Ark Invest, piyasa koşullarına karşı dipten satın alarak, tek günde 30 milyon dolar değerinde şifreleme hisselerine yatırım yaptı.

25 Kasım'da, Cathie Wood liderliğindeki ARK Yatırım Yönetimi, piyasa durgunluğundan faydalanarak büyük miktarda şifreleme konsepti hisseleri satın aldı; 13.5 milyon dolar Block hissesi, 7.6 milyon dolar Circle hissesi ve 3.86 milyon dolar Coinbase hissesi alımında bulundu. Bu işlem esasen ARK İnovasyon ETF'si (ARKK) aracılığıyla gerçekleştirildi. Ayrıca, şirket 1.52 milyon dolar Bullish hissesi, 878.8 bin dolar Robinhood hissesi ve 2.8 milyon dolar kendi Bitcoin spot ETF'sini de satın aldı. Kripto piyasasında genel olarak %30'luk bir düşüş yaşanırken, ARK Yatırım'ın ters yönlü stratejisi piyasa genelinde büyük ilgi uyandırdı.

Dip Alım Hareketi Detayları: ARK Yatırım Portföyü Ayarlama Stratejisi Analizi

25 Kasım'da yayınlanan ticaret belgelerine göre, Ark Yatırım, birkaç borsa yatırım fonu aracılığıyla bu büyük ölçekli alım işlemini gerçekleştirdi. Block'a yapılan 13.5 milyon dolarlık yatırım, o günkü en büyük işlem oldu ve bu, Ark'ın son üç ayda bu ödeme şirketine yaptığı ilk belirgin artış. Dikkate değer olan, Block'un hisse fiyatının o ay %20.54 düştüğü ve Salı günü kapanışta 63.69 dolara gerilediği, bu alımın ortalama fiyatının tarihi zirvelere göre belirgin bir indirimle gerçekleştiği ve Ark'ın tipik “düşükten alım” yatırım felsefesini yansıttığıdır.

Circle'a yapılan 7.6 milyon dolarlık yatırım da takip etmeye değer. USDC stabilcoin'inin ihraççısı olarak, Circle'ın hisse fiyatı Salı günü %3.62 düşerek 70.11 dolara geriledi ve bir ay öncesine göre %51 değer kaybetti. Bu şiddetli ayarlamanın başlıca nedeni, stabilcoin pazarının daralması ve düzenleyici belirsizliktir, ancak Ark, mevcut değerlemenin riskleri yeterince yansıttığını düşünüyor. İş temelinde bakıldığında, Circle zorluklarla karşılaşsa da, kurumsal stabilcoin pazarındaki hakimiyeti ve yaklaşan IPO'su, uzun vadeli değer desteği sunmaya devam ediyor.

Coinbase'in 3.86 milyon dolarlık artırımı, miktar olarak görece küçük olmasına rağmen, stratejik önemi büyüktür. Şu anda Coinbase, ARKK fonunun dördüncü en büyük pozisyonu olup, değeri 391 milyon dolar ve fonun toplam varlıklarının %5.22'sini oluşturmaktadır. Bu artırım, Coinbase'in hisse senedi fiyatının ay içinde %30 düştüğü bir ortamda gerçekleşti ve ARK'nın bu Amerikan en büyük şifreleme borsa şirketinin uzun vadeli görünümüne olan güvenini gösterdi. Özellikle Coinbase'in ETF saklama pazarındaki tekel konumu göz önüne alındığında, işlerinin kripto piyasasının genel gelişimiyle derin bir şekilde bağlı olduğu anlaşılmaktadır.

Ana pozisyonlar dışında, ARK birkaç yardımcı yatırım daha gerçekleştirdi. Bullish'e yapılan 1.52 milyon dolarlık yatırım, ticaret platformlarının segmente edilmesine olan sürekli güvenini yansıtırken, 878,800 dolarlık Robinhood pozisyonu, perakende aracılarının şifreleme ticaretine geçişine yapılan bir bahis. En dikkat çekici olanı, ARK'ın kendi ARK-21Shares Bitcoin Spot ETF'sini almak için 2.8 milyon dolar harcaması; bu “kendi kendine satın alma” davranışı, ürün için bir güven oyu olduğu gibi, ek likidite desteği de sağlıyor.

ARK yatırımı 25 Kasım'da detaylı işlem bilgileri

Block. Inc (SQ): 13.5 milyon dolarlık alım, o ayki düşüş %20.54

Circle Internet Financial (CRCL): 760 milyon dolar alım, ay içerisindeki düşüş %51

Coinbase Global (COIN): 3.86 milyon dolar alım, ay içindeki düşüş %30

Bullish（BULL）：152 milyon dolar satın al

Robinhood Markets（HOOD）：87.88 milyon dolar alım

ARK-21Shares Bitcoin ETF (ARKB): 280 milyon dolar alım

Piyasa Arka Planı Analizi: Şifreleme Konsept Hisseleri Neden Toplu Olarak Baskı Altında

ARK yatırımları büyük bir alım yaparken, şifreleme konseptli hisseler genel olarak sert bir düşüş yaşıyor. Block, Circle ve Coinbase bu ay ortalama %30'dan fazla değer kaybetti, bu senkronize düşüş esas olarak üç ana faktörden kaynaklanıyor: kripto piyasası fiyat düzeltmesi, likidite durumunun sıkılaşması ve makroekonomik belirsizliğin artması. Bitcoin, altı hafta önceki 126,000 dolarlık tarihsel zirvesinden 87,900 dolara gerileyerek %30'luk bir düşüş yaşadı ve bu durum ilgili şirketlerin kâr beklentilerini ve değerleme seviyelerini doğrudan etkiledi.

Sektör temelinden bakıldığında, şifreleme kavramı hisseleri benzersiz bir döngüsel zorlukla karşı karşıya. Coinbase ve Bullish gibi işlem platformu hisseleri, işlem hacmindeki düşüşten en çok etkilenenlerdir; Kasım ayında ana CEX'lerin spot işlem hacmi bir önceki aya göre %25 azalmış, türev işlem hacmi ise %30 düşmüştür. Block gibi ödeme şirketleri ise çifte baskı altındadır; bir yandan, kripto para birimi işinden elde edilen gelir azalırken, diğer yandan geleneksel ödeme işleri de ekonomik yavaşlamadan etkilenmektedir. Stablecoin ihraççısı Circle ise USDC pazar payındaki düşüş ve Hazine gelirlerindeki azalma ile çift darbe almıştır.

Likidite durumundaki değişiklikler de göz ardı edilemez. Fed'in yüksek faiz politikası, riskli varlıkların genel olarak baskı altında kalmasına yol açtı, özellikle uzun vadeli nakit akışına bağımlılığı yüksek olan büyüme hisseleri üzerinde. Şifreleme konsepti hisseleri, tipik yüksek beta varlıkları olarak, likidite ortamındaki değişikliklere son derece duyarlıdır. Morgan Stanley'nin hesaplamalarına göre, kripto hisseleri ile Nasdaq endeksinin beta katsayısı ortalama 1.8'dir, bu da piyasa düştüğünde genellikle daha büyük bir düşüş yaşayacakları anlamına gelir.

Regülasyon belirsizliği piyasayı etkisi altına almaya devam ediyor. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, birden fazla Ethereum ETF'si ile ilgili kararları erteledi, Adalet Bakanlığı'nın Binance üzerindeki soruşturmayı genişletmesi ve Kongre'nin kripto yasası sürecinin duraklaması, yatırımcıların endişelerini artırdı. Özellikle, ABD pazarına ciddi şekilde bağımlı olan Coinbase gibi şirketler için, regülasyon ortamındaki herhangi bir değişiklik, iş modelini derinden etkileyebilir. Bu sistematik riskin dağılmış yatırımlarla önlenmesi zor, bu da kripto konsept hisselerinin sık sık senkronize dalgalanmalar yaşamasını açıklıyor.

Yatırım Mantığı Analizi: Neden Ark, Korku İçinde Açgözlü?

ARK Invest'in ters işlemleri bir anlık dürtü değil, uzun süreli benimsedikleri yatırım çerçevesine dayanmaktadır. Cathie Wood, “bozucu yenilik” yatırım temasını defalarca kamuya açıklamıştır ve kripto varlıklar ile ilgili şirketler bu temanın merkezi bileşenleridir. ARK'nın yatırım modelinde, mevcut piyasa duraklaması geçici bir teknik düzeltme olarak görülmektedir, köklü bir trend değişikliği değil, bu da uzun vadeli yatırımcılara nadir bir alım fırsatı sunmaktadır.

Değerleme açısından, şifreleme konsept hisse senetlerinin gerçekten de tarihsel düşük seviyelere girdiği görülüyor. Coinbase'in piyasa satış oranı 4.5 katına düştü ve bu, halka arzdan bu yana en düşük seviyeye yakın; Block'un işletme değeri ve gelir oranı da 1.2 katına düştü ve 2021 yılındaki zirveden %85 geriledi. Bu değerleme göstergeleri kısa vadeli bir toparlanmayı doğrudan öngörmese de, uzun vadeli yatırımlar için yeterli bir güvenlik marjı sağlıyor. Ark, şifreleme piyasasındaki bir sonraki boğa piyasasının gelmesiyle bu göstergelerin hızla tarihsel ortalamalara döneceğine açıkça inanıyor.

İşletme temelinin desteklenmesi de aynı şekilde kritik. Fiyatlar düşse de, Block'un Cash App aylık aktif kullanıcıları hala çift haneli bir büyüme göstermekte, Coinbase'in kurumsal saklama hizmetleri pazar payını genişletmeye devam etmekte, Circle'ın USDC'si küçülme göstermesine rağmen stabilcoin pazarında %30'luk bir payı korumakta. Bu şirketlerin kendi alanlarında oluşturduğu rekabet avantajları, piyasa dalgalanmaları nedeniyle zayıflamamış, aksine sektör konsolidasyon döneminde daha da güçlenmiştir. Ark Invest, tam da bu “güçlüler her zaman güçlüdür” gelişim trendine dikkat çekiyor.

Teknik analiz de belirli bir destek sağlıyor. Çeşitli şifreleme kavram hisse senetlerinin göreceli güç endeksi (RSI) aşırı satım bölgesine girdi, Block'un 14 günlük RSI'sı 28'e, Coinbase 31'e, Circle ise sadece 25'e düştü. Tarihsel verilere göre, RSI 30'un altına düştüğünde, önümüzdeki 3-6 ayda pozitif getiri elde etme olasılığı %70'i aşıyor. Bu teknik ve temel analizlerin rezonansı, ters yatırımcılar için ek bir güven desteği sağlıyor.

Pozisyon Yapısı Değişimi: ARKK Fonu'nun Stratejik Ayarlamaları

Bu artışla birlikte, ARK İnovasyon ETF'sinin (ARKK) şifreleme ile ilgili varlık oranı daha da yükseldi. Şu anda Coinbase, fon varlıklarının %5.22'sini, Circle %2.39'unu, Block ise %1.14'ünü oluşturuyor; diğer şifreleme konsept hisse senetleriyle birlikte toplam maruziyet %10'u aşabilir. Bu yoğun yapılandırma, Ark'ın şifreleme sektörüne olan yüksek güvenini yansıtmakta ve performansını dijital varlık piyasası ile önemli ölçüde ilişkilendirmektedir.

Zaman serisi açısından, ARK'nın şifreleme konsept hisselerine yaptığı yatırım, belirgin bir “düşüşte daha fazla alım” özelliği göstermektedir. Coinbase'in 150 dolardan 100 dolara düştüğü süreçte, ARKK art arda yedi hafta net alım yaptı; Block'un 80 dolardan 60 dolara düştüğü süre zarfında ise ARK, pozisyonunu üç katına çıkardı. Bu mekanik yürütme stratejisi kısa vadede büyük geri çekilmeleri tolere edebilir, ancak piyasa tersine döndüğünde genellikle aşırı getiriler elde edebilir. 2023'teki işlem bunun açık kanıtıdır - ARK'nın dip noktalarda biriktirdiği Coinbase pozisyonu, sonraki boğa piyasasında %300 arttı.

Fon akış verileri başka bir gözlem perspektifi sunuyor. ARKK bu yıl itibarıyla %15 düşmesine rağmen, fon çıkışları nispeten ılımlı kalmış ve yatırımcı tabanının Wood'un yatırım stratejisine olan güvenini koruduğunu gösteriyor. Aynı zamanda, Ark son zamanlarda, ARK Crypto Revolution ETF gibi daha tematik ve odaklanmış kripto ETF ürünleri çıkardı; bu ürünler daha agresif şifreleme maruziyet stratejileri uygulayarak farklı risk iştahına sahip yatırımcılara daha fazla seçenek sunuyor.

