บริษัทการเงินคริปโต ETHZilla ได้เปิดตัว Eurus Aero Token I ซึ่งขับเคลื่อนด้วยเครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์สองเครื่องที่เช่าให้กับสายการบินชั้นนําของสหรัฐฯ โทเค็นแต่ละโทเค็นมีราคาอยู่ที่ $100 โดยมีการซื้อขั้นต่ํา 10 โทเค็น และมีเป้าหมายที่จะถือไว้จนถึงปี 2028 ETHZilla ซื้อเครื่องยนต์ทั้งสองในราคา 1,220,000 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม โดยได้รับทุนจากการขายทุนสํารอง ETH บางส่วน
ตั้งแต่การกักตุน ETH ไปจนถึงการซื้อเครื่องยนต์: การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ของ ETHZilla
บริษัทการเงิน Crypto ETHZilla ได้เปิดตัวการเสนอขายโทเค็นที่ช่วยให้ผู้ใช้สามารถซื้อหุ้นในเครื่องยนต์เจ็ทที่ได้มาเมื่อเดือนที่แล้ว ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเปลี่ยนไปใช้สินทรัพย์โทเค็นของบริษัท โทเค็นที่เรียกว่า Eurus Aero Token I จะเปิดตัวผ่านบริษัทในเครือแห่งใหม่ ETHZilla Aerospace และจะขับเคลื่อนด้วยเครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์สองเครื่องที่เช่าให้กับ “สายการบินชั้นนําของสหรัฐฯ” ETHZilla กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี
บริษัทกําหนดราคา $100 ต่อโทเค็นโดยซื้อขั้นต่ํา 10 โทเค็น (เช่น การลงทุนขั้นต่ํา $1,000) ETHZilla กล่าวว่าตั้งเป้าที่จะได้ผลตอบแทน 11% ในขณะที่ถือโทเค็นจนกว่าสัญญาเช่าเครื่องยนต์จะหมดอายุ (จนถึงปี 2028) ผลตอบแทนนี้น่าสนใจมากในสภาพแวดล้อมทางการเงินในปัจจุบัน เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.2% และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลของ S&P 500 อยู่ที่ประมาณ 1.5% ผลตอบแทนต่อปีที่ 11% นั้นสูงกว่าสินทรัพย์ที่ปลอดภัยแบบดั้งเดิมอย่างมีนัยสําคัญ
McAndrew Rudisill ประธานและซีอีโอของ ETHZilla กล่าวว่าโครงการ “ขยายไปป์ไลน์การลงทุนและปรับปรุงความเป็นเจ้าของสินทรัพย์บางส่วนให้ทันสมัยในตลาดที่ก่อนหน้านี้มีให้เฉพาะสินเชื่อสถาบันและไพรเวทอิควิตี้เท่านั้น” เขากล่าวเสริมว่า “โทเค็นที่ขับเคลื่อนเครื่องยนต์ที่เช่าโดยสายการบินที่ใหญ่ที่สุดและทํากําไรได้มากที่สุดแห่งหนึ่งในสหรัฐอเมริกาเป็นกรณีการใช้งานที่มีประสิทธิภาพสําหรับการใช้โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนกับสินทรัพย์การบินที่มีกระแสเงินสดตามสัญญาและความต้องการการลงทุนทั่วโลก”
การเช่าเครื่องยนต์ Aero เป็นสินทรัพย์กระแสเงินสดที่มั่นคงอย่างยิ่ง เครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์อาจมีราคาตั้งแต่หลายล้านถึงหลายสิบล้านดอลลาร์ และสายการบินมักเลือกเช่าแทนที่จะซื้อเพื่อลดรายจ่ายด้านทุน สัญญาเช่าโดยทั่วไปจะมีอายุ 5-10 ปี โดยจ่ายค่าเช่าเป็นรายเดือนและอัตราการผิดนัดชําระหนี้ที่ต่ํามาก (เนื่องจากสายการบินจะสูญเสียเครื่องยนต์หากไม่จ่ายค่าเช่าและไม่สามารถใช้งานได้) กระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้นี้ทําให้การเช่าเครื่องยนต์เป็นสินทรัพย์ทางเลือกที่นักลงทุนสถาบันชื่นชอบ
