ผู้เขียน: Ryan Watkins
แปลโดย: Deep潮 TechFlow
บทนำ: ในปี 2026 เศรษฐกิจคริปโตอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านที่สำคัญที่สุดในรอบแปดปี บทความนี้เจาะลึกว่าตลาดจะ “ลงจอดอย่างนุ่มนวล” จากความคาดหวังเกินจริงในปี 2021 อย่างไร และค่อยๆ สร้างกรอบการประเมินมูลค่าบนพื้นฐานของกระแสเงินสดและกรณีการใช้งานที่แท้จริง
ผู้เขียนอธิบายความเจ็บปวดในช่วงสี่ปีที่ผ่านมาโดยอ้างอิง “เอฟเฟกต์ราชินีแดง” และชี้ให้เห็นว่าเมื่อการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาผ่อนคลายและการระเบิดของแอปพลิเคชันระดับองค์กร เศษทรัพย์สินคริปโตกำลังเปลี่ยนจากการเก็งกำไรตามวัฏจักรเป็นการเติบโตแนวแน่นระยะยาว
ในเผชิญวิกฤตความเชื่อมั่นทั่วโลกและการลดค่าของสกุลเงิน นี่ไม่ใช่แค่การฟื้นตัวของอุตสาหกรรมเท่านั้น แต่ยังเป็นการเกิดขึ้นของระบบการเงินคู่ขนานอีกด้วย สำหรับนักลงทุนที่คลุกคลีใน Web3 นี่ไม่ใช่แค่การปรับเปลี่ยนความเข้าใจ แต่เป็นโอกาสเข้าตลาดที่ถูกประเมินค่าต่ำและข้ามวัฏจักร
เนื้อหาทั้งหมดดังนี้:
จุดสำคัญหลัก
- กลุ่มสินทรัพย์นี้ในปี 2021 ใช้ความคาดหวังเกินจริงไปก่อนเวลาอันควร; ตั้งแต่นั้นมามูลค่าก็เข้าสู่กระบวนการปรับฐานอย่างมีเหตุผล และมูลค่าของสินทรัพย์คุณภาพสูงก็เริ่มสมเหตุสมผลแล้ว
- เมื่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐผ่อนคลาย ปัญหาความสอดคล้องของผลประโยชน์ (Alignment) และการจับคู่มูลค่า (Value Capture) ของโทเคนก็ในที่สุดก็ได้รับการแก้ไข ทำให้โทเคนมีมูลค่าการลงทุนมากขึ้น
- การเติบโตของเศรษฐกิจคริปโตกำลังเปลี่ยนจากวัฏจักร (Cyclical) เป็นแนวแน่นระยะยาว (Secular) อุตสาหกรรมได้สร้างกรณีการใช้งานที่มีคุณค่าเพิ่มเติมนอกเหนือจาก Bitcoin
- บล็อกเชนที่ชนะกำลังเสริมความเป็นมาตรฐานสำหรับสตาร์ทอัปและบริษัทขนาดใหญ่ และกลายเป็นศูนย์รวมของธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก
- เนื่องจาก Altcoins ผ่านช่วงขาลงยาวนาน 4 ปี อารมณ์ตลาดต่ำสุด โอกาสระยะยาวของโปรเจกต์ชั้นนำถูกประเมินค่าต่ำผิดพลาด นักวิเคราะห์น้อยคนที่นำโมเดลการเติบโตแบบทวีคูณเข้ามาใช้
