Понимание разницы между Стреддлом и Стренглом: два основных стратегии торговли опционами

Для трейдеров, новичков на рынке опционов, навигация по различным стратегиям может показаться сложной. Среди наиболее обсуждаемых подходов — позиции стредл и стренгл, обе предназначены для получения прибыли при значительных ценовых движениях. Хотя они имеют сходства, понимание различий между стредл и стренгл важно для разработки эффективной торговой стратегии. В этом руководстве подробно объясняется, как работают эти стратегии, их преимущества и недостатки, а также когда лучше применять каждую из них.

Основное различие между стратегиями стредл и стренгл

Ключевое отличие между стредл и стренгл заключается в ценах страйк и стоимости. В случае стредл вы одновременно покупаете колл и пут с одинаковой ценой страйк и датой истечения. Это означает, что вы делаете ставку на значительное движение акции — вверх или вниз — от этой одной цены.

Стренгл отличается тем, что покупаются колл и пут с разными ценами страйк. Обычно колл приобретается по более высокой цене страйк, а пут — по более низкой, оба с одинаковой датой истечения. Такой более широкий диапазон делает стренгл дешевле в установке по сравнению со стредл, но для получения прибыли требуется более значительное ценовое движение.

По сути, выбор между стредл и стренгл зависит от ваших возможностей по капиталу и ожиданий по волатильности. Стредл требует меньших движений цены, но стоит дороже, тогда как стренгл требует более крупных движений, но требует меньших начальных вложений.

Когда использовать стредл: более высокая стоимость, более широкая зона прибыли

Длинный стредл позволяет получать прибыль, когда базовая цена акции значительно выходит за пределы вашей цены покупки в любом направлении. Поскольку оба опциона имеют одинаковую цену страйк, вы начинаете получать прибыль, как только цена акции пересекает этот уровень с заметным импульсом.

Преимущество стратегии стредл — потенциал прибыли. Например, если вы купите колл и пут по цене страйк 100 долларов, вы получите прибыль, если цена акции поднимется до 110 долларов или опустится до 90 долларов до истечения. Чем больше движение цены, тем выше потенциальная прибыль. Эта гибкость делает стредл идеальным для ожидаемых отчетов о доходах, важных новостных событий или периодов повышенной волатильности.

Однако есть и недостатки — стоимость. Покупка двух опционов «в деньгах» означает оплату полной премии за оба, что может быть значительным, если подразумеваемая волатильность еще не выросла. Если цена акции движется незначительно, вы можете потерять всю инвестицию. Кроме того, снижение волатильности может снизить стоимость вашей позиции даже при движении цены, поскольку подразумеваемая волатильность закладывается в цену опциона.

Когда использовать стренгл: меньшие премии, более узкие точки безубывки

Стренгл привлекателен для трейдеров, ищущих эффективность капитала. Покупая колл и пут по разным ценам страйк, вы платите значительно меньшую сумму премий по сравнению со стредл. Для трейдеров с ограниченным капиталом или желающих открыть несколько позиций, стренгл предлагает гибкость.

Обмен — в точности. Поскольку ваш колл выше текущей цены, а пут ниже, цена должна выйти за оба уровня, чтобы получить прибыль по любой из позиций. Например, если вы купите пут по цене 95 долларов и колл по 105 долларов на акции, торгующиеся по 100 долларов, цена должна подняться выше 105 или опуститься ниже 95, чтобы открыть прибыльность. Чем шире диапазон цен страйк, тем ниже премия, но тем больше требуется движение цены.

Стренглы отлично работают при умеренной волатильности или при ожидании значительного движения, но с неопределенностью направления. Меньшие затраты позволяют управлять рисками более консервативно, при этом участвуя в существенных ценовых колебаниях.

Стредл против стренгл при отчетах о доходах: практическое применение

Отчеты о доходах — классический пример, когда выбор между стредл и стренгл особенно важен. Перед публикацией отчетов подразумеваемая волатильность обычно возрастает, делая опционы дороже. Однако трейдеры ожидают, что реальные ценовые движения после публикации превзойдут текущие оценки стоимости опционов.

Для отчетных событий стредл оправдан, если ожидается значительное движение (обычно 5-10% или выше) и есть достаточный капитал. Более низкие точки безубывки означают, что прибыль достигается быстрее, если сюрприз по доходам окажется существенным.

Стренгл подходит для отчетных событий, когда ожидаемое движение умеренное или есть ограничения по капиталу. Некоторые трейдеры даже создают позиции стренгл за несколько недель до отчета по более низкой стоимости, а затем при приближении к событию переводят их в стредл, если подразумеваемая волатильность остается высокой.

Основные показатели: подразумеваемая волатильность и управление размером позиции

Обе стратегии зависят от понимания подразумеваемой волатильности (IV). Высокий уровень IV говорит о дорогих опционах по сравнению с историческими нормами — что может указывать на преимущества продажи, а не покупки. Низкий IV свидетельствует о дешевых премиях и благоприятных условиях для покупки стредл или стренгл.

Греки — дельта, гамма, тета и вега — существенно влияют на обе стратегии. В момент истечения тета работает против вас (тайм-распад уменьшает стоимость опциона ежедневно), а вега усиливает убытки при сокращении волатильности. Понимание этих динамик помогает избегать дорогостоящих ошибок.

Также важно правильно управлять размером позиции. Не следует выделять на стредл или стренгл более 2-5% капитала портфеля, чтобы избежать катастрофических потерь и иметь возможность одновременно открывать несколько сделок.

Как выбрать между стредл и стренгл: рамки принятия решений

Ваш выбор между стредл и стренгл зависит от вашего рыночного прогноза, ситуации с капиталом и уровня риска. Вот практическая схема:

Выбирайте стредл, когда:

• Ожидаете значительное движение цены (>5%)
• Есть достаточный капитал для более высоких премий
• Подразумеваемая волатильность умеренная или низкая
• Хотите быстрее достигать точки безубывки
• Событие (отчет о доходах, одобрение FDA и т.п.) вероятно вызовет резкое движение

Выбирайте стренгл, когда:

• Важна экономия капитала
• Ожидаете движение, но не уверены в его размере
• Подразумеваемая волатильность уже высокая
• Можете терпеть более широкие точки безубывки
• Создаете спекулятивные позиции с меньшим риском на сделку

Обе стратегии несут риск. Если цена акции движется незначительно или в узком диапазоне, ваш капитал может полностью исчезнуть. Различие между стредл и стренгл помогает выбрать стратегию, соответствующую личным обстоятельствам, а не просто следовать трендам.

Освойте эти подходы через демо-трейдинг, отслеживая, как реальные движения цен, изменения подразумеваемой волатильности и тайм-распад влияют на позиции. Такой опыт станет бесценным перед началом торговли реальными средствами.