อย่างไรก็ตาม บาร์สําหรับการเช่าเครื่องยนต์อากาศยานนั้นสูงมาก เครื่องยนต์เดียวอาจมีราคาหลายล้านดอลลาร์ บวกกับค่าบํารุงรักษา ค่าประกันภัย และการจัดการ และนักลงทุนทั่วไปไม่สามารถเข้าร่วมได้ การแปลงโทเค็นแกะสลักสินทรัพย์ขนาดใหญ่นี้ออกเป็นหุ้นขนาดเล็ก 100 ดอลลาร์ ทําให้ทุกคนสามารถเข้าถึงได้ “การทําให้เป็นประชาธิปไตยของสินทรัพย์” นี้เป็นข้อเสนอคุณค่าหลักของการแปลงโทเค็น RWA
ตรรกะการลงทุนของ Eurus Aero Token I
สินทรัพย์อ้างอิง: เครื่องยนต์เจ็ทเชิงพาณิชย์สองเครื่อง ให้เช่ากับสายการบินชั้นนําของสหรัฐฯ
ระยะเวลาการเช่า: จนถึงปี 2571 โดยเหลือสัญญาเช่าประมาณ 2 ปี
ผลตอบแทนที่คาดหวัง: ร้อยละ 11 ต่อปีตั้งแต่ถือครองจนถึงครบกําหนด จากรายได้ค่าเช่า
ราคาโทเค็น: $100/เหรียญ ลงทุนขั้นต่ํา $1,000 (10 ชิ้น)
จากมุมมองของความเสี่ยงการลงทุนนี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง สายการบินอาจล้มละลายหรือผิดนัดชําระหนี้ (แม้ว่าความน่าจะเป็นจะต่ํา แต่ก็ใช่ว่าจะเป็นไปไม่ได้) ความล้มเหลวของเครื่องยนต์ทางเทคนิคอาจต้องมีการซ่อมแซมที่มีราคาแพง และโทเค็นอาจขาดสภาพคล่องอย่างมาก (ตลาดรองอาจไม่มีอยู่จริงหรือสเปรดมีขนาดใหญ่) นอกจากนี้ ความเสี่ยงด้านเครดิตของ ETHZilla ในฐานะผู้ออกหลักทรัพย์จําเป็นต้องได้รับการพิจารณา เนื่องจาก ETHZilla อาจไม่สามารถปฏิบัติตามคํามั่นสัญญาในการกระจายรายได้ค่าเช่าได้หากดําเนินการได้ไม่ดี
Rudisill กล่าวในเดือนธันวาคมว่า ETHZilla กําลังย้ายออกจากรูปแบบการซื้อและถือ ETH โดยมีเป้าหมายในการสร้างธุรกิจที่นําสินทรัพย์มาสู่เครือข่ายผ่านการแปลงโทเค็น บริษัทคลังคริปโตมีการเติบโตอย่างมีนัยสําคัญและเฟื่องฟูเมื่อปีที่แล้ว แต่ความกระตือรือร้นในตลาดก็เย็นลงตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ETHZilla ซื้อเครื่องบินเจ็ตทั้งสองลําในเดือนมกราคมด้วยมูลค่ารวม 1,220,000 ดอลลาร์หลังจากขายทุนสํารอง ETH บางส่วนเมื่อปีที่แล้ว
การซื้อขายเครื่องยนต์ $1220K และการถือครอง ETH หดตัว
ETHZilla ซื้อเครื่องบินเจ็ตทั้งสองลําในเดือนมกราคมด้วยมูลค่ารวม 1,220 ดอลลาร์ โดยได้รับทุนจากการขายส่วนหนึ่งของทุนสํารอง ETH ETHZilla เปิดเผยในการยื่นต่อ SEC ในเดือนกันยายนว่าถือครอง 102,246 Ether ในราคาซื้อกิจการเฉลี่ยประมาณ 3,948 ดอลลาร์ มูลค่า 4.43 ล้านดอลลาร์ในขณะนั้น ซึ่งหมายความว่าพื้นฐานต้นทุนการถือครอง ETH ของ ETHZilla นั้นสูงมาก โดยราคา Ethereum ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1,928 ดอลลาร์ซึ่งต่ํากว่าต้นทุนเฉลี่ยมาก
จากข้อมูลของ CoinGecko ราคาของ Ethereum มีความผันผวนควบคู่ไปกับส่วนที่เหลือของตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยอยู่ระหว่าง $1,872 ถึง $2,130 ในช่วงเจ็ดวันที่ผ่านมา ตามเว็บไซต์ Strategic Ether Reserves ETHZilla ถือเหรียญ Ether มากกว่า 93,000 เหรียญ มูลค่ามากกว่า 1.88 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม CoinGecko ประมาณการว่าบริษัทถือครอง Ether เกือบ 69,802 Ether ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 1.36 ล้านดอลลาร์