- แม้โปรเจกต์ชั้นนำอาจเติบโตอย่างแข็งแกร่งในยุคใหม่ของเศรษฐกิจคริปโต แต่แรงกดดันในการส่งมอบตามคาดและการแข่งขันจากภาคธุรกิจจะคัดออกผู้ที่อ่อนแอ
- ไม่มีแรงใดที่แข็งแกร่งเท่าความคิดที่ว่า “โอกาสพร้อมแล้ว” เศรษฐกิจคริปโตไม่เคยรู้สึกว่าเป็นอันตรายเท่านี้มาก่อน
ในแปดปีที่ผมอยู่ในอุตสาหกรรมนี้ เศรษฐกิจคริปโตอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านครั้งใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยเห็น องค์กรสะสมชิป ขณะที่ Cypherpunks ผู้บุกเบิกกำลังสร้างความหลากหลายทางความมั่งคั่ง ภาคธุรกิจกำลังเตรียมตัวสำหรับการเติบโตแบบ S-curve ในขณะที่นักพัฒนาที่เบื่อหน่ายกับอุตสาหกรรมกำลังออกจากวงการ รัฐบาลทั่วโลกกำลังนำการเปลี่ยนแปลงทางการเงินระดับโลกเข้าสู่เส้นทางบล็อกเชน ในขณะที่เทรดเดอร์ระยะสั้นยังคงกังวลกับแนวโน้มในกราฟ ตลาดเกิดใหม่กำลังฉลองความเป็นประชาธิปไตยทางการเงิน ขณะที่กลุ่มคนหัวรุนแรงในอเมริกากำลังบ่นว่านี่เป็นแค่เกมการพนัน
มีบทความมากมายเมื่อเร็วๆ นี้เกี่ยวกับ “เศรษฐกิจคริปโตในวันนี้คล้ายกับช่วงใดในประวัติศาสตร์” นักมองในแง่ดีเปรียบเทียบกับช่วงหลังฟองสบู่อินเทอร์เน็ตที่แตก คิดว่าอุตสาหกรรมเก็งกำไรได้ผ่านพ้นไปแล้ว และผู้ชนะระยะยาวอย่าง Google และ Amazon จะโดดเด่นและขึ้นไปตามเส้น S-curve นักมองในแง่ร้ายเปรียบเทียบกับตลาดเกิดใหม่ เช่น ตลาดในยุค 2010s ซึ่งอาจบ่งชี้ว่าการคุ้มครองนักลงทุนอ่อนแอและทุนระยะยาวขาดแคลนอาจทำให้ราคาสินทรัพย์แย่ลง แม้ว่าอุตสาหกรรมจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งก็ตาม
ทั้งสองมุมมองมีเหตุผล เพราะสุดท้ายแล้ว ประวัติศาสตร์เป็นแนวทางที่ดีที่สุดนอกจากประสบการณ์ อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบก็มีข้อจำกัด เราต้องเข้าใจเศรษฐกิจคริปโตในบริบทมหภาคและเทคโนโลยีของมันด้วย ตลาดไม่ได้เป็นเพียงหน่วยเดียว — มันประกอบด้วยบทบาทและเรื่องราวมากมายที่เชื่อมโยงกัน แต่ก็แตกต่างกันไป
นี่คือการประเมินที่ดีที่สุดของผมเกี่ยวกับช่วงที่เราเคยอยู่และแนวโน้มในอนาคต
วัฏจักรราชินีแดง (The Red Queen’s Cycle)
“ตอนนี้ คุณต้องวิ่งให้สุดแรงเพื่อรักษาที่อยู่ของคุณไว้ ถ้าคุณอยากไปที่อื่น คุณต้องวิ่งให้เร็วเป็นสองเท่าอย่างน้อย!”
