Bitcoin (BTC) ไม่ใช่ที่หลบภัยปลอดภัย? วิธีที่ “ทองคำดิจิทัล” ล้มเหลวในเวลาที่สำคัญที่สุด

ราคาบิทคอยน์มักจะได้รับฉลากเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงเวลาที่มีความเครียด แต่ความตกใจในตลาดล่าสุดกลับสร้างภาพที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง ราคาทองคำร่วงลงอย่างรุนแรง ทำลายมูลค่าตลาดประมาณ 6 ล้านล้านดอลลาร์ภายในไม่กี่นาที ความรวดเร็วและขนาดของการเคลื่อนไหวโดดเด่นเป็นพิเศษ

นี่ไม่ใช่การคลายความเสี่ยงอย่างช้าๆ หรือการปรับสมดุลอย่างสงบ การเคลื่อนไหวนี้มีน้ำหนักของบางสิ่งที่แตกหักภายใต้แรงกดดัน ขณะที่ความวุ่นวายนี้เกิดขึ้น ราคาบิทคอยน์ตามทองคำลงมา ทำให้เกิดความสงสัยใหม่เกี่ยวกับบทบาทของมันในฐานะทองคำดิจิทัล

ราคาทองคำแทบจะไม่เคลื่อนไหวอย่างรุนแรงโดยไม่มีสาเหตุลึกซึ้ง Hanzo นักวิเคราะห์บน X อธิบายการขายออกนี้ว่าเป็นการแตกโครงสร้างมากกว่าการปรับฐานตามปกติ การลดการใช้เลเวอเรจอย่างสุดขีดแพร่กระจายไปทั่วตลาดพร้อมกัน การเรียกมาร์จิ้นเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

หลักประกันหายไปอย่างรวดเร็ว การขายออกโดยบังคับตามมาด้วยความเมตตาไม่ได้ สินทรัพย์ปลอดภัยมักจะดูดซับความเครียดในช่วงเวลานี้ แต่ราคาทองคำกลับลบมูลค่ากว่าล้านล้านดอลลาร์ภายในหน้าต่างแคบๆ พฤติกรรมนี้บ่งชี้ว่ามีความเครียดภายในระบบการเงินมากกว่าการเปลี่ยนแปลงความรู้สึกง่ายๆ

Hanzo ชี้ให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวในระดับนี้อยู่นอกเหนือจากบรรทัดฐานทางประวัติศาสตร์ การเบี่ยงเบนมาตรฐานสูญความหมายเมื่อการขายออกเร่งตัวขึ้น ข้อความจากการเคลื่อนไหวของราคาทองคำดูชัดเจน ความเครียดด้านสภาพคล่องได้เข้าสู่ระบบ และการใช้เลเวอเรจถูกคลายออกอย่างรุนแรง

ราคาบิทคอยน์ตามแนวโน้มความเสี่ยง ไม่ใช่พฤติกรรมปลอดภัย

พฤติกรรมราคาบิทคอยน์ในช่วงขาขึ้นของทองคำได้สร้างคำถาม ราคาทองคำพุ่งจาก 4,600 ดอลลาร์เป็น 5,560 ดอลลาร์โดยไม่มีส่วนร่วมที่มีนัยสำคัญจาก BTC ราคาบิทคอยน์ยังคงอยู่ในระดับคงที่ในช่วงส่วนใหญ่ของการเคลื่อนไหวนี้ ทันทีที่ราคาทองคำกลับตัว ราคาบิทคอยน์ก็ตอบสนองทันที บิทคอยน์ตามลงมาราวกับจุดต่อจุด

Hanzo อธิบายว่านี่เป็นพฤติกรรมของสินทรัพย์เสี่ยงบริสุทธิ์ สินทรัพย์ปลอดภัยมักแสดงการป้องกันแบบไม่สมมาตรในช่วงความเครียด แต่บิทคอยน์ไม่แสดงอะไรเลย ราคาบิทคอยน์ไม่ได้รับประโยชน์ใดๆ จากความแข็งแกร่งของราคาทองคำ แล้วก็สะท้อนการล่มสลายนี้ในช่วงการขายออก การเกิดแบบนี้ทำให้เรื่องราวของทองคำดิจิทัลอ่อนแอลงในช่วงเวลาสำคัญ

ปัญหาไม่ใช่ความเชื่อหรืออุดมการณ์ Hanzo เน้นย้ำกลไกการดำเนินงาน บิทคอยน์ปัจจุบันอยู่ภายในตลาดทุนและระบบมาร์จิ้นเดียวกันกับหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์ เมื่อมีการเรียกมาร์จิ้น สินทรัพย์จะถูกขายออกโดยไม่มีการเลือก บิทคอยน์ยังคงเป็นสภาพคล่อง จึงกลายเป็นส่วนหนึ่งของการคลายความเสี่ยง

การอธิบายความสัมพันธ์ของ BTC ด้วยเลเวอเรจและการขายออกโดยบังคับ

ความสัมพันธ์ในช่วงความเครียดมักแตกต่างจากในช่วงสงบ Hanzo เน้นย้ำความแตกต่างนี้อย่างชัดเจน ความสัมพันธ์ของบิทคอยน์ในเหตุการณ์นี้มาจากเลเวอเรจ ไม่ใช่พื้นฐาน กองทุนใช้ BTC เป็นหลักประกันในสายโซ่เดียวกับสินทรัพย์อื่น เมื่อราคาทองคำลดลง ความกดดันด้านมาร์จิ้นก็แพร่กระจายอย่างรวดเร็ว

Zcash (ZEC) ราคาถึงจุด “ช่วงเวลาของความจริง” – กำลังสร้างธงขาขึ้นหรือไม่?**

ราคาบิทคอยน์จากนั้นทำตัวเป็นวาล์วระบายมากกว่าการป้องกัน การขาย BTC ช่วยให้กองทุนสามารถปฏิบัติตามภาระผูกพันในที่อื่นได้ กลไกนี้อธิบายว่าทำไม BTC ถึงไม่สนใจการขึ้นของทองคำแต่เข้าร่วมการล่มสลายของทองคำ ความสัมพันธ์ด้านลบในช่วงขาลงเป็นหลักเพราะกลไกการขายออกโดยบังคับครองช่วงเวลานั้น

แบบแผนนี้ชี้ให้เห็นว่าการลดเลเวอเรจในสินทรัพย์หลายประเภทมากกว่าการโยกย้ายเข้าสู่ความปลอดภัย ช่วงเวลาที่ความเสี่ยงลดลงอย่างแข็งขันมักให้รางวัลแก่การป้องกันล่วงหน้า Bitcoin พลาดโอกาสนั้นไปอย่างสิ้นเชิง