Как торговля ETF меняет стратегию институциональных инвесторов: выход $9M Ethereum от Apeiron Capital

По мере усиления волатильности на рынке криптовалют институциональные управляющие фондами пересматривают свою экспозицию в цифровых активах через стратегические торги ETF. Гонконгская компания Apeiron Capital Limited недавно совершила важный шаг — полностью вышла из позиции в ETF iShares Ethereum Trust (NASDAQ: ETHA) в четвертом квартале 2025 года, согласно раскрытым SEC документам, опубликованным 2 февраля 2026 года. Сделка, оцененная примерно в 8,99 миллиона долларов, отражает более широкую переоценку распределения капитала в сфере цифровых активов.

Числа за ликвидацией

Apeiron Capital сократила свои активы на 285 400 акций, полностью ликвидировав позицию в ETF, которая ранее составляла 4,3% активов под управлением компании. Выход из позиции свидетельствует о взвешенном решении относительно размещения капитала в условиях сложного рыночного окружения.

Согласно документам SEC, доля фонда в ETHA теперь равна нулю после полного избавления от нее. Чистое изменение позиции за квартал, с учетом колебаний цен, составило сумму сделки в 8,99 миллиона долларов. Это не просто транзакция, а перераспределение ресурсов — капитал, связанный с движением цены эфира, теперь перенаправляется в другие активы.

Контекст рынка

Это решение о торговле ETF совпадает с тем, что эфир сталкивается с серьезными препятствиями. По состоянию на 18 февраля 2026 года ETH торгуется по цене 2020 долларов, что на 26,29% ниже за последний год — более значительное снижение, чем 17,7%, зафиксированные всего несколько недель назад. В целом сектор криптовалют за последние недели пережил особенно сильную волатильность, цены снизились примерно на 50% с пиков середины года.

С момента запуска в 2017 году цена эфира демонстрирует высокоциклическую динамику. В период с апреля по сентябрь 2025 года цена почти утроилась, но затем рухнула на фоне ухудшающихся рыночных настроений. Сам ETF ETHA снизился более чем на 11% в 2025 году, а недавние потери привели к тому, что годовая доходность оказалась более чем на 30% ниже точки безубыточности, при этом ETF отставал от индекса S&P 500 на 32 процентных пункта.

Переориентация портфеля Apeiron

После выхода из ETHA портфель Apeiron Capital показывает другую стратегическую картину. Фонд сосредоточил свои капиталы в операционных бизнесах, а не в однопроектных инструментах:

• NYSE:ONON (On Holding): 36,99 миллиона долларов, 42,8% активов под управлением
• NASDAQ:SMMT (Summit Therapeutics): 22,90 миллиона долларов, 26,5% активов
• NASDAQ:QFIN: 19,80 миллиона долларов, 22,9% активов
• NYSEMKT:KWEB: 4,26 миллиона долларов, 4,9% активов
• NYSE:VRT (Vertiv): 2,53 миллиона долларов, 2,9% активов

Эта перераспределение отражает фундаментальный сдвиг: от экспозиции, зависящей в основном от рыночных настроений, к активам, основанным на операционной деятельности и фундаментальных показателях бизнеса.

Что показывает этот шаг с ETF

Выход из позиции в Ethereum ETF не обязательно означает негативное отношение к блокчейн-технологиям или жизнеспособности цифровых активов. Скорее, это прагматическая оценка того, где капитал может приносить более высокие доходы в текущих условиях.

ETF iShares Ethereum Trust предоставляет институциональным и розничным инвесторам регулируемый доступ к эфиру без необходимости управлять цифровыми кошельками или взаимодействовать напрямую с криптовалютными биржами. Значительный объем активов фонда — 10,3 миллиарда долларов — свидетельствует о реальном интересе институциональных инвесторов к стратегиям в сфере цифровых активов. Однако ETHA по сути остается однопроектным инструментом с ценовым воздействием как основным драйвером доходности. Фонд взимает плату за управление в размере 0,25%, не имеет доходных активов и не выплачивает дивиденды — длительные периоды слабых цен могут стать особенно затратными для терпеливого капитала.

В отличие от этого, перераспределение активов Apeiron в компании вроде On Holding и Summit Therapeutics связывает доходность с бизнес-исполнением, инновациями и рыночной позицией, а не с настроениями крипторынка. В условиях высокой волатильности цифровых активов результаты могут больше зависеть от потоков и эмоциональных позиций, чем от фундаментальной стоимости.

Более широкий смысл для стратегий торговли ETF

Этот случай подчеркивает важный принцип для управляющих портфелями, работающими с цифровыми активами: решения о торговле ETF отражают расчет эффективности использования капитала, а не идеологическую позицию по новым технологиям. Концентрированный портфель с фокусом на операционные бизнесы может оказаться более устойчивым в периоды, когда активы, зависящие от настроений, испытывают длительные спады.

Для инвесторов, оценивающих экспозицию в цифровых активах, пример Apeiron показывает, что стратегическая перераспределение капитала — особенно через механизмы торговли ETF — остается легитимным инструментом управления рисками и повышения доходности в условиях неопределенности рынка.