— Lewis Carroll
ในหลายด้าน ความคาดหวัง (Expectations) เป็นสิ่งเดียวที่สำคัญในตลาดการเงิน เมื่อเกินความคาดหวัง ราคาจะขึ้น ไม่สามารถทำตามคาดก็จะลงไปตามนั้น เมื่อเวลาผ่านไป ความคาดหวังจะแกว่งเหมือนเข็มนาฬิกา ผลตอบแทนล่วงหน้ามักจะเป็นลบกับความคาดหวังเหล่านั้น
ในปี 2021 เศรษฐกิจคริปโตใช้ความคาดหวังเกินจริงไปมากกว่าที่คนส่วนใหญ่เข้าใจ ในบางด้าน การร้อนแรงนี้ชัดเจน เช่น การซื้อขาย DeFi blue-chip ด้วย P/S ถึง 500 เท่า หรือเมื่อมีแพลตฟอร์มสมาร์ทคอนแทรกต์ 8 แห่งที่มูลค่ารวมทะลุ 100 พันล้านดอลลาร์ ยิ่งไปกว่านั้นคือความบ้าบอของ Metaverse และ NFT แต่กราฟที่สะท้อนภาพนี้ได้ดีที่สุดคือ อัตราส่วน Bitcoin/ทองคำ
แม้เราจะก้าวหน้าขึ้นมาก แต่ราคาของ Bitcoin เทียบกับทองคำตั้งแต่ปี 2021 ก็ไม่เคยทำจุดสูงสุดใหม่เลย กลับลดลงจริงๆ ใครจะคิดว่า หลังจาก ETF ที่ประสบความสำเร็จที่สุดในประวัติศาสตร์ในคำพูดของ Trump และในขณะที่ดอลลาร์ถูกลดค่าระบบอย่างเป็นระบบ Bitcoin ในฐานะทองคำดิจิทัล กลับไม่ดีเท่ากับสี่ปีก่อนหน้านี้?
สำหรับสินทรัพย์อื่น สถานการณ์ยิ่งแย่ลงไปอีก โครงการส่วนใหญ่ในวัฏจักรนี้มีปัญหาเชิงโครงสร้างหลายอย่าง ซึ่งเพิ่มความท้าทายในการรับมือกับความคาดหวังสุดโต่ง:
- รายได้ของโครงการส่วนใหญ่เป็นแบบวัฏจักร (Cyclical) และขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์อย่างต่อเนื่อง;
- ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ขัดขวางการมีส่วนร่วมขององค์กรและบริษัท;
- โครงสร้างความเป็นเจ้าของซ้ำซ้อน (Dual ownership structures) ทำให้เกิดความไม่สมดุลของผลประโยชน์ระหว่างผู้ถือหุ้นและนักลงทุนในโทเคนในตลาดสาธารณะ;
- ขาดมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูล ทำให้เกิดข้อมูลไม่สมดุลระหว่างทีมงานและชุมชน;
- ขาดกรอบการประเมินมูลค่าร่วมกัน ทำให้ความผันผวนสูงและราคาขาดฐานรองรับพื้นฐาน
การรวมกันของปัญหาเหล่านี้ทำให้โทเคนส่วนใหญ่ “ไหลเลือดออก” อย่างต่อเนื่อง มีเพียงไม่กี่โครงการเท่านั้นที่สามารถแตะจุดสูงสุดในปี 2021 ได้ ซึ่งส่งผลต่อจิตใจอย่างมาก เพราะในชีวิตไม่ค่อยมีอะไรที่น่าหงุดหงิดเท่ากับ “พยายามอย่างต่อเนื่องแต่ไม่ได้ผลตอบแทน”
สำหรับนักเก็งกำไรและนักลงทุนที่มองว่าคริปโตเป็นวิธีรวยง่ายที่สุด ความผิดหวังนี้รุนแรงเป็นพิเศษ เมื่อเวลาผ่านไป ความลำบากนี้ก่อให้เกิดความเบื่อหน่ายในอุตสาหกรรมอย่างกว้างขวาง
แน่นอน นี่คือกระบวนการพัฒนาที่ดี การพยายามธรรมดาไม่ควรสร้างผลลัพธ์ที่ยอดเยี่ยมเช่นในอดีต ในยุค “Vaporware” ก่อนปี 2022 ที่ยังสามารถสร้างความมั่งคั่งมหาศาลได้ ก็ชัดเจนว่าไม่ยั่งยืน