ความคลาดเคลื่อนของข้อมูลนี้อาจเกิดจากจุดเวลาทางสถิติหรือแหล่งข้อมูลที่แตกต่างกัน ไม่ว่าตําแหน่งจริงจะอยู่ที่ 69,802 หรือ 93,000 ก็ตาม ต่ํากว่า 102,246 ที่เปิดเผยในเดือนกันยายนอย่างมีนัยสําคัญ ซึ่งหมายความว่า ETHZilla ได้ขายอย่างน้อย 9,000 ถึง 32,000 ETH ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ในราคาปัจจุบัน การขาย 9,000 จะได้รับรายได้ประมาณ 1,730 ดอลลาร์ และการขาย 32,000 จะได้รับประมาณ 6,170 ดอลลาร์ การซื้อเครื่องยนต์มูลค่า 1,220 ดอลลาร์ใช้สําหรับรายได้ส่วนหนึ่งจากการขาย ETH เท่านั้น
จากมุมมองทางการเงิน ETHZilla ซื้อ ETH ในราคาเฉลี่ย 3,948 ดอลลาร์ และราคาปัจจุบันประมาณ 1,928 ดอลลาร์หมายถึงการขาดทุนประมาณ 2,020 ดอลลาร์ต่อเหรียญ หาก ETHZilla ขาย 20,000 ETH (ค่ามัธยฐานโดยประมาณ) การขาดทุนที่รับรู้จะอยู่ที่ประมาณ 4,040 ดอลลาร์ การสูญเสียอย่างหนักนี้อาจเป็นแรงผลักดันสําคัญที่อยู่เบื้องหลังการเปลี่ยนแปลงเป็นบริษัทโทเค็น RWA: การกักตุน ETH ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นกลยุทธ์ที่ล้มเหลว และต้องหารูปแบบธุรกิจใหม่
จากมุมมองเชิงตรรกะเชิงกลยุทธ์ การเปลี่ยนแปลงของ ETHZilla สะท้อนให้เห็นถึงภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกที่แพร่หลายที่บริษัทคลังคริปโตต้องเผชิญ กรณีที่ประสบความสําเร็จของ MicroStrategy, Tesla และอื่น ๆ ที่ประสบความสําเร็จในการได้รับผลตอบแทนมหาศาลจากการกักตุน Bitcoin ได้สร้างแรงบันดาลใจให้บริษัทจํานวนมากทําตาม อย่างไรก็ตาม เมื่อตลาดคริปโตเข้าสู่ตลาดหมี ความเสี่ยงของกลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์เดียวนี้จะถูกเปิดเผย ETHZilla ซื้อ ETH ที่จุดสูงสุดและถูกบังคับให้ขายที่จุดต่ําสุดเพื่อแปลง ซึ่งเป็นกรณีความล้มเหลวทั่วไปของ “ไล่ตามสูงและฆ่าต่ํา”
เครื่องยนต์สินเชื่อรถยนต์จํานอง: สายผลิตภัณฑ์ RWA ของ ETHZilla
ตามประกาศของบริษัท ETHZilla ยังวางแผนที่จะเปิดตัวโทเค็นในสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ รวมถึงสินเชื่อบ้านและสินเชื่อรถยนต์ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องในการแปลงโทเค็น สายผลิตภัณฑ์ RWA ที่หลากหลายนี้แสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นของ ETHZilla ในการเปลี่ยนแปลง เครื่องยนต์เจ็ทเป็นเพียงขั้นตอนแรก และการจํานองและสินเชื่อรถยนต์จะครอบคลุมประเภทสินทรัพย์และกลุ่มนักลงทุนที่หลากหลายขึ้น
การแปลงโทเค็นสินเชื่อบ้านนั้นคล้ายกับการเช่าเครื่องยนต์ในทางเทคนิคที่สินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดที่มั่นคงจะถูกแบ่งออกเป็นโทเค็นหุ้นขนาดเล็ก อย่างไรก็ตาม ความซับซ้อนทางกฎหมายของการจํานองนั้นสูงกว่าการเช่าเครื่องยนต์มาก การจํานองเกี่ยวข้องกับประเด็นทางกฎหมายที่ซับซ้อน เช่น สิทธิ์ในอสังหาริมทรัพย์ การจดทะเบียนจํานอง และลําดับความสําคัญของการล้มละลาย การจํานองแบบโทเค็นจําเป็นต้องรับรองสิทธิและผลประโยชน์ทางกฎหมายของผู้ถือโทเค็นในกรณีที่ผู้กู้ผิดนัดชําระหนี้ ซึ่งเป็นความท้าทายทางเทคนิคและทางกฎหมาย
