Почему ведущий менеджер хедж-фондов Гриффин делает ставку на эти гиганты искусственного интеллекта

Ландшафт инвестиций в искусственный интеллект раскрывает явных лидеров рынка, особенно среди институциональных инвесторов, таких как управляющие Citadel Advisors. Недавние портфельные сделки одного из самых успешных хедж-фондов мира показывают, какие компании в области ИИ привлекают серьезный капитал — и, что важнее, почему. Недавние приобретения Citadel двух высокоэффективных акций в сфере ИИ дают ценные уроки о том, как определить компании, способные возглавить следующую волну внедрения корпоративных технологий.

В третьем квартале 2025 года Citadel увеличила значительные позиции в двух компаниях, находящихся на передовой инноваций в области искусственного интеллекта. Это были не спекулятивные ставки на непроверенные технологии, а стратегические инвестиции в устоявшихся игроков с реальным ростом доходов и расширяющимися рыночными приложениями. Размер инвестиций значителен: обе компании принесли своим ранним инвесторам исключительную доходность, однако поток институциональных средств продолжается — сигнал, который стоит внимательно проанализировать.

Доминирование Palantir в корпоративном ИИ для принятия решений

Palantir Technologies превратилась из узкоспециализированного поставщика аналитических решений в гораздо большее. Основные платформы компании — Gotham и Foundry — представляют собой фундаментальный сдвиг в том, как предприятия используют данные и возможности машинного обучения. Эти системы интегрируют огромные источники информации в системы принятия решений, которые организации могут реально внедрять в масштабах, будь то коммерческие компании или государственные структуры.

Стратегическая инновация заключается в смежной платформе ИИ Palantir, которая позволяет клиентам внедрять генеративный искусственный интеллект прямо в свои операционные процессы. Это не просто добавление чатбота; речь идет о кардинальной переработке способов принятия решений и оптимизации бизнес-процессов. Аналитики Morgan Stanley охарактеризовали Palantir как компанию, которая становится стандартом для внедрения корпоративного ИИ — важное признание в условиях жесткой конкуренции в этой сфере.

Внешняя экспертиза авторитетных исследовательских фирм подтверждает это положение. Forrester Research назвала Palantir лидером в области платформ для принятия решений на базе ИИ, а Международная корпорация данных (IDC) отметила ее лидерство в области программного обеспечения для источниковых систем и оплаты по мере использования, что критично для предприятий с сложными цепочками поставок. Это не случайные оценки; они основаны на системной оценке технических возможностей, удовлетворенности клиентов и рыночных успехов.

Финансовые показатели подтверждают рыночную позицию. Результаты Palantir за третий квартал демонстрируют ускорение роста: выручка выросла на 63% до 1,1 миллиарда долларов, что стало девятым подряд кварталом с ускорением. Скорректированная чистая прибыль выросла на 110% до 0,21 доллара на разводнённую акцию. Руководство прогнозирует рост выручки на 53% в 2025 году, что свидетельствует о сохранении траектории роста несмотря на усиление конкуренции.

Однако динамика оценки создает значительные ограничения для инвесторов. В настоящее время Palantir торгуется примерно по 96-кратной цене продаж, снизившись с пика августа 2025 года в 137 раз, но все равно оставаясь чрезвычайно высокой. Это — самая высокая оценка в индексе S&P 500, почти в три раза превышающая вторую по дороговизне компанию AppLovin (33 раза продаж). Математика настораживает: при падении на 65% Palantir все равно останется самой дорогой акцией в широком рыночном индексе.

Общий контекст: по данным Grand View Research, расходы на платформы ИИ будут расти со средним ежегодным темпом 38% до 2033 года, что свидетельствует о реальных рыночных драйверах. Однако видимость роста и рыночные возможности не решают вопрос оценки. Palantir — именно тот тип компании, которая может успешно функционировать операционно, оставаясь при этом рискованной инвестицией из-за текущих цен.

Трансформация Robinhood: от торгового приложения к платформе с ИИ

Бизнес-модель Robinhood основана на демографической гипотезе, которая становится все более очевидной. Платформа обслуживает 19 миллионов профинансированных счетов, преимущественно у миллениалов и поколения Z — примерно вдвое больше, чем у ближайшего конкурента. Важные показатели — это будущее: эти демографические группы унаследуют более 120 триллионов долларов активов от бэби-бумеров за следующие десятилетия, что называют крупнейшей передачей богатства в истории.