อย่างไรก็ตาม ความหวังเดียวในเรื่องนี้คือ ปัญหาข้างต้นได้รับการเข้าใจอย่างกว้างขวางแล้ว และราคาก็สะท้อนความคาดหวังเหล่านี้แล้ว ปัจจุบัน ยกเว้น Bitcoin ก็มีน้อยนักที่นักคริปโตสายดั้งเดิมจะสนใจที่จะพูดถึงเหตุผลพื้นฐานในระยะยาวอีกต่อไป หลังจากผ่านความเจ็บปวดมาสี่ปี กลุ่มสินทรัพย์นี้ตอนนี้มีเงื่อนไขที่จะสร้างความประหลาดใจให้ตลาดอีกครั้ง
เศรษฐกิจคริปโตหลังการปลุกให้ตื่นตัว
ดังที่กล่าวไว้ก่อนหน้านี้ เศรษฐกิจคริปโตในช่วงวัฏจักรนี้เต็มไปด้วยปัญหาเชิงโครงสร้าง โชคดีที่ตอนนี้ทุกคนตระหนักถึงสิ่งนี้ และหลายปัญหากำลังกลายเป็นอดีต
อย่างแรก นอกจากทองคำดิจิทัล ก็มีกรณีการใช้งานหลายอย่างที่แสดงแนวโน้มการเติบโตแบบทบต้น และยังมีอีกหลายกรณีที่อยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เศรษฐกิจคริปโตได้สร้าง:
- แพลตฟอร์มอินเทอร์เน็ตแบบ peer-to-peer: ช่วยให้ผู้ใช้สามารถทำธุรกรรมและทำสัญญาโดยไม่ต้องพึ่งพารัฐบาลหรือองค์กรกลาง
- ดอลลาร์ดิจิทัล (Digital dollars): สามารถเก็บรักษาและโอนเงินได้ทุกที่บนโลกที่มีอินเทอร์เน็ต ให้บริการเงินที่ราคาถูกและเชื่อถือได้แก่ประชากรหลายพันล้านคน
- ตลาดแลกเปลี่ยนแบบ permissionless: ให้ใครก็ได้ในทุกที่สามารถเทรดสินทรัพย์ระดับโลกแบบเปิดตลอด 24 ชั่วโมง
- เครื่องมืออนุพันธ์ใหม่ (Novel derivative instruments): เช่น สัญญากิจกรรม (Event contracts) และ perpetual swaps ซึ่งให้ข้อมูลเชิงทำนายที่มีคุณค่าและการค้นหาราคาที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น
- ตลาดหลักทรัพย์ค้ำประกันทั่วโลก (Global collateral markets): ช่วยให้ผู้ใช้สามารถเข้าถึงสินเชื่อแบบไม่ต้องขออนุญาตผ่านโครงสร้างพื้นฐานที่โปร่งใสและอัตโนมัติ ลดความเสี่ยงของคู่สัญญาอย่างมีนัยสำคัญ
- แพลตฟอร์มสร้างสินทรัพย์แบบเปิด: ให้บุคคลและองค์กรสามารถออกสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ในราคาต่ำมาก
- แพลตฟอร์มการระดมทุนแบบเปิด: ให้ใครก็ได้ในโลกสามารถระดมทุนสำหรับธุรกิจของตนเองและเอาชนะข้อจำกัดทางเศรษฐกิจในท้องถิ่น
- เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพ (Physical infrastructure networks หรือ DePIN): โดยใช้การระดมทุนแบบ crowdsourcing เพื่อแจกจ่ายการดำเนินงานให้กับผู้ประกอบการอิสระ สร้างโครงสร้างพื้นฐานที่สามารถขยายตัวและมีความยืดหยุ่นมากขึ้น
นี่ไม่ใช่รายการกรณีการใช้งค่าที่สร้างขึ้นทั้งหมดของอุตสาหกรรมนี้ แต่เน้นว่าหลายกรณีเหล่านี้กำลังแสดงคุณค่าอย่างแท้จริง และไม่ว่าราคาสินทรัพย์คริปโตจะเป็นเช่นไร พวกมันก็ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่อง
