Прибыль Alphabet и Amazon: какая технологическая компания предлагает лучшую ценность для долгосрочных инвесторов?

После недавнего опубликования отчетов о доходах за четвертый квартал крупнейших игроков Big Tech возникла увлекательная разница между двумя гигантами облачных вычислений: Alphabet и Amazon. Обе компании доминируют на мировом рынке облачной инфраструктуры через Google Cloud и Amazon Web Services (AWS), однако их траектории на фондовом рынке за последний год показывают кардинально разные истории. Инвесторы, оценивая распределение портфеля, задаются ясным вопросом — какой из этих гигантов представляет более привлекательную возможность для будущего?

Контрастные траектории роста в облачных вычислениях

Сектор облачных услуг стал коронной драгоценностью современной технологической инфраструктуры, и Alphabet с Amazon продолжают жесткую конкуренцию за превосходство. Google Cloud, являясь третьим по величине мировым поставщиком облачных услуг, продемонстрировал впечатляющий рост. Недавние прогнозы прибыли показали, что Google Cloud принесет в четвертом квартале 2024 года 16,25 миллиарда долларов дохода, что на 36% больше по сравнению с 11,95 миллиардами в прошлом году. Этот рост отражает успешную интеграцию возможностей искусственного интеллекта в облачные предложения Alphabet, поскольку корпоративные клиенты все чаще требуют AI-услуг с повышенной функциональностью.

В отличие от этого, AWS — доминирующий лидер рынка с самой большой долей глобальной облачной инфраструктуры — показал более умеренное расширение. Доход AWS достиг примерно 35 миллиардов долларов, увеличившись на 21% по сравнению с 28,78 миллиардами в предыдущем году. Хотя это достойный результат, темпы роста уступают взрывному развитию облачного подразделения Alphabet, что говорит о том, что рыночные ожидания по AWS превзошли фактические показатели в последние кварталы. Эта разница подчеркивает важный рыночный факт: Alphabet захватил воображение инвесторов благодаря инновациям в области облачных технологий на базе ИИ, тогда как Amazon сталкивается с более высокими базовыми ожиданиями для своего более зрелого облачного сегмента.

Финансовые показатели: импульс AI у Alphabet против привлекательности оценки Amazon

Расширяя взгляд на общую картину доходов, обнаруживается ярко выраженная асимметрия в настроениях инвесторов и оценочных метриках. Общий доход Alphabet за четвертый квартал вырос до 94,7 миллиарда долларов, что на 16% больше по сравнению с 81,62 миллиардами годом ранее. Прибыль на акцию увеличилась на 20% до 2,58 доллара, и важно отметить, что Alphabet уже 11 кварталов подряд превышает ожидания по EPS, с средним сюрпризом в 18,74% за последние четыре отчета — свидетельство стабильного исполнения и недооценки его финансовых возможностей рынком.

Доход Amazon за четвертый квартал достиг рекордных 211,56 миллиарда долларов, что демонстрирует масштаб его бизнеса и рост на 12%. Однако здесь есть разрыв: несмотря на более высокие абсолютные доходы, EPS Amazon вырос всего на 6% до 1,98 доллара на акцию, и хотя компания уже 12 кварталов подряд превышает ожидания, недавние показатели все больше разочаровывают инвесторов. Акции за последний год stagnировали, снизившись на 2%, в то время как Alphabet вырос более чем на 80% за тот же период — разрыв в стоимости акций между двумя конкурентами превышает 100 долларов.

Оценочная картина усложняет ситуацию. Alphabet торгуется около 340 долларов за акцию при мультипликаторе 31X по прогнозной прибыли, тогда как Amazon — чуть менее 240 долларов при 30,7X по прогнозным мультипликаторам. Исторически Amazon имел премиальную оценку, но ситуация изменилась. Постоянное превосходство Alphabet — рост на 230% за три года по сравнению с 130% у Amazon — изменило рыночные ожидания к поисковому и рекламному гиганту, особенно по мере коммерческого продвижения его инициатив в области ИИ.

Перспективы инвестиций: кому стоит доверить капитал?

Ключевое различие проявляется при анализе прогнозов роста прибыли на будущее. На 2026 год ожидается, что EPS Alphabet вырастет скромно на 5%, тогда как у Amazon ожидается ускорение роста EPS до 10%, что может свидетельствовать о начале возвращения к средним значениям. В 2025 году прибыль Alphabet должна увеличиться более чем на 31% до 10,57 долларов на акцию, а у Amazon — почти на 30% до 7,18 долларов.

Эти контрастные траектории отражают принципиально разные рыночные позиции. Alphabet выиграл благодаря мощной истории успеха в области ИИ и исключительному исполнению, что привело к росту его акций и оценок, уже учитывающих значительный будущий успех. В то время как Amazon столкнулся с разочарованием в росте облачных услуг относительно ожиданий рынка, что создает потенциальную возможность для инвесторов, ориентированных на ценность, которые верят, что AWS возобновит рост или другие бизнес-сегменты внесут более значительный вклад в расширение прибыли.

Zacks Investment Research присвоил Alphabet рейтинг #3 (удержание) после длительного роста, что говорит о снижении привлекательности соотношения риск-вознаграждение после такого впечатляющего рывка. В то же время Amazon получает рейтинг Zacks #2 (покупка), что указывает на потенциал роста, если компания сможет восстановить доверие инвесторов к своему облачному сегменту или продемонстрировать эффективность за счет операционной оптимизации. Для консервативных инвесторов, ищущих стабильность и проверенную интеграцию ИИ, Alphabet остается привлекательным. Для тех, кто делает ставку на возвращение к средним значениям и улучшение операционной эффективности, Amazon представляет более выгодную точку входа.