Whirlpool справляется с трудностями четвертого квартала: снижение прибыли контрастирует с оптимистичным прогнозом на 2026 год

Корпорация Whirlpool столкнулась с трудным четвертым кварталом, результаты которого оказались ниже ожиданий Уолл-стрит и оказали давление на настроение инвесторов. Акции производителя бытовой техники снизились на 3,1% после публикации отчета о прибыли в внебиржевое время, а за последние три месяца акции потеряли 12,9%. Однако прогнозы компании на будущее свидетельствуют о том, что руководство считает худшее позади.

Неудачи в четвертом квартале на фоне давления на выручку и прибыльность

Компания отчиталась по скорректированной прибыли на акцию за четвертый квартал в размере 1,10 доллара, что на 75,9% ниже по сравнению с 4,57 доллара за аналогичный период прошлого года и значительно ниже консенсус-прогноза в 1,54 доллара. Выручка снизилась в соответствии с ухудшением прибыли, составив 4,098 миллиарда долларов против ожидаемых 4,267 миллиарда долларов, что на 0,9% меньше по сравнению с прошлым годом.

Снижение прибыльности проявилось в показателях валовой прибыли, которая сократилась на 14,3% до 575 миллионов долларов. Еще более тревожно для инвесторов — сжатие валовой маржи на 220 базисных пунктов до 14%, что свидетельствует о растущем давлении на способность компании удерживать ценовую политику. Операционные расходы практически не снизились, при этом расходы на продажу, общие и административные расходы выросли на 1,7% по сравнению с прошлым годом и составили 425 миллионов долларов, увеличившись как в абсолютных значениях, так и в процентах от выручки до 10,4%.

Это влияние просочилось в операционную прибыль, которая снизилась на 45,6% до 135 миллионов долларов по сравнению с 248 миллионами в аналогичном квартале прошлого года. Операционная маржа — ключевой показатель оценки операционной эффективности — сократилась на 270 базисных пунктов до всего 2,7%, что подчеркивает интенсивность текущих бизнес-сложностей.

Региональные показатели показывают смешанную картину по глобальным рынкам

Географические сегменты Whirlpool рассказывают о неоднородных давлениях и отдельных областях силы. Самый крупный сегмент компании, MDA Северная Америка, принёс 2,57 миллиарда долларов выручки, что на 0,9% меньше по сравнению с прошлым годом, несмотря на превышение ожиданий аналитиков, которые прогнозировали выручку в 2,72 миллиарда долларов. Более тревожным было снижение EBIT этого сегмента на 59%, до 71 миллиона долларов, поскольку высокая ценовая конкуренция снизила маржу до 2,8%, что на 390 базисных пунктов ниже.

Латинская Америка также испытывала трудности из-за макроэкономических факторов. Чистая выручка MDA Латинская Америка выросла незначительно — на 0,8% до 927 миллионов долларов, однако это скрывало внутреннее снижение органической выручки на 4,6% с учетом валютных колебаний. EBIT сократился на 15,3%, а операционная маржа этого сегмента снизилась на 120 базисных пунктов до 6,4%, что было вызвано сложной макроэкономической ситуацией в Аргентине и усилением конкуренции в Бразилии. Частичный эффект оказала налоговая резервация.

В отличие от этого, сегмент SDA Global продемонстрировал способность компании успешно действовать в благоприятных условиях. Чистая выручка выросла на 10,3% по сравнению с прошлым годом до 423 миллионов долларов, чему способствовали новые запуски продуктов, обеспечившие органический рост на 8%. EBIT этого сегмента вырос на 22,4% до 59 миллионов долларов, а операционная маржа увеличилась на 130 базисных пунктов до 13,8%, что отражает преимущества в ценообразовании и рост продаж напрямую потребителям.

В Азии ситуация оказалась более сложной: выручка MDA Asia сократилась на 27,7% до 172 миллионов долларов. Даже с учетом валютных корректировок сегмент оставался под давлением, с органическим снижением продаж на 2,4%.

Финансовое положение и стратегия распределения капитала

На конец квартала у Whirlpool было наличных средств на сумму 669 миллионов долларов и долгосрочный долг в размере 5,6 миллиарда долларов, что поддерживает общий капитал акционеров в размере 2,7 миллиарда долларов. Компания сохранила свою дивидендную политику, объявив дивиденды в размере 0,90 доллара на акцию за четвертый квартал.

За полный 2025 год денежный поток от операционной деятельности составил 467 миллионов долларов, а свободный денежный поток — 78 миллионов долларов после капитальных затрат в 389 миллионов долларов. Эти показатели свидетельствуют о том, что компания аккуратно управляет своим денежным положением, одновременно инвестируя в будущее конкурентоспособность.

Стратегические инициативы и прогноз на 2026 год свидетельствуют о доверии руководства

Наиболее важным является то, что руководство выражает уверенность в том, что операционные трудности ослабнут. В 2026 году Whirlpool прогнозирует чистую выручку в диапазоне 15,3–15,6 миллиарда долларов, что примерно на 5% выше по сравнению с 2025 годом на постоянной основе — заметное ускорение после почти плоских результатов 2025 года.

Компания ожидает операционную маржу EBIT в диапазоне 5,5–5,8%, что значительно выше уровня 4,7% в 2025 году. Это восстановление маржи, по прогнозам, будет достигнуто за счет благоприятного ассортимента продукции и ценовой политики, а также за счет структурных инициатив по снижению затрат, которые, по оценкам, принесут более 150 миллионов долларов экономии, что примерно соответствует увеличению маржи на 100 базисных пунктов.

Whirlpool ожидает прибыль на акцию по GAAP в размере 6,25 доллара в 2026 году по сравнению с 5,66 доллара в 2025 году. В скорректированном формате прогнозируется рост EPS до 7,00 долларов с 6,23 долларов в предыдущем году. Эти прогнозы предполагают эффективную налоговую ставку в 25%.

Показатели генерации наличных также выглядят обнадеживающе: операционный денежный поток ожидается около 850 миллионов долларов, а свободный денежный поток — в диапазоне 400–500 миллионов долларов. Важным является то, что руководство планирует сократить долг примерно на 400 миллионов долларов, что свидетельствует о дисциплинированном подходе к распределению капитала с целью укрепления баланса и повышения доходности для акционеров.