ในเวลาเดียวกัน เมื่อความกดดันด้านกฎระเบียบลดลงและผู้ก่อตั้งเริ่มตระหนักถึงต้นทุนของความไม่สมดุล (Cost of misalignment) โมเดลโทเคน-หุ้นแบบซ้อน (Dual equity–token models) ก็ได้รับการปรับปรุง โครงการจำนวนมากกำลังรวมสินทรัพย์และรายได้เข้าไว้ในโทเคนเดียว (Single token) ในขณะที่บางโครงการชัดเจนว่ารายได้บนบล็อกเชนเป็นของผู้ถือโทเคน และรายได้บนออฟเชนเป็นของผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ เมื่อผู้ให้บริการข้อมูลบุคคลที่สามเติบโตขึ้น การปฏิบัติตามมาตรฐานการเปิดเผยข้อมูล (Disclosure practices) ก็ได้รับการปรับปรุง ลดข้อมูลไม่สมดุลและทำให้สามารถวิเคราะห์ได้ดีขึ้น
ในเวลาเดียวกัน ตลาดก็เริ่มมีความเห็นร่วมกันที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับหลักการง่ายๆ ที่ผ่านการทดสอบเวลาแล้ว นั่นคือ ยกเว้นสินทรัพย์ที่เป็นที่รู้จักและเป็นที่ยอมรับ เช่น Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) เกือบ 99.9% ของสินทรัพย์ต้องสร้างกระแสเงินสด (Cash flows) เมื่อมีนักลงทุนพื้นฐานเข้ามามากขึ้น กรอบแนวคิดเหล่านี้ก็จะยิ่งแข็งแกร่งขึ้นและมีความสมเหตุสมผลมากขึ้น
ในความเป็นจริง ถ้ามีเวลาเพียงพอ แนวคิด “ความเป็นเจ้าของกระแสเงินสดบนบล็อกเชนอย่างอิสระ” อาจถูกเข้าใจว่าเป็นการปลดล็อกแนวคิดใหม่ในระดับเดียวกับ “การเก็บรักษามูลค่าแบบอิสระบนดิจิทัล” เพราะในประวัติศาสตร์ คุณเคยสามารถถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลที่ไม่ระบุชื่อ และทุกครั้งที่โปรแกรมถูกใช้งาน มันจะจ่ายให้คุณโดยอิสระจากทุกที่บนโลกหรือไม่?
ในบริบทนี้ บล็อกเชนที่ชนะกำลังปรากฏตัวในฐานะรากฐานของเงินและการเงินบนอินเทอร์เน็ต เมื่อเวลาผ่านไป Ethereum, Solana และ Hyperliquid ยิ่งเสริมสร้างเอฟเฟกต์เครือข่าย ซึ่งเป็นผลมาจากการเติบโตของสินทรัพย์ แอปพลิเคชัน ธุรกิจ และระบบนิเวศของผู้ใช้ พวกมันออกแบบให้ไม่ต้องขออนุญาตและกระจายไปทั่วโลก ทำให้แอปพลิเคชันบนแพลตฟอร์มกลายเป็นธุรกิจที่เติบโตเร็วที่สุดในโลก มีประสิทธิภาพด้านทุนและอัตราการหมุนเวียนรายได้ที่ไม่มีใครเทียบได้ ในระยะยาว แพลตฟอร์มเหล่านี้น่าจะสนับสนุนตลาดรวมของแอปพลิเคชันทางการเงิน (Financial superapp) ซึ่งเป็นพื้นที่ที่เกือบทุกบริษัทเทคโนโลยีการเงินชั้นนำกำลังแย่งชิงอยู่ในปัจจุบัน
