Стоит ли Intuitive Surgical своих премиальных цен? Инвестиционная перспектива на февраль 2026 года

При оценке инвестиционной привлекательности компании одним из важнейших факторов является то, отражает ли текущая цена справедливую стоимость или основана на необоснованных ожиданиях. Intuitive Surgical представляет именно такую дилемму для инвесторов в начале 2026 года. Компания, являющаяся лидером в области хирургической робототехники, завершила 2025 финансовый год с обнадеживающими показателями, однако её оценка говорит о другом, чем большинство участников рынка.

Бизнес-модель Intuitive Surgical: за пределами продаж оборудования

В основе своей Intuitive Surgical производит и продаёт хирургическую роботизированную систему da Vinci — инновацию, лидирующую на рынке минимально инвазивных операций. Однако для понимания истинного источника доходов компании необходимо смотреть за пределы самих роботов.

Оборудование составляет меньшую часть доходов, чем может показаться. В 2025 году продажи хирургических роботов принесли примерно 25% общего дохода, что сопоставимо с 24% в предыдущем году. Такая стабильность свидетельствует о устойчивой бизнес-модели, а не о временной ситуации. Остальную часть доходов формируют услуги (около 15%) и расходные материалы — инструменты и аксессуары, которые составляют крупнейшую долю — около 60% от общего объема продаж.

Стратегическая важность этого распределения заключается в характере источников доходов. Около 75% общего дохода компании — это повторяющиеся поступления. После установки системы da Vinci в больнице, учреждение нуждается в постоянном обслуживании, замене инструментов и запасных частях. Это создает поток денежных средств, похожий на подписку, который укрепляется с каждым новым внедрением системы.

К концу 2025 года глобальная установленная база достигла 11 106 систем da Vinci, что на 12% больше по сравнению с предыдущим годом. Более того, использование этих систем ускоряется. Количество хирургических вмешательств, выполненных с помощью da Vinci, выросло на 18% по сравнению с прошлым годом, значительно опередив рост новых установленных единиц. Это свидетельствует о высоком спросе на технологию и говорит о том, что каждая существующая система приносит больше дохода, чем ранее.

Катализаторы роста и возможности, связанные с ИИ

Тенденция роста числа процедур позволяет руководству прогнозировать дальнейшее расширение, с ожидаемым ростом хирургической активности до 15% в 2026 году. Этот рост поддерживается несколькими факторами, особенно интеграцией искусственного интеллекта в хирургическую платформу компании.

Intuitive Surgical уже начала внедрять возможности с поддержкой ИИ для повышения эффективности работы хирургов. В конце 2025 года компания получила одобрение FDA на использование ИИ-инструмента, обеспечивающего визуальные улучшения в реальном времени при проведении биопсии легких. На первый взгляд, это кажется незначительным шагом, однако применение особенно ценно, поскольку движение легочной ткани во время дыхания делает предварительные изображения устаревшими к моменту начала операции. ИИ-управляемая адаптация визуализации в реальном времени решает эту важную техническую проблему.

В будущем потенциал применения ИИ значительно расширится. Возможность автоматизации некоторых аспектов хирургии — это трансформирующая долгосрочная перспектива. Будет ли это реализовано в течение пяти или двадцати лет — вопрос открытый, однако очевиден тренд: искусственный интеллект будет играть все более важную роль в хирургической робототехнике.

Реальность оценки стоимости

У Wall Street явно есть понимание конкурентных преимуществ Intuitive Surgical и перспектив роста. Акции сейчас торгуются по соотношению цена/прибыль около 67, что значительно превышает показатель S&P 500, который торгуется примерно по 28 P/E, несмотря на рекордные оценки рынка.

Для инвесторов, придерживающихся стратегии инвестирования в ценности, такая оценка — серьёзный барьер. Однако исторический контекст добавляет нюансов. За последние пять лет средний мультипликатор P/E компании достигал почти 72. В текущем же случае 67x — это всё ещё высокий показатель, но уже лучше по сравнению с пятилетней средней.

Чтобы лучше понять оценку, стоит сравнить её с типичной акцией роста (например, по индексу Vanguard Growth ETF), которая торгуется чуть ниже 40x прибыли. Intuitive Surgical значительно превышает этот уровень, что напоминает о том, что инвесторы закладывают в цену значительный долгосрочный потенциал расширения.

Инвестиционные соображения и факторы риска

Для тех, кто рассматривает возможность вложения в Intuitive Surgical, важно подчеркнуть один ключевой момент: терпение — не опция, а необходимость. За свою историю акции неоднократно падали более чем на 30%. Эти падения — не временные сбои, а существенные снижения, проверяющие уверенность инвестора.

Это создает два сценария инвестирования. Первый — если у вас есть искренняя вера в долгосрочный рост и вы готовы терпеть значительную волатильность без паники, то история роста Intuitive Surgical может показаться привлекательной, несмотря на текущую цену. Второй — если вы предполагаете, что долгое время компания будет показывать слабые результаты, то ожидание существенного рыночного отката может стать более разумной стратегией входа.

Как принять инвестиционное решение

В конечном итоге анализ показывает компанию с реальными конкурентными преимуществами и расширяющимися возможностями, особенно с развитием ИИ. Однако энтузиазм Wall Street уже заложен в текущую цену акций. Вопрос не в том, есть ли у Intuitive Surgical привлекательные перспективы роста, а в том, оправдана ли их оценка в 67 раз прибыли именно сейчас.

Учтите, что сервис Motley Fool Stock Advisor недавно выделил десять наиболее привлекательных возможностей на текущем рынке — и Intuitive Surgical в этот список не вошла. Это подчеркивает, что даже при стратегии инвестирования в рост, оценка компании остается важным фактором.

В конечном итоге решение зависит от вашего инвестиционного горизонта, уровня терпимости к рискам и уверенности в перспективе хирургической робототехники. Для терпеливых инвесторов, ориентированных на рост, Intuitive Surgical заслуживает серьезного внимания. Для других — высокая оценка может стать поводом продолжать наблюдение за компанией со стороны.