компании, составляющий последние 37,5% общего запаса. Эти токены будут заблокированы минимум на 12 месяцев после успешного проведения первичного публичного размещения, служа стратегическими цифровыми активами компании.

Логика проектирования механизма связывания IPO

Решение Backpack о разблокировке токенов основано на ключевом принципе: внутрикорпоративные участники не могут получать прибыль до выхода компании на биржу. Этот принцип реализован через тщательно продуманную структуру разделения долей и токенов.

Команда и ранние инвесторы не владеют напрямую токенами, а получают доли через участие в корпоративных резервах. Это означает, что только после завершения IPO они смогут извлечь выгоду из созданной стоимости.

Инновационность этого подхода заключается в решении типичных конфликтов интересов в криптопроектах. Связывая богатство команды с результатами публичных рынков, Backpack стимулирует команду ориентироваться на долгосрочный устойчивый рост, а не на краткосрочные колебания цены токенов.

Основатели пояснили: «Пока компания не выйдет на биржу (или не произойдет иной вид выхода через долевое участие), команда не сможет получить никакой прибыли. Только после выхода на глобальный крупнейший и наиболее ликвидный рынок — и после выполнения всех необходимых условий для доступа к этим рынкам — команда сможет получать выгоду от создаваемой сообществом стоимости».

Сравнение с традиционной моделью крипто-IPO

Традиционный путь IPO для криптокомпаний обычно следует линейной модели: «создание бизнеса — соответствующая регуляторная подготовка — долевое финансирование — выход на биржу». Например, Coinbase прошла путь к публичности после укрепления доходной базы и соблюдения нормативных требований.

В отличие от этого, модель Backpack предполагает одновременное развитие токеномики и стоимости долей — оба процесса связаны через заранее определённые вехи. Эта схема фактически создает «двойную траекторию финансирования», сохраняя сообщество и участие в криптоиндустрии, одновременно следуя классической логике увеличения стоимости долей.

В части распределения токенов традиционные модели либо полностью полагаются на долевое финансирование (как Coinbase), либо используют отдельную токеномику (большинство DeFi-проектов). Инновация Backpack — в явной привязке разблокировки токенов к регуляторным вехам и расширению продукта, что обеспечивает согласованность интересов держателей токенов и инвесторов в доли.

Что касается регуляции, Backpack выбирает постепенный подход: уже сейчас компания работает в 48% рынков мира, делая упор на получение разрешений, а не на быстрое расширение географии. Это резко контрастирует с подходами многих криптокомпаний, которые сначала расширяются, а затем ищут соответствие нормативам.

Общий обзор IPO криптокомпаний 2026 года

2026 год станет ключевым для выхода криптокомпаний на публичные рынки, многие крупные игроки уже объявили о планах листинга. Их стратегии формируют разнообразный ландшафт IPO в индустрии.

Например, Kraken планирует выйти на биржу в первой половине 2026 года с оценкой около 20 миллиардов долларов. В третьем квартале 2025 года доходы за квартал достигли 648 миллионов долларов, что на 50% больше по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о сильной финансовой базе. Стратегия Kraken ближе к традиционным технологическим компаниям — сначала укрепить регуляторную и финансовую устойчивость.

Consensys, материнская компания MetaMask, реализует гибридную модель: одновременно развивая токеномику и долевое участие. У компании 30 миллионов активных пользователей в месяц, она планирует выйти на биржу в середине 2026 года. Вызов — согласовать интересы держателей токенов и акционеров.

Ledger позиционирует себя как «Apple в области самоуправляемых кошельков», продав более 6 миллионов аппаратных кошельков и храня более 100 миллиардов долларов в биткоинах. Компания стремится превратить разовые аппаратные продажи в постоянный доход от программных сервисов через приложение Ledger Live.

Глубокие изменения в криптоиндустрии и традиционных финансах

Модель связывания IPO с токеномикой, предложенная Backpack, — это не только инновация в области токеномики, но и отражение глубокого тренда интеграции криптоиндустрии с традиционными финансами. Когда Armani Ferrante заявил, что Backpack стремится не только создавать отличные криптопродукты, но и развивать качественные традиционные финансовые решения, он озвучил более масштабную стратегическую цель.

Backpack планирует развивать банковскую инфраструктуру, запускать фиатные счета в ключевых рынках и расширять возможности для торговли ценными бумагами, одновременно продолжая предоставлять криптовалютные услуги. Такой двунаправленный подход позволяет бирже одновременно использовать стабильность традиционных финансов и инновационность крипторынка.

Эта тенденция перекликается с технологическими изменениями в традиционных рынках. В сентябре 2025 года Nasdaq подала в SEC предложение о внесении изменений в правила, чтобы разрешить торговлю токенизированными ценными бумагами. Если это будет одобрено, акции Apple, Amazon и других компаний смогут торговаться на Nasdaq в виде блокчейн-токенов.

Криптокомпании ищут путь к традиционному IPO, а биржи — внедряют токенизацию, создавая совместную инфраструктуру рынка. В новом экосистеме эффективность и прозрачность традиционных финансов сочетаются с открытостью и программируемостью крипторынка.

Проблемы и неопределенности модели Backpack

Несмотря на перспективность, модель Backpack сталкивается с рядом вызовов и неопределенностей. Основной внешний риск — изменение регуляторной среды. Хотя новый председатель SEC более благосклонен к криптовалютам, регулирование их статуса как актива остается неясным.

Механизм согласования интересов между держателями токенов и акционерами еще требует проверки. Несмотря на то, что Backpack задуман так, чтобы связывать интересы обеих сторон, в реальности возможны конфликты приоритетов. Особенно при краткосрочном давлении рынка — как сбалансировать выпуск токенов и стабильность цены акций — задача для руководства.

Долгосрочная привязка токенов к рынкам также вызывает вопросы: 37,5% токенов после IPO будут заблокированы на 12 месяцев, что помогает избежать массовых распродаж на старте, но уменьшает ликвидность и может повлиять на эффективность ценового формирования.

Платформа Gate и тенденции инноваций в индустрии

По мере развития моделей IPO в криптоиндустрии, темпы инноваций заметно ускоряются. Платформа Gate внимательно следит за этими процессами, предоставляя пользователям актуальные рыночные обзоры и инвестиционные возможности.

Криптоиндустрия переходит из периферии в мейнстрим, превращаясь из узкоспециализированных торговых платформ в комплексных финансовых провайдеров. Стратегия Backpack — интеграция банковской инфраструктуры, глобальных фиатных счетов и возможностей для торговли ценными бумагами — отражает этот тренд.

Инновации распространяются не только на крупные биржи. В 2026 году рынок токенизированных продаж демонстрирует разнообразие: от продолжения аукционов с расчетом по мере исполнения до расширения доли интегрированных платформ и перехода к распределению по способу «первым пришел — первым обслужен».

Итог

На фоне ведущих мировых бирж Nasdaq уже начал исследовать торговлю токенизированными акциями и подал в SEC предложение о внесении изменений в правила. Если его одобрят, это станет важным шагом к тому, чтобы основные инфраструктуры традиционных финансов официально приняли блокчейн-технологии, стирая границы между ценными бумагами и криптоактивами.

Соучредитель Backpack Armani Ferrante стоит у окна офиса в Нью-Йорке, глядя в сторону Уолл-стрит. Его команда только что завершила разработку схемы связывания разблокировки токенов с процессом IPO: «Пока компания не выйдет на крупнейший и наиболее ликвидный рынок — мы не получим выгоду».

Это обещание теперь закодировано в каждой строке токеномики. Границы между криптомиром и Уолл-стрит тихо исчезают в их коде.