Это структурное преимущество уже сейчас влияет на рыночную позицию. Хотя Robinhood занимает относительно небольшую долю в общем рынке брокерских услуг, она набирает обороты в различных сегментах торговли — акции, облигации, опционы и маржинальная торговля. Недавнее расширение в области предсказательных рынков демонстрирует силу этого положения: Robinhood захватила около 30% этой новой категории за чуть более года, а объемы торгов удваиваются каждый квартал с момента запуска функции в конце 2024 года.

Особое внимание заслуживает аспект ИИ в стратегии Robinhood. Cortex — разговорный помощник на базе генеративного ИИ, который синтезирует свежие новости, аналитические отчеты и технический анализ в персонализированный рыночный контекст. Эта система связывает потоки данных в реальном времени с портфелями инвесторов, предлагая уникальные инсайты, недоступные через традиционные платформы. В настоящее время она доступна только подписчикам Gold (5 долларов в месяц или 50 долларов в год), что делает Cortex примером AI-нативной функции, привлекательной для цифровых пользователей, привыкших к интеллектуальным и адаптивным технологиям.

Финансовые показатели Robinhood отражают эту стратегическую позицию. Выручка во третьем квартале удвоилась до 1,2 миллиарда долларов, а чистая прибыль по GAAP превысила тройной рост — до 0,61 доллара на разводненную акцию. Генеральный директор Владимир Тенев подчеркнул, что предсказательные рынки стали драйвером роста: «Объем торгов удваивается в каждом квартале с момента добавления этой функции в конце 2024 года». Эти цифры подтверждают спрос на уникальные торговые возможности, особенно среди молодых инвесторов, которые воспринимают предсказательные рынки как настоящие рынки, а не спекулятивные новинки.

С точки зрения оценки, Robinhood выглядит значительно более умеренно по сравнению с Palantir. При 42-кратной цене по прогнозной прибыли она кажется разумной на фоне ожиданий Wall Street о 22% ежегодного роста прибыли в ближайшие три года. Это типичная оценка для компании с реальным ростом, в отличие от экстремальных мультипликаторов, присущих Palantir.

Инвестиционная логика Griffin: когда важна институциональная проверка

Позиционирование со стороны опытных инвесторов, таких как Citadel, освещает важный инвестиционный принцип: акции, демонстрирующие значительный рост в прошлом, могут оставаться разумной инвестицией и сегодня. Это бросает вызов интуиции, что вчерашние победители обязательно станут завтра провалами.

Общая нить между этими инвестициями — не только недавняя динамика или вирусная популярность. Важное — то, что и Palantir, и Robinhood занимают защищаемые рыночные позиции с расширяющимися рынками и реальной дифференциацией продуктов на базе ИИ. Palantir работает в сфере корпоративной инфраструктуры, где затраты на переключение очень высоки, а пожизненная ценность клиента оправдывает премиальные цены. Robinhood обладает демографическими преимуществами и возможностями платформы, позволяющими захватывать значительную долю расходов миллениалов и поколения Z на финансовые услуги.

Различия в оценке между двумя позициями также поучительны. Palantir торгуется по мультипликаторам, оставляющим минимальный запас для ошибок или разочарований, тогда как цена Robinhood отражает более умеренные ожидания. Обе компании могут показывать хорошие операционные результаты, но их инвестиционная привлекательность зависит от того, включены ли в текущие цены ожидаемые темпы роста.

Эти позиции — пример того, что отличает серьезных портфельных менеджеров от тех, кто следует за трендами. Griffin формирует свою стратегию именно через такой аналитический подход — выявляя компании с реальными технологическими преимуществами и устойчивыми рыночными позициями, а не гоняясь за хайпом. Недавние сделки за третий квартал в Palantir и Robinhood подтверждают, что обе компании соответствуют институциональным стандартам по уровню ИИ: реальные корпоративные приложения, расширяющиеся рынки и команды, реализующие потребности клиентов.

Для инвесторов, оценивающих свой собственный ИИ-профиль, важен не только выбор конкретных компаний. Новые технологии создают одновременно возможности и риски оценки. Компании, способные обеспечить долгосрочную доходность, зачастую выглядят дорогими по традиционным метрикам, но при этом являются настоящими лидерами в своих категориях. Разграничение между ценовым ловушкой и оправданной премией — главный вызов для тех, кто строит портфели, ориентированные на ИИ в этой среде.