Как инвестиция в $1,000 в Onto Innovation в 2016 году выросла до более чем $14,000

Сектор полупроводникового оборудования тихо создал одни из самых привлекательных долгосрочных инвестиционных историй на рынке. Вот пример: инвестиция в 1000 долларов в Onto Innovation (ONTO) в феврале 2016 года могла бы вырасти примерно до 14 299 долларов к началу 2026 года — это ошеломительный рост примерно на 1330%. Такие показатели не просто превосходят традиционные индексы; они их разрушают. Индекс S&P 500 за тот же десятилетний период принес 257,64%, а золото — 311,65%. Так что же делает ONTO таким исключением и что это говорит о рынке полупроводникового оборудования?

Onto Innovation: от слияния до лидера рынка

Понимание впечатляющей траектории ONTO начинается с осознания того, чем на самом деле занимается компания. Штаб-квартира расположена в Вильямингтоне, Массачусетс, Onto Innovation является глобальным лидером в проектировании, производстве и поддержке систем метрологии, литографического оборудования и программного обеспечения для контроля процессов — инструментов, которые абсолютно необходимы производителям полупроводниковых устройств, производителям пластин и поставщикам передовой упаковки.

Само предприятие является результатом консолидации. 25 октября 2019 года Nanometrics Incorporated объединилась с Rudolph Technologies, образовав то, что теперь известно как Onto Innovation. Объединив наследие и технический потенциал обеих компаний, новая структура унаследовала широкий портфель, включающий автоматизированные системы метрологии, инструменты дефектоскопии, оборудование для характеристики пластин и программное обеспечение для анализа выхода продукции. Такое разнообразие стало важным конкурентным преимуществом.

В 2024 году ONTO заработала 987 миллионов долларов выручки. Структура показывает важную картину: системы и программное обеспечение составили 86% продаж, запасные части — 8%, а услуги — 6%. Такой микс свидетельствует о компании, которая не слишком зависит от разовых продаж аппаратного обеспечения, а поддерживает себя за счет повторяющихся доходов.

Географически ONTO создала впечатляющее присутствие более чем в 18 странах. Азия доминирует в клиентской базе: Тайвань и Южная Корея в 2024 году принесли соответственно 31% и 29% доходов. Китай дал 12%, США — 11%, Япония и Юго-Восточная Азия — по 6%, а Европа — оставшиеся 5%. Глубокое присутствие в передовых регионах производства чипов — особенно в отношениях с такими гигантами, как TSMC, Samsung Electronics и Toshiba — сыграло важную роль в росте компании.

Почему ONTO опережает конкурентов

Рынок полупроводникового оборудования насыщен мощными конкурентами: KLA Corporation, Nova Ltd, Camtek Ltd, GigaVis Co. Ltd и PDF Solutions Inc. борются за долю рынка. Однако ONTO удалось занять и расширить свою нишу благодаря стратегической позиции.

Ключевым отличием является фокус ONTO на передовых технологиях упаковки. По мере того как индустрия переходит к более плотным схемам для поддержки задач искусственного интеллекта и требований дата-центров, метрологические и инспекционные инструменты, которые предоставляет ONTO, становятся все более незаменимыми. Продукты, такие как Dragonfly и 3Di, представляют технологическое преимущество компании в области 2.5D и передовой упаковки — именно там конкуренты пока не достигли аналогичных квалификаций.

Диверсифицированный портфель продукции также защищает компанию от отраслевых спадов. Когда спрос на устаревшие узлы ослабевает, ONTO переключается на инспекцию упаковки, управляемую ИИ. Когда традиционные расходы на DRAM колеблются, компания делает ставку на инструменты оптимизации логических чипов. Такая гибкость стала ключевым фактором в поддержании роста даже при колебаниях в общем цикле полупроводников.

Движущие силы роста до 2026 года

В будущем аналитики видят несколько факторов, поддерживающих динамику ONTO. Компания прогнозирует примерно 18% рост продаж в четвертом квартале, с ожидаемым средним диапазоном выручки от 250 до 265 миллионов долларов. Сильный спрос на решения для упаковки 2.5D на базе Dragonfly и повышенные расходы на DRAM и логические чипы стимулируют краткосрочный рост.

Приобретение Semilab — еще один стратегический шаг, направленный на расширение возможностей компании в смежных областях метрологии, что потенциально увеличит ее адресный рынок. В сочетании с тем, как руководство описывает успешное внедрение продукции и рост производства за границей, ONTO выглядит готовой к последовательному росту в 2026 году и далее.

Однако прогноз не лишен рисков. Повышенные издержки из-за тарифов на сырье могут оказать давление на маржу в четвертом квартале, что является краткосрочной проблемой, несмотря на положительную динамику выручки. Кроме того, риски концентрации клиентов — особенно в отношении нескольких крупных производителей чипов — и жесткая конкуренция остаются структурными уязвимостями, за которыми инвесторы должны следить.

Итоговая оценка инвестиций

Цифры говорят сами за себя. Инвестиция в 1000 долларов в Onto Innovation десять лет назад могла бы превратиться в портфельную позицию стоимостью примерно в 14 раз больше первоначальной. Это не удача; это результат сложных процентов компании, которая выявила и использовала долгосрочные тренды в производстве полупроводников, позиционировалась как важный поставщик инструментов для ведущих производителей чипов и успешно реализовала свои стратегии, что оправдало рост оценки вместе с ростом выручки.

За последние четыре недели акции ONTO выросли на 21,81%. Настроения аналитиков остаются позитивными, с повышающимися консенсус-прогнозами и отсутствием понижений ожиданий на 2025 год, а некоторые аналитики даже повысили свои оценки. Такой тренд повышения руководящих прогнозов и положительных пересмотров часто предшествует превосходной динамике.

Для инвесторов, оценивающих возможность продолжения впечатляющего роста ONTO, ответ, скорее всего, зависит от того, продолжит ли ИИ-ускоренная сложность полупроводников требовать все более сложных инспекционных и метрологических решений. Учитывая текущие отраслевые тренды, это кажется надежной ставкой. Сектор оборудования для полупроводников может и не привлекать внимания так же, как сами чипы с искусственным интеллектом, но компании вроде Onto Innovation, поставляющие инфраструктуру за сценой, часто приносят значительные доходы терпеливым инвесторам — как это ярко показал прошлый десятилетний период.