#USSECPushesCryptoReform

В 2026 году регулирование криптовалют в США находится в переходной фазе, отходя от действий, основанных на принудительном исполнении, к формализованным рекомендациям по политике, ясности и правовым рамкам, которые могут поддерживать массовый финтех и рынки цифровых активов. Ключевые факторы включают развитие правил для стейблкоинов, классификацию токенов, законодательство о структуре рынка и интеграцию институтов.
1. Переход от принудительных мер к структурированному регулированию
Под руководством председателя SEC Пола Аткинса агентство публично обозначило отход от агрессивного подхода к принудительным мерам, характерного для предыдущего руководства. SEC работает над установлением более четких правил для регулирования токенов, при этом продолжая уделять внимание защите инвесторов, но с большим пространством для инноваций и путей соблюдения требований.

Заметно, что SEC исключила криптовалюты из своих приоритетов проверки на 2026 год, что свидетельствует о стратегическом сдвиге от контроля и надзора к другим рискам финансового рынка.

Регуляторная повестка 2025 года подчеркивает необходимость комплексной реформы для включения цифровых активов в регулируемую систему, соответствующую защите инвесторов и традиционным рынкам, например, с учетом правил для токенизированных ценных бумаг и моделей хранения.

Эти шаги свидетельствуют о том, что SEC теперь больше сосредоточена на формальной политике, а не на судебных разбирательствах по принудительным мерам, создавая более предсказуемую среду для участников рынка.
2. Капитал стейблкоинов и институциональная интеграция
Одним из наиболее значимых недавних событий является развитие стейблкоинов. В феврале 2026 года SEC уточнила, что брокеры-дилеры могут применять 2% скидку к квалифицированным стейблкоинам при расчете требований к чистому капиталу, что значительно ниже предыдущего предполагаемого 100% подхода. Это фактически позволяет рассматривать некоторые стейблкоины как инструменты, близкие к наличным, при расчетах регулятивного капитала, что разблокирует институциональную ликвидность и облегчает операции по расчетам и ликвидности.
Этот сдвиг приближает обращение стейблкоинов к режиму традиционных фондов денежного рынка в рамках регулятивного капитала, что может значительно снизить барьеры для брокеров-дилеров и других регулируемых субъектов в хранении и использовании стейблкоинов как части их основных финансовых операций.
3. Законодательная среда: ЯСНОСТЬ и более широкие реформы
Хотя внутренние изменения в политике SEC важны, реформы криптовалют в США также формируются Конгрессом:

Законодатели и Белый дом активно работают над продвижением закона о ясности рынка цифровых активов (CLARITY Act), который нацелен на создание широкой структуры рынка криптовалют и рамок для стейблкоинов.

Однако прогресс сталкивается с задержками, включая задержки в Сенате и хотя бы одним заметным отказом поддержки со стороны крупной биржи, что усложняет динамику.

Бипартийная группа сенаторов продолжает настаивать на реформе структуры рынка, несмотря на законодательные препятствия.

Параллельно США уже приняли закон GENIUS, который стал первым федеральным законом, регулирующим стейблкоины и требования к резервам — первый крупный федеральный закон о криптовалютах в истории США.
4. Сотрудничество SEC и CFTC и усилия по гармонизации
Также наблюдается тенденция к межведомственной координации. SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) работают над гармонизацией регулирования криптовалют, чтобы снизить дублирование и неопределенность — важная цель реформ для отрасли и институциональных участников.

Почему это важно
1. Ясность регулирования:
Переход к формальным правилам и рекомендациям, а не к принудительным мерам, дает инновационным компаниям и институтам более четкие юридические пути для запуска продуктов и услуг, что может ускорить развитие рынка цифровых активов в США и сохранить инновации внутри страны.
2. Институциональное внедрение:
Изменения, такие как снижение капитала для стейблкоинов, не являются просто символическими — они существенно влияют на то, как брокеры-дилеры и традиционные финансовые компании могут интегрировать криптовалюты в регулируемые портфели, системы расчетов и операции с ликвидностью.
3. Неопределенность законодательства остается:
Несмотря на прогресс в направлении комплексных реформ, развитие идет неравномерно. Задержки и политические разногласия означают, что регулирование продолжит развиваться в течение 2026 года.
4. Структура и классификация токенов:
Если SEC успешно внедрит четкие рамки для определения, когда токены являются ценными бумагами, товарами или другими классами активов, это значительно снизит правовую неопределенность, которая мешала развитию криптобизнеса на протяжении многих лет.

Итог
Рынок криптовалют в США в 2026 году представляет собой сочетание развивающейся политики, стратегических изменений в регулировании и законодательных переговоров. SEC больше не сосредоточена исключительно на принудительных мерах; она занимается структурной реформой регулирования — от продвижения политики в отношении стейблкоинов до межведомственного сотрудничества и обновленных правил капитала. В то же время Конгресс продолжает работать над более широкими законами о рынке криптовалют. Вместе эти события могут значительно повлиять на то, как цифровые активы регулируются, принимаются институтами и интегрируются в более широкую финансовую систему США.