ในบริบทนี้ ยักษ์ใหญ่ในวอลล์สตรีทและซิลิคอนวัลเลย์กำลังเร่งเครื่องผลักดันโครงการบล็อกเชน ซึ่งไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจ ทุกสัปดาห์จะมีประกาศผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ เกิดขึ้น ตั้งแต่การ tokenization ไปจนถึง stablecoins และสิ่งที่อยู่ระหว่างกลาง
น่าสังเกตว่า ต่างจากยุคก่อนของเศรษฐกิจคริปโต ความพยายามเหล่านี้ไม่ใช่แค่การทดลอง แต่เป็นผลิตภัณฑ์ระดับอุตสาหกรรม และส่วนใหญ่อยู่บนบล็อกเชนสาธารณะ ไม่ใช่ระบบส่วนตัวที่แยกออกจากกัน
เมื่อผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในอนาคตไม่ช้าก็เร็วจะซึมซับเข้าสู่ระบบ การดำเนินการเหล่านี้จะเร่งตัวขึ้น เมื่อความชัดเจนเพิ่มขึ้น บริษัทและสถาบันก็สามารถเปลี่ยนโฟกัสจาก “มันถูกกฎหมายไหม?” ไปเป็น “บล็อกเชนจะขยายโอกาสรายได้ ลดต้นทุน และปลดล็อกโมเดลธุรกิจใหม่ๆ ได้อย่างไร”
หนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดของสถานการณ์ปัจจุบันคือ นักวิเคราะห์แทบไม่สร้างโมเดลการเติบโตแบบทวีคูณ จากหลักฐานเชิงเกร็ดเล็กเกร็ดน้อย ผมพบว่านักเทรดและนักลงทุนหลายคนที่ผมรู้จักก็กลัวที่จะคาดการณ์อัตราการเติบโตต่อปีเกิน 20% เพราะกลัวว่าจะดูเป็นการมองโลกในแง่ดีเกินไป
หลังจากผ่านความเจ็บปวดสี่ปีและมูลค่ากลับมาสู่จุดสมดุลแล้ว ถึงเวลาที่เราควรถามตัวเองว่า ถ้าทุกอย่างนี้เป็นจริงและเติบโตแบบทวีคูณขึ้นจริงๆ ล่ะ? ถ้าการกล้าฝันจะให้ผลตอบแทนอีกครั้งล่ะ?
เวลามืดมิด
“จุดไฟเทียนหนึ่งเล่ม ก็เท่ากับการโยนเงาหนึ่งอันลงไป”
— Ursula LeGuin
ในฤดูใบไม้ร่วงปี 2018 วันหนึ่ง ก่อนจะเริ่มงานในธนาคารเพื่อการลงทุนที่เหนื่อยล้าอีกวัน ผมเข้าไปในออฟฟิศอาจารย์เก่าแก่คนหนึ่ง เพื่อพูดคุยเกี่ยวกับบล็อกเชน เขานั่งลงและเล่าให้ฟังบทสนทนากับผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์หุ้นที่มีความสงสัย ซึ่งอ้างว่าคริปโตเคอเรนซีเข้าสู่ยุค “ฤดูหนาวนิวเคลียร์” เป็น “การค้นหาวิธีแก้ปัญหาให้กับปัญหา”
หลังจากให้ความรู้แบบเร่งรัดเกี่ยวกับภาระหนี้สาธารณะที่ไม่ยั่งยืนและความเชื่อมั่นในสถาบันที่ค่อยๆ แตกสลาย เขาก็เล่าให้ฟังในที่สุดว่า เขาตอบโต้คนสงสัยอย่างไร: “อีกสิบปีข้างหน้า โลกจะขอบคุณที่เราได้สร้างระบบคู่ขนานนี้”
แม้ตอนนั้นยังไม่ถึงสิบปี แต่ทำนายของเขาดูเหมือนจะมีวิสัยทัศน์ล่วงหน้า เพราะคริปโตเคอเรนซีดูเหมือนจะเป็นแนวคิดที่ “โอกาสพร้อมแล้ว” มากขึ้นเรื่อยๆ
ด้วยจิตวิญญาณเช่นเดียวกัน ซึ่งเป็นแก่นของบทความนี้ ก็เพื่อพิสูจน์ว่า โลกยังประเมินค่าที่สร้างขึ้นตรงนี้ต่ำเกินไป สำหรับนักลงทุนทุกคน สิ่งที่สำคัญที่สุดคือ โอกาสระยะยาวของโปรเจกต์ชั้นนำถูกประเมินค่าต่ำเกินไป
