Що таке TVL у DeFi? Повний аналіз ключового показника децентралізованих фінансів

У світі децентралізованих фінансів (DeFi) існує один показник, який вважається «барометром» масштабу та здоров’я екосистеми — TVL (Total Value Locked, загальна заблокована вартість). Незалежно від того, чи ви новачок у DeFi, провайдер ліквідності чи аналітик проектів, розуміння значення та ролі TVL — це ключовий крок у входженні в цю сферу.

Станом на листопад 2025 року глобальний загальний TVL у DeFi перевищив 100 мільярдів доларів США, що не лише свідчить про повернення капіталу до блокчейн-екосистем, а й відображає постійне зростання та стабільний розвиток децентралізованих додатків.

1. Що таке TVL?

TVL (Total Value Locked) — це загальна вартість криптоактивів, заблокованих у протоколах DeFi. Він показує суму коштів, яку користувачі вклали у протокол через заставу, позики, торгівлю або надання ліквідності. Простими словами, TVL — це важливий індикатор здатності протоколу залучати кошти та рівня довіри користувачів.

Приклад: якщо у протоколі позик збережено активів на суму 1 мільярд доларів, то його TVL становить 1 мільярд доларів. Чим вищий TVL, тим більше користувачів вкладає кошти, і тим активнішою є протокол, а також вищим його визнання на ринку.

2. Як обчислюється TVL?

Формула обчислення TVL здається простою, але враховує кілька змінних:
TVL = кількість заблокованих активів × поточна ринкова ціна

Наприклад, у пулі ліквідності заблоковано:

• 1 000 ETH (з поточною ціною $3 000)
• 200 000 USDT

Тоді TVL цього пулу становитиме:
1 000 × 3 000 + 200 000 = 3 200 000 доларів США

Зазвичай такі розрахунки автоматично виконуються платформами для агрегації даних (як DefiLlama, DeBank, DappRadar тощо). Оскільки ціни на криптовалюти змінюються у реальному часі, і TVL також коливається.

3. Чому TVL важливий?

TVL — це не просто цифра, а показник життєздатності проекту DeFi.

1. Оцінка довіри до протоколу
   Високий TVL означає, що багато коштів заблоковано у протоколі, що свідчить про довіру користувачів. Навпаки, різке зниження TVL може сигналізувати про втрату довіри або виникнення ризиків.

2. Ліквідність та глибина ринку
   Чим вищий TVL, тим краще ліквідність у торгових пулів або кредитних ринках, менше прослизання цін і вищий рівень ефективності виконання операцій.

3. Конкурентна позиція екосистеми
   Загальна сума TVL різних блокчейнів або протоколів часто відображає їхню конкурентоспроможність у DeFi-екосистемі. Наприклад, сукупний TVL Ethereum, Arbitrum, Base та Solana — це ключові дані для оцінки активності їхніх екосистем.

4. Вплив на ціну токенів
   Для багатьох проектів зростання TVL означає збільшення заблокованих коштів і попиту, що може сприяти підвищенню ціни їхніх нативних токенів.

4. Застосування TVL

( 1. Позикові протоколи (Lending Protocols)
Наприклад, Aave, Compound — користувачі вносять активи у смарт-контракти для отримання відсотків, а TVL відображає загальні резерви та обсяг доступних позик.

) 2. Децентралізовані біржі (DEX)
Як Uniswap, Curve, PancakeSwap — TVL показує кількість ліквідності у торгових пулах. Високий TVL забезпечує більш плавний обіг та менше прослизання.

3. Стейкінг та фермерство (Yield Farming)

TVL демонструє, скільки коштів залучено до стейкінгу або майнінгу. Це безпосередньо впливає на розподіл доходів і популярність проекту.

4. Міжланцюгові мости та мережі Layer2

У багатоблочній епосі TVL стає важливим індикатором безпеки та активності міжланцюгових протоколів. Наприклад, TVL Arbitrum та Optimism відображає активність користувачів, що переказують активи з основної мережі до Layer2.

5. Обмеження TVL

Хоча TVL — важливий орієнтир, він не ідеальний. При аналізі проектів слід враховувати й інші дані.

1. Вплив цінових коливань
   Зростання ринку підвищує TVL, а падіння — зменшує. Тому зміни у TVL не завжди відображають реальну активність користувачів.

2. Не відображає кількість активних користувачів
   Високий TVL не означає багато активних користувачів — можливо, значну частку коштів контролюють «китові» акаунти.

3. Можливе штучне завищення
   Деякі проекти залучають короткострокові кошти через високі нагороди за майнінг, що штучно підвищує TVL. Після завершення стимулів він може швидко знизитися.

4. Проблема дублювання через багатобічність
   Активи, що переміщуються між ланцюгами, можуть враховуватися кілька разів, що призводить до завищених даних.

Тому при оцінці проекту важливо дивитись не лише на TVL, а й на кількість активних адрес, обсяги торгів, час блокування та структуру доходів.

6. Нові тренди TVL у DeFi у 2025 році

До 2025 року концепція TVL розширилася з «статичного блокування» до «динамічного використання капіталу».

1. Реальні активи (RWA) на блокчейні сприяють зростанню

Все більше реальних активів (державні облігації, фонди, нерухомість) токенізуються і входять у DeFi, значно збільшуючи загальний TVL.

2. Розширення Layer2 мереж

Швидкий розвиток Arbitrum, Optimism, Base, Blast дозволяє розподіляти активи між різними мережами. TVL вже не зосереджений лише на Ethereum, а формує «багатобічний» ландшафт.

3. Поява протоколів агрегації доходів

Yearn, Pendle, EigenLayer — дозволяють користувачам «повторно використовувати» свої активи у різних стратегічних схемах, отримуючи складний дохід і підвищуючи ефективність капіталу.

7. Висновок: TVL — індикатор настрою DeFi

TVL — це не просто цифра, а сигнал для екосистеми DeFi. Він показує потоки капіталу, міграцію довіри та зростання. У 2025 році TVL перестало бути лише «заблокованою вартістю» — воно стало символом пульсу Web3-економіки — децентралізованої, відкритої та постійно еволюціонуючої фінансової системи.

Розуміння TVL — це ключ до розуміння основної логіки DeFi: балансу між капіталом, довірою та інноваціями.