นิวยอร์กเซ็นทรัลประกาศแผนการโทเคนบนบล็อกเชน เพื่อให้การซื้อขายหุ้นและ ETF ตลอด 24 ชั่วโมงและการชำระเงินทันที นักวิชาการจาก Columbia Business School Omid Malekan วิจารณ์ว่าเป็นเหมือน “เช็คว่างเปล่า” ขาดรายละเอียดเกี่ยวกับว่าจะใช้บล็อกเชนไหน ต้องได้รับอนุญาตหรือไม่ และชี้ให้เห็นว่าโครงสร้าง “ผู้นำตลาดแบบกลุ่มน้อย” ของนิวยอร์กเซ็นทรัลขัดแย้งกับแนวคิดของโทเคนแม้จะมีเสียงคัดค้านอย่างต่อเนื่อง อุตสาหกรรมยังคงสนับสนุนอย่างเต็มที่ โดย ARK Invest คาดว่าตลาด RWA จะเติบโตจาก 222 พันล้านดอลลาร์เป็น 11 ล้านล้านดอลลาร์

แผนการโทเคนบนบล็อกเชนของนิวยอร์กเซ็นทรัลถูกวิจารณ์ว่าเป็นเช็คว่างเปล่าโดยศาสตราจารย์จาก Columbia

นิวยอร์กเซ็นทรัลและบริษัทแม่ Intercontinental Exchange (ICE) เมื่อวันจันทร์ประกาศว่า แพลตฟอร์มจะใช้ระบบการซื้อขายบนบล็อกเชนเพื่อให้สามารถซื้อขายหุ้นและกองทุน ETF ตลอด 24 ชั่วโมงและชำระเงินทันที รวมถึงรองรับหลายบล็อกเชนและฟังก์ชันการฝากถอน แผนนี้ถือเป็นก้าวสำคัญของการนำเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้าสู่การเงินแบบดั้งเดิม เนื่องจากนิวยอร์กเซ็นทรัลเป็นหนึ่งในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก การเข้าร่วมของพวกเขาจะสร้างความเชื่อมั่นและเสริมสภาพคล่องให้กับตลาดหุ้นโทเคน

อย่างไรก็ตาม ศาสตราจารย์ Omid Malekan จาก Columbia Business School กังวลเกี่ยวกับรายละเอียดที่ไม่เพียงพอของแผนการสร้างบล็อกเชนสำหรับโทเคนสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง และกลัวว่าจะขัดแย้งกับจิตวิญญาณของคริปโตเคอร์เรนซี เมื่อวันอังคาร Malekan โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่า การประกาศของนิวยอร์กเซ็นทรัลฟังดูเหมือน “เช็คว่างเปล่า” และยังมีคำถามอีกมากที่ยังไม่ได้รับคำตอบ

คำถามหลักที่ Malekan ยกขึ้นประกอบด้วย

ใช้บล็อกเชนไหน: นิวยอร์กเซ็นทรัลไม่ได้ระบุว่าจะสร้างบนบล็อกเชนใด เป็น Ethereum, Solana หรือบล็อกเชนที่สร้างขึ้นเอง?

รูปแบบการอนุญาต: โทเคนต้องการการอนุญาตหรือไม่? หรือเป็นแบบไม่ต้องอนุญาต หรือเป็นการผสมผสานของทั้งสอง?

โมเดลเศรษฐกิจ: โมเดลเศรษฐกิจของโทเคนและค่าธรรมเนียมจะเป็นอย่างไร?

สถาปัตยกรรมเทคโนโลยี: จะรองรับหลายบล็อกเชนอย่างไร? การเชื่อมต่อระหว่างบล็อกเชนทำได้อย่างไร?

“ผลิตภัณฑ์แนวคิด” หมายถึงผลิตภัณฑ์ที่เปิดตัวและโปรโมทอย่างกว้างขวางแล้ว แต่ยังไม่มีฟังก์ชันการใช้งานอย่างเป็นรูปธรรม มักขาดรายละเอียดเกี่ยวกับวิธีการดำเนินการ Malekan เชื่อว่ารูปแบบธุรกิจของนิวยอร์กเซ็นทรัลฝังรากอยู่ใน “โครงสร้างที่รวมศูนย์และกลุ่มผู้นำตลาดน้อย” และในบทความวิจารณ์ในนิตยสาร Forbes เสริมว่า เว้นแต่จะยอมละทิ้งความสัมพันธ์กับพันธมิตรจำนวนมากแล้ว ไม่มีเทคโนโลยีคอมพิวเตอร์หรือการเข้ารหัสใดที่จะเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้ได้

โทเคนของนิวยอร์กเซ็นทรัลขัดแย้งกับแนวคิดของการกระจายอำนาจ?

Malekan เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวของนิวยอร์กเซ็นทรัลกับความพยายามของ AT&T ในปลายยุค 90 ที่พยายามครองตลาดอินเทอร์เน็ตในยุคแรก และชี้ให้เห็นว่าการสร้างยุคเทคโนโลยีใหม่ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะเป็นผู้นำในยุคถัดไป การเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์นี้มีความน่าสนใจอย่างมาก AT&T เคยเป็นผู้นำในยุคโทรศัพท์ แต่ในยุคอินเทอร์เน็ตกลับสูญเสียตำแหน่ง เนื่องจากลักษณะการกระจายอำนาจของอินเทอร์เน็ตขัดแย้งกับโมเดลธุรกิจแบบรวมศูนย์ของ AT&T

“โทเคนแมชีนเป็นโครงสร้างที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง มันต้องการทักษะและโมเดลธุรกิจที่แตกต่างกันเพื่อให้ทำงานได้” เขาเขียนบนแพลตฟอร์ม X และสรุปว่า เขาไม่เห็นว่านิวยอร์กเซ็นทรัลที่มุ่งเน้นไปที่บล็อกเชนเพื่อโทเคนจะประสบความสำเร็จอย่างไรในที่สุด ความคิดเห็นหลักของ Malekan คือ มูลค่าของนิวยอร์กเซ็นทรัลมาจากตำแหน่งของมันในฐานะตลาดแบบรวมศูนย์ ซึ่งควบคุมการจับคู่การซื้อขาย การชำระเงิน และการกำกับดูแล

แต่แก่นแท้ของโทเคนบนบล็อกเชนคือการลดตัวกลาง การซื้อขายสามารถทำแบบ peer-to-peer ได้ การชำระเงินและการปิดบัญชีเป็นไปอย่างรวดเร็วโดยไม่ต้องพึ่งพาตลาดแบบรวมศูนย์ หากนิวยอร์กเซ็นทรัลจริงจังกับแนวคิดการกระจายอำนาจของบล็อกเชน มันจะพลิกโฉมโมเดลธุรกิจของตัวเอง หากเพียงใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อปรับปรุงโครงสร้างแบบรวมศูนย์เดิม การ “โทเคนแมชีน” นี้ก็จะเป็นคำที่ไม่สมควรใช้

ความกังวลนี้ไม่ใช่เรื่องไร้เหตุผล เมื่อสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมพยายามนำเทคโนโลยีบล็อกเชนมาใช้ มักจะติดอยู่ในกับดัก “ทั้งสองอย่าง” คือ ต้องการความเร็วและความโปร่งใสของบล็อกเชน แต่ก็ต้องการรักษาการควบคุมและโมเดลธุรกิจเดิม ความขัดแย้งนี้มักทำให้ผลิตภัณฑ์สุดท้ายกลายเป็น “ฐานข้อมูลแบบรวมศูนย์ที่ห่อหุ้มด้วยเทคโนโลยีบล็อกเชน” ซึ่งสูญเสียจุดเด่นของเทคโนโลยีบล็อกเชนไป

อุตสาหกรรมสนับสนุนแผนของนิวยอร์กเซ็นทรัลเพื่อเปลี่ยนเกม

แม้ Malekan จะแสดงความสงสัย แต่ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมบางรายเชื่อว่า แผนการโทเคนของนิวยอร์กเซ็นทรัลเป็นบวกโดยรวมต่ออุตสาหกรรมบล็อกเชน “การซื้อขายหุ้นแบบโทเคนบนบล็อกเชนของนิวยอร์กเซ็นทรัลโดยไม่ต้องใช้การแปลงหรือผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ เป็นแนวโน้มที่ดี” Carlos Domingo ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของแพลตฟอร์ม RWA Tokenization Securitize กล่าวเมื่อวันอังคาร

มุมมองของ Domingo สะท้อนแนวคิดของอุตสาหกรรมคริปโตที่เน้นการใช้งานจริง พวกเขามองว่าแม้การดำเนินการของนิวยอร์กเซ็นทรัลอาจไม่ “บริสุทธิ์” แต่ตราบใดที่สามารถผลักดันให้การยอมรับหลักของหลักทรัพย์โทเคนเป็นเรื่องปกติ ก็ถือเป็นความก้าวหน้า Securitize เป็นบริษัทที่เน้นด้านโทเคนหลักทรัพย์ การเข้ามาของนิวยอร์กเซ็นทรัลจะดึงดูดความสนใจและเงินทุนจำนวนมากเข้าสู่ตลาด RWA

“ถึงเวลาที่จะใช้เทคโนโลยีล้ำสมัยแล้ว” Alexander Spiegelman หัวหน้าทีมวิจัยของ Aptos Labs กล่าว ความคิดเห็นของเขาแสดงให้เห็นว่าไม่ว่าจะเป็นแผนการดำเนินงานของนิวยอร์กเซ็นทรัลอย่างไร การที่พวกเขายินดีที่จะสำรวจเทคโนโลยีบล็อกเชนเองก็เป็นสิ่งที่ควรชื่นชม การมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมจะเร่งให้เทคโนโลยีบล็อกเชนเติบโตและเป็นมาตรฐานมากขึ้น

ผู้สนับสนุนในอุตสาหกรรมยังเน้นเรื่องเอฟเฟกต์เครือข่ายด้วย นิวยอร์กเซ็นทรัลมีบริษัทจดทะเบียนหลายพันแห่งและมูลค่าตลาดหลายล้านล้านดอลลาร์ หากสินทรัพย์เหล่านี้สามารถถูกโทเคนและซื้อขายบนบล็อกเชนได้ ก็จะนำเสนอสภาพคล่องและกรณีใช้งานจำนวนมหาศาลให้กับระบบนิเวศคริปโต แม้การดำเนินการของนิวยอร์กเซ็นทรัลจะเป็นแบบรวมศูนย์ ก็ยังเป็นการปูทางสำหรับโซลูชันที่กระจายอำนาจมากขึ้นในอนาคต

ARK Invest คาดการณ์ตลาดโทเคนจะเติบโตเป็น 11 ล้านล้านดอลลาร์

ARK Invest คาดการณ์ในวันพุธว่า ภายใต้การสนับสนุนด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนขึ้นและโครงสร้างพื้นฐานระดับองค์กรที่ดีขึ้น ตลาดโทเคน RWA จะเติบโตจาก 222 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 11 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2030 การคาดการณ์นี้ให้ภาพรวมของแผนของนิวยอร์กเซ็นทรัล: โทเคนไม่ใช่แค่การทดลองเฉพาะกลุ่ม แต่เป็นแนวโน้มหลักของโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินในอนาคต

การเติบโตจาก 222 พันล้านดอลลาร์เป็น 11 ล้านล้านดอลลาร์ หมายความว่ามีอัตราการเติบโตประมาณ 50 เท่า อัตราการเติบโตแบบทบต้นต่อปีจะสูงถึงกว่า 100% การคาดการณ์นี้ขึ้นอยู่กับสมมุติฐานหลายประการ เช่น กรอบกฎระเบียบที่ค่อยๆ พัฒนา นักลงทุนสถาบันที่นำไปใช้จำนวนมาก โครงสร้างพื้นฐานทางเทคโนโลยีที่เติบโต และเจ้าของสินทรัพย์แบบดั้งเดิมที่ยอมรับคุณค่าของโทเคน

การมีส่วนร่วมของนิวยอร์กเซ็นทรัลอาจเป็นตัวเร่งสำคัญในการบรรลุเป้าหมายนี้ การเป็นตลาดหลักทรัพย์ที่มีอิทธิพลที่สุดในโลก การรับรองของพวกเขาจะช่วยลดความกังวลของนักลงทุนสถาบันต่อการลงทุนในหลักทรัพย์โทเคน