การแปลงโทเค็นสินเชื่อรถยนต์นั้นค่อนข้างง่าย เนื่องจากรถยนต์เป็นทรัพย์สินที่เคลื่อนย้ายได้ และการจดทะเบียนและการโอนกรรมสิทธิ์นั้นตรงไปตรงมากว่า สินเชื่อรถยนต์มักมีระยะเวลา 3-7 ปี และให้ผลตอบแทนประมาณ 5-15% (ขึ้นอยู่กับอันดับเครดิตของผู้กู้) สินเชื่อรถยนต์แบบโทเค็นช่วยให้นักลงทุนได้รับผลประโยชน์ที่คล้ายคลึงกันกับการให้กู้ยืม P2P แต่ผ่านเทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเพิ่มความโปร่งใสและลดต้นทุนตัวกลาง
ผู้บริหารคริปโตบางคนคาดการณ์การเติบโตอย่างมีนัยสําคัญของ RWA โทเค็นในปี 2026 โดยได้รับแรงหนุนจากเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่เผชิญกับการสร้างเงินทุนและดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศ จากข้อมูลของ RWA.xyz ณ วันศุกร์ สินทรัพย์ที่ถืออยู่ในห่วงโซ่ RWA คาดว่าจะมีมูลค่ามากกว่า 240 ล้านดอลลาร์ โดยมีผู้ถือมากกว่า 846,808 ราย แนวโน้มการเติบโตนี้ให้สภาพแวดล้อมทางการตลาดที่เอื้ออํานวยต่อการเปลี่ยนแปลงของ ETHZilla
จากมุมมองของภูมิทัศน์การแข่งขัน มีผู้เล่นจํานวนมากในแทร็กโทเค็น RWA ที่ ETHZilla ได้เข้ามาแล้ว แพลตฟอร์ม RWA เฉพาะทาง เช่น Ondo Finance, Centrifuge และ Goldfinch ได้ดําเนินการมาหลายปี โดยสั่งสมประสบการณ์ด้านเทคโนโลยีและการปฏิบัติตามข้อกําหนด ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิม เช่น BlackRock และ Franklin Templeton ได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์กองทุนโทเค็นเช่นกัน ในฐานะผู้มาช้า ETHZilla จําเป็นต้องมอบคุณค่าที่แตกต่างในการออกแบบผลิตภัณฑ์ ผลตอบแทน หรือประสบการณ์ของผู้ใช้เพื่อความอยู่รอดในการแข่งขันที่ดุเดือด
จากมุมมองของนักลงทุน ความน่าสนใจของ Eurus Aero Token I ขึ้นอยู่กับผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยง ผลตอบแทนเล็กน้อย 11% ฟังดูดี แต่จําเป็นต้องหักออกจากความเสี่ยงต่างๆ: ความเสี่ยงในการผิดนัดชําระหนี้ของสายการบิน ความเสี่ยงจากค่าเสื่อมราคาของเครื่องยนต์ (ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีอาจลดมูลค่าของเครื่องยนต์เก่า) ความเสี่ยงในการดําเนินงานของ ETHZilla และความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง (การถือครองจนถึงปี 2028 อาจไม่สามารถขายได้ในราคาที่เหมาะสม) เมื่อพิจารณาแล้ว ผลตอบแทนที่ปรับตามความเสี่ยงที่แท้จริงอาจต่ํากว่า 11%
นักลงทุนที่รอบคอบควรสอบถามข้อมูลเพิ่มเติมจาก ETHZilla: เช่าสายการบินไหนกันแน่? ยี่ห้อและรุ่นเครื่องยนต์? เงื่อนไขโดยละเอียดของสัญญาเช่า? และแผนการกําจัดในกรณีที่สายการบินผิดนัดชําระหนี้? การลงทุนควรได้รับการพิจารณาหลังจากตอบคําถามสําคัญเหล่านี้อย่างน่าพอใจแล้วเท่านั้น
