Даліо попереджає: цього разу кількісне пом’якшення ФРС відрізняється, воно підсилює бульбашку

【Бітпульс】 Засновник Bridgewater Радж Даліо нещодавно висловив досить цікаву думку, яку варто обміркувати. Він зазначив, що раніше Федеральна резервна система застосовувала кількісне пом’якшення як стимул для боротьби з депресією. А зараз? Ця політика фактично створює саму бульбашку.

Уявіть собі: пропозиція американських облігацій вже перевищує попит. Федеральний резерв продовжує друкувати гроші та купувати борги, а Міністерство фінансів, щоб впоратися з проблемою низької ліквідності довгострокових облігацій, почало скорочувати терміни випуску боргів. Така стратегія — характерна для кінця великого боргового циклу.

Ще важливіше — поточна фіскальна політика дуже агресивна. Враховуючи вже величезний борг і постійне зростання дефіциту, уряд змушений масово випускати короткострокові облігації, щоб закрити дірки у бюджеті. Застосування кількісного пом’якшення в цьому контексті фактично означає пряме фінансування урядового боргу за рахунок друку грошей — це зовсім інша ситуація, ніж раніше, коли ліквідність вводилася у приватний сектор.

Саме це — головна різниця між теперішнім і минулим, і найбільша небезпека. Інфляційний тиск стає більш очевидним. По суті, йдеться про ризиковану гру — сподівання, що зростання економіки зможе наздогнати, особливо враховуючи потенціал штучного інтелекту для стимулювання зростання. А ставки у цій грі — надзвичайно м’яка фіскальна, монетарна та регуляторна політика.

Наступні рухи ринку потрібно уважно стежити.