Sektörle karşılaştırıldığında, ARK'nın şifreleme pozisyonu geleneksel büyüme hissesi fonlarının önemli ölçüde üzerindedir. Invesco QQQ Trust'ın şifreleme ile ilgili varlıkları %1'in altında, Vanguard Büyüme ETF'sinin maruziyeti de %2'nin altında kalırken, ARKK'nın %10'un üzerinde bir tahsisi, onu geleneksel fonlar arasında şifreleme riski maruziyeti en yüksek ürünlerden biri haline getiriyor. Bu farklılaşmış konumlandırma, hem performans dalgalanmalarına yol açtı hem de benzersiz bir rekabet avantajı yarattı - yatırımcılar, geleneksel finansal araçlar aracılığıyla kripto piyasasına maruz kalmak istediklerinde, ARK ürünleri neredeyse zorunlu bir seçenek haline geliyor.

Tarihsel Performans İncelemesi: AR Şifreleme Yatırımlarının Başarı ve Başarısızlıklarından Alınan Dersler

Ark Investment'in şifreleme alanındaki operasyon tarihine baktığımızda, net bir öğrenme eğrisi görebiliyoruz. 2017-2018 döneminde, Ark, şifreleme konsept hisselerine yatırımda temkinliydi ve erken dönemde Bitcoin'in büyük artışındaki kazançları kaçırdı. Ancak 2020-2021 döneminde, şirket önemli ölçüde yatırım yapma oranını artırdı, Coinbase'in doğrudan halka arzından önce özel piyasa aracılığıyla pozisyon oluşturdu ve halka arzdan sonra da sürekli olarak hisse artırdı; zirve noktasında şifreleme ile ilgili pozisyonlar ARKK portföyünün neredeyse %15'ini oluşturuyordu.

2022 yılındaki ayı piyasası, Ark'ın yatırım disiplinini test etti. Şifreleme konsept hisseleri zirveden %80 düştüğünde, Ark sadece pozisyonunu azaltmadı, aksine düzenli yatırım stratejisini sürdürerek 2022'nin dördüncü çeyreğinde ve 2023'ün birinci çeyreğinde Coinbase ve Block'a büyük ölçüde yatırım yaptı. Bu kararlılık sonunda karşılığını buldu - 2023'te bu pozisyonlar ortalama %200 değer kazandı ve fonda önemli bir aşırı getiri sağladı. Ayrıca, Ark'ın 2023'te Bitcoin'in dip seviyesinde de GBTC'yi büyük ölçüde artırdığı ve daha sonra Bitcoin ETF dönüşüm sürecinde kâr elde ettiği de belirtilmelidir.

Saf şifreleme para birimi yatırımlarına kıyasla, Ark'ın hisse senetleri aracılığıyla elde ettiği kripto piyasası maruziyeti kendine özgü avantajlara sahiptir. Bir yandan, halka açık şirketler finansal ve operasyonel verileri açıklamak zorundadır, bu da daha şeffaf bir temel analiz çerçevesi sunar; diğer yandan, hisse senedi piyasası daha iyi bir likiditeye sahiptir, pozisyon ayarlamaları daha esnektir. Ancak, bu dolaylı maruziyet ayrıca ek yönetim riski de getirmektedir - örneğin Coinbase'in düzenleyici zorlukları veya Block'un stratejik dönüşüm hataları gibi, bu faktörler hisse senedi fiyat performansının şifreleme para birimlerinin kendisinden kopmasına neden olabilir.

Uzun vadeli performansa bakıldığında, ARK'nın şifreleme yatırımları genel olarak başarılı olmuştur. 2017'de şifreleme konsept hisselerine yapılan ilk yatırımından bu yana, bu pozisyonların yıllık getiri oranı %35'e ulaşmış ve bu oran aynı dönemdeki Nasdaq endeksini önemli ölçüde aşmıştır. 2022'deki büyük geri çekilmeyi dikkate alsak bile, şifreleme pozisyonları ARKK fonunun son beş yıldaki en önemli gelir kaynaklarından biri olmaya devam etmektedir. Bu tarihi performans, şüphesiz ARK'nın mevcut piyasa koşullarında şifreleme konseptine devam etme konusundaki güvenini artırmıştır.

Gelecek Görünümü: Şifreleme Konsept Hisseleri Onarım Piyasasıyla Karşılaşacak mı

Geleceğe baktığımızda, AR'nın bu büyük alımın başarısı birçok kilit faktöre bağlı. En doğrudan olanı, şifreleme para birimi piyasasının kendi döngü konumudur. Tarihsel veriler, Bitcoin'in yarılanmasından sonraki 12-18 ayın genellikle fiyat artış dönemi olduğunu göstermektedir; bir sonraki yarılanmanın 2026'nın başında gerçekleşmesi bekleniyor. Eğer bu model tekrar ederse, mevcut durumda yeni bir döngünün başlangıcında olabiliriz. Bu makro arka plan, şifreleme konsepti hisselerine güçlü bir değerleme desteği sağlayacaktır.

Şirketin temelinin iyileşmesi de aynı derecede önemlidir. Coinbase, ABD spot ticaretine olan bağımlılığı azaltmak için uluslararası pazarlara ve türev işlerine aktif olarak genişliyor; Block'un Bitcoin Lightning Network entegrasyonu ve bankacılık hizmetleri yeni büyüme alanlarını açma potansiyeline sahip; Circle ise USDC'yi uyumlu bir kurumsal stabilcoin standardı haline getirmeye odaklanıyor. Bu stratejik hamleler başarılı bir şekilde uygulanırsa, şirketlerin sektördeki rekabette öne çıkmasına ve değerleme yeniden değerlendirmesi elde etmesine yardımcı olacaktır.

Regülasyon ortamının evrimi göz ardı edilemez bir değişkendir. Amerika'nın 2025'te kapsamlı bir şifreleme yasası çıkarma olasılığı artıyor; eğer “21. Yüzyıl Finansal Yenilik ve Teknoloji Yasası” veya benzeri yasalar kabul edilirse, Coinbase gibi uyumlu platformlar için önemli bir rekabet avantajı yaratacaktır. Aynı zamanda, Avrupa Birliği'nin MiCA düzenlemesinin tam olarak uygulanması, Circle'ın Avrupa pazarındaki gelişimi için yeni fırsatlar sağlayabilir. Regülasyonun netliği, kurumsal fonların büyük ölçekte girişi için her zaman ön koşuldur.

Piyasa duygu döngüsünden bakıldığında, şifreleme konsept hisse senetlerinin muhtemelen karamsar duyguların zirvesine yakın olduğu görülüyor. Amerika Birleşik Devletleri Bireysel Yatırımcılar Derneği'nin anketi, şifreleme hisse senetlerine yönelik düşüş beklentisinin oranının %65'e ulaştığını ve tarihsel olarak en yüksek seviyelere yaklaştığını gösteriyor; satıcı analistlerinin alım derecelendirme oranı da iki yılın en düşük seviyesine düştü. Bu aşırı duygular genellikle piyasa dönüş noktalarını işaret eder ve herhangi bir olumlu katalizör ortaya çıktığında, hızlı bir ortalamaya dönüşü tetikleyebilir.

Kathy Wood, kripto kışında kararlı bir şekilde dipten alım yaparken, sadece başkaları korktuğunda açgözlü olma ünlü atasözünü uygulamakla kalmadı, aynı zamanda daha yapısal bir tezi de gamble ediyor: kripto ekonomisi ile geleneksel finansın birleşimi geri dönüşsüzdür ve mevcut piyasa kaosu, bu uzun sürecin geçici bir araya gelişidir. Tarih asla basit bir tekrar garantilemez, ancak yeniliklerin yayılma kanunlarının belirli bir döngüsel yapısı vardır - her teknolojik devrimin erken benimseyenleri sorgulama ve dalgalanma ile karşılaşmıştır, ama nihayetinde çağın yönünü belirlemişlerdir. Gözlemciler için, belki de gerçekten düşünmeye değer olan, Ark'ın bu operasyonunun doğru veya yanlış olup olmadığı değil, bir başka tarihi dönüm noktasının eşiğinde olup olmadığımızdır.