С помощью ИИ лояльность инвесторов практически исчезла: как минимум дюжина венчурных фондов, поддерживающих OpenAI, теперь также инвестируют в Anthropic

Джули Борт

Вт, 24 февраля 2026 г., 6:46 по местному времени +9 4 мин чтения

Изображение через Getty Images / dane_mark | Фото: dane_mark / Getty Images

На фоне того, что OpenAI готовится завершить новый раунд финансирования на сумму 100 миллиардов долларов, а Anthropic только что завершил свой крупный сбор на 30 миллиардов долларов, ясно одно: концепция «лояльности» инвесторов держится лишь на волоске.

Как минимум дюжина прямых инвесторов OpenAI были объявлены в числе участников раунда Anthropic на 30 миллиардов долларов, среди них Founders Fund, Iconiq, Insight Partners и Sequoia Capital.

Некоторые двойные инвестиции понятны, если они исходят из мира хедж-фондов или управляющих активами, где основное внимание по-прежнему уделяется инвестированию в публичные акции (независимо от того, конкуренты это или нет). В их числе D1, Fidelity и TPG.

Одним из таких было немного шокирующее. Фонды, связанные с BlackRock, присоединились к сбору Anthropic на 30 миллиардов долларов, несмотря на то, что старший управляющий директор и член совета директоров BlackRock Adebayo Ogunlesi также входит в совет OpenAI.

В этом мире действительно, если различные фонды BlackRock получат возможность владеть акциями OpenAI, они, скорее всего, возьмут это, несмотря на личную связь члена их руководства. (BlackRock управляет всеми видами фондов, включая взаимные, закрытые и ETF). И все мы знаем историю отношений OpenAI и Microsoft, а также причины, по которым Microsoft хеджирует свои ставки. Аналогично Nvidia.

Но венчурные фонды — до сих пор — работали иначе.

VC позиционируют себя как «дружественные основателям» и «полезные», предполагая, что когда венчурная фирма покупает долю в стартапе, она помогает ему добиться успеха, особенно в борьбе с основными конкурентами. Если вы владеете и OpenAI, и Anthropic, кому, кроме ваших инвесторов, принадлежит ваша лояльность?

Кроме того, стартапы — это частные компании. Обычно они делятся конфиденциальной информацией со своими прямыми инвесторами о состоянии бизнеса — данных, которые не раскрываются публично, как это происходит с публичными компаниями. Во многих случаях венчурные фонды также занимают места в советах директоров, что налагает на них дополнительную фидуциарную ответственность перед портфельными компаниями.

Что делает этот случай еще более интересным, так это то, что Сэм Альтман пришел из мира венчурного капитала, будучи бывшим президентом Y Combinator. Он знает все нюансы. В 2024 году он, по сообщениям, предоставил своим инвесторам список конкурентов OpenAI, которых он не хотел, чтобы они поддерживали. В основном это компании, основанные людьми, покинувшими OpenAI, включая Anthropic, xAI и Safe Superintelligence.

Позже Альтман опроверг, что он говорил инвесторам OpenAI, что им будет запрещено участвовать в будущих раундах, если они поддержат его список предполагаемых конкурентов. Он признал, что говорил, что если они «совершают не пассивные инвестиции», то больше не получат конфиденциальную бизнес-информацию OpenAI, согласно документам из иска между Илоном Маском и OpenAI, сообщает Business Insider.

Продолжение истории  

ИИ также ломает стереотипы благодаря рекордным суммам, которые собирают крупнейшие лаборатории искусственного интеллекта, переживая беспрецедентный рост (и беспрецедентные потребности в дата-центрах). В какой-то момент, когда деньги передаются, потребности так велики, а возможности получения прибыли так велики, кто сможет сказать «нет»?

Оказывается, не все венчурные инвесторы еще скользнули по скользкой дорожке. Andreessen Horowitz поддерживает OpenAI, но пока — не Anthropic. Menlo Ventures поддерживает Anthropic, но пока — не OpenAI, например.

На самом деле, в нашем, пусть и не исчерпывающем, исследовании мы нашли дюжину инвесторов, которые, судя по всему, имеют прямые инвестиции только в одну из этих компаний, а не обе.

К ним относятся Bessemer Venture Partners, General Catalyst и Greenoaks. (Примечание: изначально мы попросили Claude составить список двойных инвесторов. Он дал почти столько же неправильных ответов, сколько правильных, так что все это — для очень классной технологии, чья работа иногда кажется менее надежной, чем у стажера.)

Тем не менее, как мы уже сообщали, факт того, что это давно устоявшееся правило было нарушено некоторыми из самых уважаемых фирм в Кремниевой долине, такими как Sequoia, заслуживает внимания. Один из инвесторов, с которым мы связались, просто пожал плечами и сказал, что пока у фирмы нет места в совете, никто не видит в этом вреда.

Тем не менее, политики конфликта интересов теперь должны стать еще одним вопросом, который основатели задают перед подписанием условий соглашения, независимо от того, от кого оно исходит.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее