Bu "AI balonu" ve "dolar likidite sıkıntısı" nasıl anlaşılmalı?

Bu hafta küresel borsa genelinde bir düzeltme yaşandı, özellikle AI ile ilgili hisseler öncülük etti.
Neden daha önce piyasa duygusu bu kadar ateşliydi, şimdi aniden korktu?
Başlıca üç sebep var:
① Büyük açgözlüler AI'ye karşı short pozisyon almaya başladı
Ünlü büyük açığa satış yapan Michael Burry, son zamanlarda Nvidia ve Palantir'e büyük miktarda açığa satış yaptı.
Merrill Lynch CEO'su borsa için %10~15 geri çekilme alanı olabileceğini söyledi.

Bu durum, piyasalardaki "Yapay Zeka balon olacak mı?" endişelerini daha da büyüttü.

② Dolar likiditesi daralıyor
Son zamanlarda ABD pazarındaki "para" azaldı (Likidite daralması), bunun birkaç üst üste gelen nedeni var:

Amerikan hükümeti kapandı, Hazine paraları harcamadan biriktiriyor (TGA bakiyesi artıyor)

Fed hâlâ bilanço küçültüyor (piyasadan para çekiyor)

Ay sonu kurumlar "hesapları kontrol etmek" zorundadır, nakit talebi artar.

Teknoloji şirketleri yine borçlanarak (daha fazla para çekerek) finansman sağlıyor.

Doğrudan sonuç, kısa vadeli doların çok sıkı olması ve faiz oranlarının yukarı sıçramasıdır.
Bu, son zamanlarda kripto para piyasasındaki büyük çöküşün nedenlerinden biridir.

③ Siyasi + Hukuki olaylar ekstra belirsizlik getiriyor

Hükümetin kapanma süresi rekor kırdı

Yüksek Mahkeme, Trump'ın gümrük vergisi sorununu inceliyor.
Bunlar, fonların risk iştahının daha da düşmesine neden oldu.

Temel sorun: Bu geri çekilmeyi ne baskı altında tutuyor?

Son birkaç ayda herkes AI ile ilgili beklentilerini fazla iyimserdi:

ABD borsası zaten mevsimsel "yıl sonu hareketliliğine" girmek üzere, ruh hali sıcak.
AI sanayi zinciri bir yükseldi, hatta "üç-dört sıra konsept hisseleri" bile beraberinde fırladı.

Sermaye yoğunlaşması az sayıda öncü teknoloji hisselerine akıyor.

Duygu göstergeleri gösteriyor: Aşırı ısınma

Gerçekten tartışmaya değer iki konu

① AI balonu ne zaman patlayacak?

Tarihteki tüm balonlar şunlardır:
Başlat → Şişirme → Coşku → Patlama

Şu anda muhtemelen "coşkulu erken dönem"deyiz - değerleme mantıksız değil, sadece iyimserlik aşırı.

Gerçekten bir balonun ne kadar süreceğini belirleyen teknoloji değil, şudur:
"AI altyapısına harcanan parayı" kim ödeyecek?

Eğer AI hızlı bir şekilde nakde çevrilemiyor ve gerçek kar artışı sağlamıyorsa,
Sonunda bir yanlışlama sürecinden geçecektir.
Ama şimdi hemen patlayacak değil, aksine daha yeni başladı.

② Dolar ne zaman yeniden gevşeyecek?

Kısa vadede, hükümetin kapanmasının sona ermesinin ardından, Hazine piyasalara yeniden para pompalayacak. Bu zamanın büyük olasılıkla Kasım ortası olması bekleniyor.
BTC'nin alt gösterge seviyeleri de hemen hemen ulaştı, kişisel olarak gelecekteki piyasa için iyimserim.

Orta vadede, Amerikan Merkez Bankası ağızdan şahin olsa da, ekonomi baskı altında + tüketim zayıf →
Faiz indiriminin büyük olasılıkla gerçekleşmesi bekleniyor.

Gelecek yıl eğer ABD Merkez Bankası başkanı değişirse, daha muhtemel olarak gevşek bir politika benimseyecektir.
Ve Trump yönetiminin de "ekonomiyi yukarı itme" motivasyonu var → Dolar büyük ihtimalle zayıflayacak.

Feragatname: Bu yazı sadece kişisel görüşlerdir, yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Piyasalarda risk vardır, yatırım yaparken dikkatli olunmalıdır.