ส่วนสุดท้ายเป็นส่วนสำคัญ เพราะแม้คริปโตเคอเรนซีอาจเป็นสิ่งที่ไม่อาจหยุดยั้งได้ แต่โทเคนที่คุณชื่นชอบอาจกำลังมุ่งหน้าไปสู่ศูนย์ ความไม่หยุดยั้งของคริปโตเคอเรนซีอีกด้านคือ มันดึงดูดการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น ผลักดันให้ผลลัพธ์ต้องการมากขึ้น ความกดดันในการส่งมอบตามเป้าหมายไม่เคยมากเท่านี้มาก่อน ดังที่ผมเคยกล่าวไว้ เมื่อองค์กรและบริษัทเข้ามา พวกเขามีแนวโน้มที่จะกำจัดผู้เล่นอ่อนแอออกไป นี่ไม่ได้หมายความว่าพวกเขาจะชนะทุกอย่างและครองเทคโนโลยี แต่หมายความว่า ผู้เล่นดั้งเดิมเพียงไม่กี่รายจะกลายเป็นผู้ชนะรายใหญ่ที่ปรับตัวได้ดีที่สุดในโลกใหม่
จุดสำคัญที่นี่ไม่ได้เพื่อความเป็นพิษต่ออุตสาหกรรม ในทุกเทคโนโลยีใหม่ 90% ของสตาร์ทอัปจะล้มเหลว ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า อาจมีตัวอย่างล้มเหลวเปิดเผยมากขึ้น แต่ก็อย่าปล่อยให้สิ่งนี้เบี่ยงเบนความสนใจของคุณจากภาพรวม
อาจไม่มีเทคโนโลยีใดที่สอดคล้องกับจิตวิญญาณของยุคสมัยนี้เท่ากับคริปโตเคอเรนซี ความเชื่อมั่นในสังคมที่พึ่งพาองค์กรลดลง การใช้จ่ายของรัฐบาล G7 ที่ไม่ยั่งยืน การลดค่าของสกุลเงินหลักของโลกอย่างเปิดเผย การลดอำนาจของระเบียบโลกและการแตกแยก และความต้องการของผู้คนที่อยากได้ระบบใหม่ที่ยุติธรรมกว่าระบบเก่า เมื่อซอฟต์แวร์ยังคงกลืนกินโลก ปัญญาประดิษฐ์กลายเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาล่าสุด และคนรุ่นใหม่สืบทอดความมั่งคั่งจากรุ่น Baby Boomers ที่แก่ชรา ไม่มีอะไรที่เหมาะสมไปกว่าช่วงเวลานี้แล้วที่จะให้เศรษฐกิจคริปโตออกจากฟองสบู่เล็กๆ ของตัวเอง
แม้นักวิเคราะห์หลายคนจะใช้กรอบคลาสสิกอย่าง Gartner และช่วง “Post-frenzy” ของ Carlota Perez เพื่อกำหนดจุดนี้ บ่งชี้ว่าผลตอบแทนสูงสุดเป็นอดีต แต่ความจริงก็สนุกกว่ามาก
เศรษฐกิจคริปโตไม่ได้เป็นตลาดเดียวที่เติบโตเต็มที่ แต่เป็น กลุ่มของผลิตภัณฑ์และธุรกิจที่อยู่บนเส้นโค้งการยอมรับที่แตกต่างกัน สิ่งสำคัญคือ เมื่อเทคโนโลยีเข้าสู่ช่วงการเติบโต การเก็งกำไรก็ไม่หายไป มันแค่ขึ้นลงตามอารมณ์และความก้าวหน้าของนวัตกรรม ใครก็ตามที่บอกว่าช่วงเก็งกำลังสิ้นสุดแล้ว อาจแค่เบื่อหน่าย หรือไม่เข้าใจประวัติศาสตร์เลยก็ได้
การรักษาความสงสัยเป็นสิ่งสมเหตุสมผล แต่อย่าหมดหวัง เรากำลังจินตนาการใหม่เกี่ยวกับเงิน การเงิน และสถาบันเศรษฐกิจที่สำคัญที่สุดของเรา ซึ่งควรเป็นความท้าทาย แต่ก็เต็มไปด้วยความสนุกและความตื่นเต้น
สิ่งที่คุณควรทำต่อไปคือการหาวิธีใช้ประโยชน์จากความเป็นจริงที่กำลังเกิดขึ้นนี้ให้ดีที่สุด แทนที่จะเขียนทวีตแบบไม่รู้จบเพื่ออ้างว่าทุกอย่างจะล้มเหลวในที่สุด
