Паніка на глобальному ринку поширюється: як призупинення роботи уряду США може викликати системний ризик?

Коли фондовий ринок Нью-Йорка в "чорний вівторок" втратив 730 мільярдів доларів капіталізації, ця фінансова буря, викликана зупинкою роботи уряду США, охопила весь світ. Токійський індекс Ніккей впав майже на 5% за один день, біржа Сеула терміново зупинила алгоритмічну торгівлю, біткоїн впав нижче ключової підтримки в 100 тисяч доларів — чому, здається, ізольована політична подія перетворилася на глобальну ринкову кризу?

Фінансовий чорний дірка: правда про зникнення ліквідності в 7000 мільярдів доларів

"Міні-скарбниця" (рахунок TGA) Міністерства фінансів США протягом трьох місяців зросла з 300 мільярдів доларів до 1 трильйона доларів, за цим числом прихована смертельна логіка: зупинка діяльності уряду змусила Міністерство фінансів підтримувати функціонування за рахунок надмірних заощаджень, що еквівалентно примусовому вилученню 700 мільярдів доларів з ринку. Цей "фіскальний ефект всмоктування" безпосередньо призвів до виснаження ліквідності на грошовому ринку — використання постійних інструментів зворотного викупу Федеральної резервної системи наближається до історичного піку, а ставка за заставленим добовим фінансуванням (SOFR) зросла на 22 базисних пункти, значно перевищуючи цільовий діапазон процентних ставок. Уолл-стріт оцінює, що інтенсивність удару від цього стискання ліквідності вже наближається до ефекту трьох раундів підвищення ставок.

Більш небезпечно, що цей витяг капіталу спровокував ланцюгову реакцію в екосистемі ринку. Від криптовалют до технологічних акцій, від товарів до корпоративних облігацій, інституційні інвестори змушені продавати не грошові активи, щоб впоратися з дефіцитом долара. Як і в разі банкрутства Lehman Brothers у 2008 році, яке викликало "спіраль де-лівериджування", нинішній ринок переживає процес примусового деактивування, спричинений фіскальною політикою.

Ціна політичних ігор: ефект метелика, який тривав 36 днів

Ця політична безвихідь, яка почалася з розбіжностей у бюджеті, створює численні негативні зовнішні ефекти. Бюро бюджету Конгресу США попереджає, що кожен тиждень затримки призведе до зниження зростання ВВП на 0,15 відсотка, що еквівалентно річним втратам у 2,7 трильйона доларів економічного виробництва. Але навіть більше, ніж економічні втрати, смертельним є вакуум даних - затримка публікації ключових звітів про зайнятість і показників інфляції змушує Федеральну резервну систему потрапити в кризу рішень. Очікуване вікно для зниження процентних ставок у грудні вже повністю закрито, ринок починає знову оцінювати шлях монетарної політики.

Слід зазначити, що боротьба між двома партіями перейшла в нову стадію. Лідер сенату Джон Тун представив «пакетну угоду», яка намагається розірвати затяжний конфлікт: об'єднати голосування за законопроект про короткострокове фінансування з продовженням субсидій на медичне страхування. Незважаючи на запеклий опір прогресистів у Демократичній партії, реальні збитки від зупинки державних установ змушують до політичного компромісу. Оптимістичний прогноз республіканського сенатора Марка Уейн Мулліна — «угода буде досягнута не пізніше четверга» — вже отримав психологічну підтримку більшості учасників ринку.

Коли зупиняться доміно? Спостереження за трьома ключовими моментами

1. Момент фінансового зливу: як тільки уряд відновить роботу, міністерство фінансів очікує вивільнення 900 млрд доларів ліквідності, що може спровокувати відновлення ризикових активів у рамках «невидимого кількісного пом'якшення». Історичні дані показують, що в аналогічній ситуації в 2021 році індекс S&P 500 зріс на 12% за один місяць.

2. Червона лінія порятунку Федеральної резервної системи: поточні процентні ставки на грошовому ринку досягли рівня, що передував обриву в березні 2020 року. Якщо спред між SOFR і федеральною процентною ставкою перевищить 40 базисних пунктів, Федеральна резервна система може бути змушена знову запустити кількісне пом'якшення.

3. Електричний сигнал тривоги в AI-індустрії: Генеральний директор Microsoft Сатья Наделла виявив, що "вузьке місце в обчислювальних потужностях та електриці" формує новий наратив. Goldman Sachs підрахував, що в 2027 році споживання електроенергії AI-серверів буде в 50 разів більше, ніж у поточних хмарних послугах, що може спричинити нову хвилю інвестицій в інфраструктуру електромережі, надаючи ринку структурні напрямки для зростання.

Посібник для виживання інвесторів: шукати можливості в епіцентрі бурі

Короткострокові стратегії повинні зосередитися на ліквідних активів: на фоні прориву індексу долара США вище позначки 100 ризики валют і фондового ринку країн, що розвиваються, посилюються; у середньостроковій перспективі можна звернути увагу на "інфраструктурні бонуси" в таких секторах, як електричні мережі та чиста енергія. Хоча ринок криптовалют зазнав серйозних втрат, дані з блокчейна показують, що в діапазоні 10.45-11.1 тисячі доларів все ще накопичено 2.48 мільйона BTC, що свідчить про значний потенціал для технічного відновлення.

Для звичайних інвесторів зараз найважливішим є контроль за левериджем позицій, щоб уникнути примусового закриття позицій під час періоду скорочення ліквідності. Історичний досвід показує, що в подібних кризах часто з'являються "золоті ями" — під час тимчасового призупинення роботи уряду в 2018 році індекс S&P 500 все ще зростав на 10%, ключовим є вміння розпізнати структурні можливості, а не короткострокову паніку.

Коли годинник у Вашингтоні готується здійснити ключовий стрибок у четвер, світові ринки стоять на межі сил «бичків» та «ведмедів». Ця фінансова нестабільність, викликана політичною неполадністю, зрештою може перетворитися на початок нового циклу — так само, як у 1990-х роках під час IT-революції та в 2008 році з кількісним пом'якшенням, історія завжди шукає новий баланс у кризах та реконструкціях. #广场发币瓜分千U奖池 #参与创作者认证计划月领$10,000 #十二月降息预测